#美联储纪要聚焦10月暂停加息
《هل بدأ الاحتياطي الفيدرالي أخيرًا يفكر في الضغط على المكابح؟ ربما لا يكون رفع الفائدة هو ما يقلق السوق حقًا》
بصراحة، كلما تابعت أخبار الاحتياطي الفيدرالي مؤخرًا، ازداد شعوري بأن السوق مثير للاهتمام.
قبل فترة، كان الجميع قلقين بشأن احتمال مواصلة رفع الفائدة، أما الآن فقد تحول محور النقاش إلى ما إذا كان من الممكن تعليق رفعها في أكتوبر. قد يبدو الأمر مجرد تفويت زيادة واحدة، لكن دلالته على الأسواق المالية ليست بسيطة.
أعتقد أن أهم ما يستحق التأمل هو أن تعليق رفع الفائدة والتيسير مجددًا أمران مختلفان تمامًا.
إذا اختار الاحتياطي الفيدرالي تعليق رفع الفائدة، فقد يعني ذلك أنه يحتاج إلى مزيد من الوقت لمراقبة أثر الزيادات السابقة على التضخم والتوظيف والنمو الاقتصادي. وهذا لا يعني أن مشكلة التضخم قد حُلّت، ولا أنه سيبدأ خفض الفائدة على الفور.
وبالنسبة إلى الأصول عالية المخاطر، مثل البيتكوين والأسهم الأمريكية، فالأهم حقًا ليس ما إذا كان الاحتياطي الفيدرالي سيرفع الفائدة في اجتماع بعينه، بل ما إذا كانت تكلفة التمويل ستواصل الانخفاض خلال الأشهر المقبلة.
فكروا في الأمر: إذا ظلت أسعار الفائدة مرتفعة، وكانت عوائد سندات الخزانة الأمريكية مغرية، فما الذي سيدفع الأموال إلى الإسراع نحو الأسواق شديدة التقلب؟
لذلك أرى أن علينا، إلى جانب متابعة محضر اجتماع الاحتياطي الفيدرالي، مراقبة تحركات الدولار وعوائد سندات الخزانة الأمريكية وبيانات التضخم عن كثب. وإذا بدأت العوائد في التراجع باستمرار، فقد تجد الأصول عالية المخاطر بيئة سيولة أكثر ملاءمة.
ما يخشاه السوق أكثر ليس رفع الفائدة، بل الاعتقاد بأن التشديد النقدي أوشك على الانتهاء، ثم اكتشاف أن أسعار الفائدة المرتفعة سترافقنا طويلًا.
أرى أن من الجدير متابعة اجتماع أكتوبر هذا بعناية لمعرفة ما إذا كان سيشهد تعليق رفع الفائدة أم مواصلة إرسال إشارات متشددة.
《هل بدأ الاحتياطي الفيدرالي أخيرًا يفكر في الضغط على المكابح؟ ربما لا يكون رفع الفائدة هو ما يقلق السوق حقًا》
بصراحة، كلما تابعت أخبار الاحتياطي الفيدرالي مؤخرًا، ازداد شعوري بأن السوق مثير للاهتمام.
قبل فترة، كان الجميع قلقين بشأن احتمال مواصلة رفع الفائدة، أما الآن فقد تحول محور النقاش إلى ما إذا كان من الممكن تعليق رفعها في أكتوبر. قد يبدو الأمر مجرد تفويت زيادة واحدة، لكن دلالته على الأسواق المالية ليست بسيطة.
أعتقد أن أهم ما يستحق التأمل هو أن تعليق رفع الفائدة والتيسير مجددًا أمران مختلفان تمامًا.
إذا اختار الاحتياطي الفيدرالي تعليق رفع الفائدة، فقد يعني ذلك أنه يحتاج إلى مزيد من الوقت لمراقبة أثر الزيادات السابقة على التضخم والتوظيف والنمو الاقتصادي. وهذا لا يعني أن مشكلة التضخم قد حُلّت، ولا أنه سيبدأ خفض الفائدة على الفور.
وبالنسبة إلى الأصول عالية المخاطر، مثل البيتكوين والأسهم الأمريكية، فالأهم حقًا ليس ما إذا كان الاحتياطي الفيدرالي سيرفع الفائدة في اجتماع بعينه، بل ما إذا كانت تكلفة التمويل ستواصل الانخفاض خلال الأشهر المقبلة.
فكروا في الأمر: إذا ظلت أسعار الفائدة مرتفعة، وكانت عوائد سندات الخزانة الأمريكية مغرية، فما الذي سيدفع الأموال إلى الإسراع نحو الأسواق شديدة التقلب؟
لذلك أرى أن علينا، إلى جانب متابعة محضر اجتماع الاحتياطي الفيدرالي، مراقبة تحركات الدولار وعوائد سندات الخزانة الأمريكية وبيانات التضخم عن كثب. وإذا بدأت العوائد في التراجع باستمرار، فقد تجد الأصول عالية المخاطر بيئة سيولة أكثر ملاءمة.
ما يخشاه السوق أكثر ليس رفع الفائدة، بل الاعتقاد بأن التشديد النقدي أوشك على الانتهاء، ثم اكتشاف أن أسعار الفائدة المرتفعة سترافقنا طويلًا.
أرى أن من الجدير متابعة اجتماع أكتوبر هذا بعناية لمعرفة ما إذا كان سيشهد تعليق رفع الفائدة أم مواصلة إرسال إشارات متشددة.