من 6 إلى 7 أكتوبر، ظهرت في سنغافورة ثلاثة مؤشرات متتالية تستحق النظر إليها مجتمعة.
في 6 أكتوبر، عُقدت قمة الأصول الرقمية 2026 (Digital Assets Summit 2026) في مركز بورصة سنغافورة، وقد انتقل محور النقاش من «هل يمكن تحويل الأصول إلى رموز؟» إلى «هل يمكن، بعد تحويلها إلى رموز، إنشاء سوق حقيقية؟».
وفي اليوم نفسه، أطلقت منصة الأصول الرقمية المرخّصة في سنغافورة DigiFT حصصاً مُرمَّزة في صندوق سوق نقد أمريكي للسندات الحكومية تديره Fidelity Investments (فيديلتي للاستثمارات).
في 7 أكتوبر، انطلقت قمة TOKEN 2049 Singapore (TOKEN 2049 سنغافورة)، وشاركت فيها مباشرةً مؤسسات مالية تقليدية مثل Nasdaq وBlackRock وMorgan Stanley وFidelity وICE، لمناقشة كيفية نقل التمويل المؤسسي إلى البلوك تشين، وكيفية إيجاد سيولة عالمية للأصول المُرمَّزة، وسبل دخول التسوية على البلوك تشين إلى أسواق رأس المال التقليدية.
إذا نظرنا إلى الأمور الثلاثة معًا، نجد أن النقاش في سنغافورة يدور حول السؤال التالي: «كيف يمكن إدخال الأصول المرمّزة فعليًا في منظومة التداول والضمان والمقاصة والتسوية؟»
التغير الأول: لم يعد وضع الأصول على السلسلة هو الجزء الأصعب
في قمة Digital Assets Summit المنعقدة في 6 أكتوبر، طرح داني تشونغ، الرئيس المشارك لـ Digital Assets Association، سؤالًا بالغ الأهمية: «نعرف أن بإمكاننا ترميز أصل. لكن السؤال الأصعب هو: هل يمكننا بناء سوق فعّالة حوله؟»
ثم فصّل السؤال أكثر: هل يمكن التداول على نطاق واسع؟ هل تتوافر سيولة كافية؟ ما الأصول التي ستُستخدم للتسوية؟ وكيف ستُدار المخاطر؟
وهذا يوضح بالفعل بجلاء عنق الزجاجة الذي تواجهه حاليًا عملية ترميز الأصول عالميًا. فوضع الأصول على السلسلة ليس سوى الخطوة الأولى.
التغير الثاني: بدأت الصناديق التقليدية تتحول إلى «أصول قابلة للاستخدام» على السلسلة. وفي اليوم نفسه، أعلنت DigiFT إدراج حصة مرمّزة في صندوق لسوق النقد يستثمر في سندات الخزانة الأمريكية وتديره Fidelity.
أكثر ما يستحق الاهتمام هذه المرة ليس أن «Fidelity أضافت صندوقًا آخر إلى السلسلة»، بل الطريقة التي تصف بها Fidelity قيمة الترميز.
وقالت سينثيا لو بيسيت، رئيسة إدارة الأصول الرقمية في Fidelity: «يحمل الترميز إمكانية توسيع نطاق إتاحة المنتجات الاستثمارية، مع تمكين أشكال جديدة من السيولة واستخدام الأصول ضمانًا والابتكار الاستثماري…»
«يمكن للترميز أن يوسع نطاق إتاحة المنتجات الاستثمارية، وأن يتيح في الوقت نفسه أشكالًا جديدة من السيولة واستخدام الأصول ضمانًا والابتكار الاستثماري». والأهم هنا هو فائدة الأصول بوصفها ضمانات.
وهذا يعني أن وضع صناديق سوق النقد على السلسلة يستدعي بحث أسئلة إضافية: هل يمكن استخدامها ضمانًا؟ هل يمكن أن تكون هامشًا؟ وهل يمكن إدخالها في منظومة التداول والسيولة على السلسلة؟
بلغ حجم المنتجات المرمّزة المرتبطة بسندات الخزانة الأمريكية نحو 14.8 مليار دولار. كما بلغ حجم كل من USYC التابعة لـ Circle وUSDY التابعة لـ Ondo وBUIDL التابعة لـ BlackRock نحو 2.2 إلى 2.4 مليار دولار. وهذا يدل على أن المنافسة في السوق آخذة في التغير أيضًا.
