أبرز الخلاصات
رفع مجلس الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة بالإجماع بمقدار 25 نقطة أساس إلى نطاق 3.75%–4.00%، في أول زيادة خلال ثلاث سنوات.
توقّع 16 من أصل 18 مسؤولًا في الاحتياطي الفيدرالي رفعًا واحدًا على الأقل لأسعار الفائدة في عام 2026، ما يشير إلى استمرار القلق بشأن التضخم المستمر.
على الرغم من التوقعات المتشددة الصادرة في سبتمبر، دفعت البيانات الاقتصادية الأضعف لاحقًا احتمالية رفع أسعار الفائدة في أكتوبر إلى الانخفاض إلى 19%.
ارتفع عائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات إلى 5.33%، فيما بلغ عائد السندات لأجل 30 عامًا 5.71%.
تعزز الدولار الأمريكي، بينما هبط الذهب إلى أدنى مستوى له في شهرين، في ظل الضغوط الناجمة عن ارتفاع العوائد.
أظهر محضر اجتماع الاحتياطي الفيدرالي في سبتمبر أن صناع السياسات ظلوا يركزون على التضخم المستمر، حتى مع بروز خلافات بشأن مدى سرعة رفع أسعار الفائدة من الآن فصاعداً.
رفع الاحتياطي الفيدرالي بالإجماع سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية بمقدار 25 نقطة أساس إلى نطاق 3.75%–4.00%، في أول زيادة للفائدة منذ ثلاث سنوات.
في ظل رئاسة كيفن وارش للاحتياطي الفيدرالي، حافظ صناع السياسات على تركيز قوي على السيطرة على التضخم، إذ توقع 16 من أصل 18 مسؤولاً زيادة إضافية واحدة على الأقل في أسعار الفائدة قبل نهاية 2026.
انقسام مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي بشأن وتيرة التشديد
أخفى قرار سبتمبر بالإجماع نقاشاً أوسع بشأن الوتيرة المناسبة للتشديد مستقبلاً.
أيّد صناع السياسات الأكثر تشدداً اتخاذ إجراءات أقوى لمكافحة التضخم، بينما دعا مسؤولون آخرون إلى التريث مع بدء ظهور مؤشرات على تباطؤ البيانات الاقتصادية.
ويضع هذا الخلاف بيانات التضخم والتوظيف القادمة في صلب القرار التالي للاحتياطي الفيدرالي.
تراجع احتمال رفع الفائدة في أكتوبر إلى 19%
على الرغم من التوقعات المتشددة نسبياً في سبتمبر، باتت الأسواق أقل اقتناعاً بكثير بأن زيادة أخرى ستأتي قريباً.
عُقد اجتماع سبتمبر قبل ظهور مؤشرات أحدث على ضعف بيانات التوظيف. ونتيجة لذلك، خفّض المتداولون احتمال رفع الفائدة مجدداً في اجتماع 27–28 أكتوبر إلى نحو 19%، لتصبح الإبقاء على الفائدة دون تغيير التوقع السائد في الأسواق.
ويخلق ذلك تبايناً ملحوظاً: فما زالت توقعات الاحتياطي الفيدرالي تشير إلى مزيد من التشديد في 2026، في حين تتزايد توقعات الأسواق بأن ينتظر البنك المركزي.
ارتفاع عوائد سندات الخزانة مع تعزيز الدولار
ظلت أسواق السندات تحت الضغط، إذ بلغ عائد سندات الخزانة لأجل 10 سنوات 5.33%، وارتفع عائد السندات لأجل 30 عاماً إلى 5.71%.
كما تعزز الدولار الأمريكي، بينما هبط الذهب إلى أدنى مستوى له في شهرين، إذ رفعت العوائد الأعلى تكلفة الفرصة البديلة للاحتفاظ بأصل لا يدر عائداً.
بالنسبة إلى بيتكوين وغيرها من الأصول عالية المخاطر، ينتقل السؤال الأساسي الآن من مدى تشدد الاحتياطي الفيدرالي إلى توقيت رفع صناع السياسات للفائدة الإضافي المتوقع في 2026، أو ما إذا كانوا سيرفعونها أصلاً.