أظهرت محاضر اجتماع 15 و16 سبتمبر، التي نُشرت يوم الأربعاء، أن معظم مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي رأوا أن رفع سعر الفائدة مرة أخرى هذا العام سيكون على الأرجح مناسبًا. ولم تشهد الأسهم الأميركية والذهب تحركًا يُذكر عقب نشر المحاضر. أما بيتكوين فكانت الاستثناء.
تتناول المحاضر الاجتماع الذي رفعت فيه اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة (FOMC)، وهي لجنة الاحتياطي الفيدرالي المسؤولة عن تحديد أسعار الفائدة، سعر الفائدة القياسي بمقدار 0.25 نقطة مئوية، ليصبح ضمن نطاق يتراوح بين 3.75% و4.00%. وجاءت نتيجة التصويت 12 مقابل صفر، في أول رفع للفائدة من جانب الاحتياطي الفيدرالي منذ عام 2023.
وفقًا للمحاضر، رأى «معظم» المشاركين أن رفع الفائدة مرة أخرى في عام 2026 سيكون على الأرجح مناسبًا. وقال «بعضهم» إن المخاطر المرتبطة بالتضخم مالت أكثر نحو ارتفاع الأسعار بوتيرة أسرع من المتوقع.
رأى عدد من المسؤولين أن سعر الفائدة الحالي ليس تقييديًا، أو أنه تقييدي بدرجة طفيفة فحسب. وبمصطلحات الفيدرالي، يعني التقييدي أن تكاليف الاقتراض مرتفعة بما يكفي لإبطاء الإنفاق وتهدئة التضخم.
🇺🇸 أبرز ما ورد في محضر الفيدرالي اليوم:• أيد المسؤولون الـ19 جميعًا رفع الفائدة في سبتمبر• يتوقع معظمهم رفعًا آخر في 2026• لا تزال مخاطر التضخم تميل إلى الارتفاع• رأى كثيرون أن رفع الفائدة مبرر لإدارة المخاطر• يرى عدد من المسؤولين أن الفائدة تقييدية بدرجة طفيفة فحسب•… pic.twitter.com/ir54tOV0Xr
— CryptoGoos (@cryptogoos) 7 أكتوبر 2026
وقال عدد من المشاركين أيضًا إن حجم التوسع في مجال الذكاء الاصطناعي (AI)، وموجة الإنفاق على مراكز البيانات والرقائق، لا يزالان يفاجئانهم.
لماذا لم تتحرك الأسهم والذهب إلا قليلًا بعد محضر الفيدرالي؟
ظل مؤشر S&P 500، وهو المؤشر القياسي الذي يضم 500 شركة أمريكية كبرى، عند نحو 7,801 خلال الدقائق الخمس الأولى بعد صدور المحضر في الساعة الثانية ظهرًا بتوقيت الساحل الشرقي، منخفضًا بنسبة 0.02%، وفقًا لبيانات TradingView.
استقر الذهب قرب 4,110 دولارات للأونصة. وكان قد لامس نحو 4,125 دولارًا قبل صدور المحضر بنحو 45 دقيقة.
لم يتضمن المستند سوى القليل مما هو جديد.
كان الرأي القائل إن رفعًا آخر للفائدة سيحدث قد نُشر بالفعل في 16 سبتمبر، حين أظهرت توقعات الفيدرالي أن المسؤول الوسطي يتوقع زيادة أخرى بمقدار ربع نقطة مئوية بحلول نهاية العام. وأشار 16 مسؤولًا من أصل 18 إلى توقعهم رفع الفائدة مرة واحدة على الأقل.
يسبق المحضر أيضًا صدور تقرير الوظائف لشهر سبتمبر. فقد أضاف أصحاب العمل نحو 29,000 وظيفة خلال ذلك الشهر، مقابل توقعات بلغت نحو 90,000، وارتفعت البطالة إلى 4.2%.
كان المتداولون قد خفّضوا بالفعل احتمال رفع الفائدة في أكتوبر إلى نحو 20%، بعد أن كان قرابة 55% قبل أسبوع. وتتوقع بنوك مثل J.P. Morgan رفعًا آخر في ديسمبر بدلًا من ذلك.
لماذا كان بيتكوين السوق الوحيد الذي تفاعل؟
ارتفع بيتكوين (BTC) من نحو 83,159 دولارًا إلى 83,306 دولارات على منصة Binance خلال الدقائق الخمس الأولى بعد صدور المحضر، محققًا مكسبًا بنسبة 0.18%. وكان ذلك أكبر تحرك بين الأسواق الثلاثة.
جاء الارتداد بعد تراجع. وكان بيتكوين قد تداول قرب 83,600 دولار نحو الساعة 12:30 ظهرًا بتوقيت الساحل الشرقي، قبل أن يهبط إلى نحو 83,050 دولارًا قبيل الساعة الثانية ظهرًا بقليل، وفقًا للرسم البياني نفسه.
على عكس سوق الأسهم، يُتداول بيتكوين على مدار الساعة، وكان قد شهد بالفعل موجة بيع قبيل صدور المحضر. وقد قادت قرارات الفائدة تدفقات الأموال إلى العملات المشفرة: إذ ضخ المستثمرون 3.55 مليارات دولار في صناديق العملات المشفرة خلال الأسبوع الذي أعقب رفع الفائدة في سبتمبر، وهو أكبر تدفق أسبوعي إلى العملات المشفرة في عام 2026.
ما الذي يسبق قرار الفيدرالي في 28 أكتوبر؟
اختلف المسؤولون علنًا منذ الاجتماع. ووصف رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك، جون ويليامز، رفع الفائدة مرة أخرى هذا العام بأنه أمر معقول. ورأت رئيسة بنك الاحتياطي الفيدرالي في دالاس، لوري لوغان، أن الأمر قد يتطلب رفعها مرتين على الأقل. أما المحافظة ميشيل بومان فقالت إنها لا ترى حاجة ملحّة للتحرك.
بلغت عوائد سندات الخزانة طويلة الأجل مؤخرًا أعلى مستوياتها منذ عام 2002، في تحرك ارتبط بعمليات بيع للمعادن بقيمة 400 مليار دولار في وقت سابق من يوم الأربعاء.
سيعقد الفيدرالي اجتماعه التالي يومي 27 و28 أكتوبر، قبل أيام من انتخابات التجديد النصفي الأمريكية. وستكون بيانات أسعار المستهلك لشهر سبتمبر، المقرر صدورها في 14 أكتوبر، آخر قراءة رئيسية للتضخم قبل ذلك القرار. تابع سعر بيتكوين اليوم مع صدور البيانات.