التغير الثالث: وول ستريت تناقش مباشرةً كيفية نقل الأسواق المالية إلى السلسلة
اليوم، انطلقت رسميًا فعاليات TOKEN 2049 Singapore. ويتوقع المنظمون هذا العام حضور نحو 25 ألف شخص، كما تشارك في برنامج المؤتمر مؤسسات مالية تقليدية مثل Nasdaq وFranklin Templeton وBlackRock وMorgan Stanley وGoldman Sachs.
وتُعقد بعد ظهر اليوم جلسة نقاش تستحق اهتمامًا خاصًا، بعنوان: Tokenized Markets: How Institutional Finance Moves Onchain (الأسواق المرمّزة: كيف تنتقل المؤسسات المالية إلى السلسلة).
ومن بين المشاركين Chainlink وRipple Prime وFalconX، فيما يتولى إدارة الجلسة رولاند تشاي، رئيس شبكة السيولة الرقمية في Nasdaq.
وغدًا تُعقد جلسة أخرى تستحق اهتمامًا أكبر: Tokenization: The Next Investment Revolution. وتشمل المؤسسات المشاركة: Fidelity Investments وBlackRock وMorgan Stanley وICE وBitwise.
يتضح معنى جمع هذه المؤسسات معًا. فـ BlackRock تمثل إدارة الأصول العالمية، وMorgan Stanley تمثل الخدمات المصرفية الاستثمارية وإدارة الثروات، وتمتلك ICE بورصة نيويورك، بينما تُعد Nasdaq نفسها بنية تحتية أساسية للتداول على مستوى العالم، وتشارك Fidelity مباشرةً في منتجات الصناديق المرمّزة.
لذلك، يتمحور نقاشهم الآن حول الأصول والتداول والسيولة والضمانات والتسوية في المستقبل، وأيّ هذه العناصر ينبغي نقله إلى السلسلة.
ما يستحق المتابعة حقًا في سنغافورة خلال هذين اليومين هو بدء ترابط ثلاثة أمور.
كان محور النقاش في قمة Digital Assets Summit في 6 أكتوبر هو كيفية نشوء السوق.
يوضح تعاون DigiFT وFidelity كيف تدخل الأصول إلى السلسلة وتتحول إلى أدوات مالية قابلة للاستخدام.
أما نقاش TOKEN 2049 فيتناول كيفية انتقال التمويل المؤسسي بأكمله إلى السلسلة.
وباختصار، يمكن ربط الأمور الثلاثة على النحو التالي: وضع الأصول على السلسلة ← تكوين السيولة ← التحول إلى ضمانات ← الدخول في التداول ← إتمام المقاصة والتسوية.
إنها تقترب من بنية جديدة لأسواق رأس المال.
يدخل الترميز مرحلته الثانية
خلال السنوات القليلة الماضية، كان الترميز يُنظر إليه في الغالب على أنه مفهوم لابتكار المنتجات.
أما الأسئلة التي ستحدد ما إذا كان بإمكانها أن تصبح بنية تحتية للأسواق المالية، فهي ما يلي: هل تتوافر السيولة؟ هل يمكن التداول على مدار الساعة؟ هل يمكن استخدامها ضمانًا؟ من المسؤول عن المقاصة؟ وما الوسيلة المستخدمة للتسوية؟ ومن يتحمل المخاطر في أوقات الضغط؟
قال إيفان تان، كبير مسؤولي المخاطر في بورصة سنغافورة، خلال القمة بوضوح: «إنها توفر الثقة والانضباط والضمانات، وتحول فكرة واعدة إلى شيء تستطيع المؤسسات استخدامه على نطاق واسع».
أصبحت سنغافورة نافذة مهمة للغاية لمراقبة هذه التطورات.
تشير الأحداث الثلاثة التي شهدتها سنغافورة خلال هذين اليومين إلى توجه واضح: تنتقل الأصول الرقمية من «رقمنة الأصول» إلى «رقمنة أسواق رأس المال».
كان الاهتمام منصبًا في السابق على «كيفية وضع الأصول على السلسلة»، أما الآن فقد بدأ يتركز على «كيفية نقل السوق المالية بأكملها إلى السلسلة».
إن دخول مؤسسات مالية تقليدية مثل Nasdaq وBlackRock وFidelity وMorgan Stanley وICE في هذا النقاش في الوقت نفسه يعني أن الترميز أصبح قضية تخص أسواق رأس المال العالمية نفسها.
هذه علامة على بدء ترميز الأصول على نطاق واسع.#比特币跌破8.4万美元
