ارتفع سعر السهم، فلماذا انخفض مضاعف التقييم؟
عندما نرى الأسهم الأمريكية ترتفع، قد نقول: «هناك أموال كثيرة، لذا ارتفعت التقييمات»، لكن ربما نكون بذلك قد خلطنا بين متغيرين.
جاء في محضر اجتماع الاحتياطي الفيدرالي لشهر سبتمبر، الذي نُشر فجر اليوم بتوقيت بكين، أن مسؤول مكتب التداول رأى أن ارتفاع أسعار الأسهم منذ بداية العام وحتى موعد الاجتماع جاء نتيجة قوة أرباح الشركات الفعلية والمتوقعة، في حين انخفض مضاعف السعر إلى الربحية. وهذا وصف للسوق آنذاك، وليس لحال جميع الأسهم اليوم.
لنفصل الأمر باستخدام مجموعة من الافتراضات: سعر السهم 100 يوان، وربحية السهم 5 يوانات، أي أن مضاعف السعر إلى الربحية 20 مرة. لاحقًا، يصبح سعر السهم 110 يوانات، وترتفع الأرباح إلى 6 يوانات؛ فيرتفع سعر السهم 10%، بينما ينخفض المضاعف إلى نحو 18.3 مرة.
لذلك، ليس من الضروري أن يسجّل السعر مستوى قياسيًا جديدًا وأن يكون المستثمرون مستعدين لدفع المزيد مقابل كل يوان من الأرباح في الوقت نفسه. فرفع توقعات الأرباح قد يعوّض انكماش التقييم إلى حد ما؛ أما إذا لم تتحقق الأرباح لاحقًا، فسيضعف هذا الدعم أيضًا.
في التداول، أنظر إلى تغير الأرباح ومضاعفات التقييم وتكاليف التمويل معًا. فالتركيز فقط على ما إذا كانت المؤشرات باللون الأخضر أم الأحمر قد يجعلنا نفسّر تحسن قدرة الشركات على تحقيق الأرباح خطأً على أنه تيسير شامل لأوضاع التمويل.
ولا يمكن تطبيق معادلة ربحية السهم الخاصة بالشركات المدرجة مباشرةً على BTC وETH وSOL. ينبغي أولًا تحليل محركات ارتفاع الأسهم الأمريكية، ثم تقييم ما إذا كانت هناك عوامل مشتركة يمكن أن يمتد أثرها إلى سوق العملات المشفرة.
الصورة المرفقة لقطة توثيقية لمبنى الاحتياطي الفيدرالي.
$BTC $ETH $SOL
انقر على صورتي الشخصية لمشاهدة صفقاتي المباشرة
عندما نرى الأسهم الأمريكية ترتفع، قد نقول: «هناك أموال كثيرة، لذا ارتفعت التقييمات»، لكن ربما نكون بذلك قد خلطنا بين متغيرين.
جاء في محضر اجتماع الاحتياطي الفيدرالي لشهر سبتمبر، الذي نُشر فجر اليوم بتوقيت بكين، أن مسؤول مكتب التداول رأى أن ارتفاع أسعار الأسهم منذ بداية العام وحتى موعد الاجتماع جاء نتيجة قوة أرباح الشركات الفعلية والمتوقعة، في حين انخفض مضاعف السعر إلى الربحية. وهذا وصف للسوق آنذاك، وليس لحال جميع الأسهم اليوم.
لنفصل الأمر باستخدام مجموعة من الافتراضات: سعر السهم 100 يوان، وربحية السهم 5 يوانات، أي أن مضاعف السعر إلى الربحية 20 مرة. لاحقًا، يصبح سعر السهم 110 يوانات، وترتفع الأرباح إلى 6 يوانات؛ فيرتفع سعر السهم 10%، بينما ينخفض المضاعف إلى نحو 18.3 مرة.
لذلك، ليس من الضروري أن يسجّل السعر مستوى قياسيًا جديدًا وأن يكون المستثمرون مستعدين لدفع المزيد مقابل كل يوان من الأرباح في الوقت نفسه. فرفع توقعات الأرباح قد يعوّض انكماش التقييم إلى حد ما؛ أما إذا لم تتحقق الأرباح لاحقًا، فسيضعف هذا الدعم أيضًا.
في التداول، أنظر إلى تغير الأرباح ومضاعفات التقييم وتكاليف التمويل معًا. فالتركيز فقط على ما إذا كانت المؤشرات باللون الأخضر أم الأحمر قد يجعلنا نفسّر تحسن قدرة الشركات على تحقيق الأرباح خطأً على أنه تيسير شامل لأوضاع التمويل.
ولا يمكن تطبيق معادلة ربحية السهم الخاصة بالشركات المدرجة مباشرةً على BTC وETH وSOL. ينبغي أولًا تحليل محركات ارتفاع الأسهم الأمريكية، ثم تقييم ما إذا كانت هناك عوامل مشتركة يمكن أن يمتد أثرها إلى سوق العملات المشفرة.
الصورة المرفقة لقطة توثيقية لمبنى الاحتياطي الفيدرالي.
$BTC $ETH $SOL
انقر على صورتي الشخصية لمشاهدة صفقاتي المباشرة