【تحذير من Glassnode: بيتكوين تواجه مقاومة عند 85 ألف دولار، تحليل معمّق لعمليات البيع عند مستويات مرتفعة من حامليها على المدى القصير وخط الدفاع عند 81 ألف دولار】
تراجعت بيتكوين (BTC) وتذبذبت مؤخرًا بعد اختراقها مستوى 85,000 دولار. وأشارت أحدث مذكرة بحثية صادرة عن شركة تحليل البيانات على السلسلة Glassnode إلى ظهور عدة إشارات تباعد مثيرة للقلق في أحجام التداول على السلسلة، وهيكل تدفقات الأموال ومراكز المشتقات، رغم تسجيل السعر الاسمي قمة جديدة ضمن موجته الصاعدة.
【تحليل المؤشرات الأساسية على السلسلة والسمات الهيكلية】
1. ضعف أحجام التداول وخصائص تداول المعروض القائم:
• يبلغ متوسط حجم التداول اليومي خلال 7 أيام في بورصات التداول الفوري، إلى جانب صناديق المؤشرات المتداولة الفورية الأمريكية، نحو 6.8 مليار دولار فقط. وهذا المستوى أدنى من حجم التداول المسجل في نحو 90% من أيام التداول منذ يناير 2024، ما يشير إلى أن الاختراق لم يصاحبه تأكيد واسع النطاق من أحجام التداول.
• خلال الأيام الثلاثين الماضية، بلغ إجمالي صافي التدفقات إلى صناديق المؤشرات المتداولة الفورية الأمريكية، وزيادة المعروض المتداول من العملات المستقرة، ومشتريات خزائن الشركات نحو 4.9 مليار دولار فقط، في حين ارتفعت القيمة السوقية المحققة لبيتكوين (Realized Cap) بمقدار 12.8 مليار دولار خلال الفترة نفسها. ولم تتجاوز حصة الأموال الجديدة 40%، ما يعني أن الزخم الدافع للصعود جاء أساسًا من تداول حاملي العملات الحاليين عند أسعار أعلى، مع تزايد اعتماد الصعود بشكل ملحوظ على استعداد أصحاب الأصول القائمة لملاحقة الأسعار المرتفعة.
2. مبيعات حاملي بيتكوين على المدى القصير (STH) وانعكاس سلوك التداول بحسب الفترة الزمنية:
• تُظهر البيانات أن 86% من بيتكوين المتدفقة إلى منصات التداول في اليوم الذي أغلق فيه السعر فوق 85 ألف دولار، جاءت من حامليها لأقل من 155 يومًا، أي الحاملين على المدى القصير (STH)، وكانت جميعها في حالة جني أرباح. وهذه أعلى نسبة تُسجّل خلال العام الماضي.
• انعكس أيضًا نمط التداول بحسب الفترة الزمنية: ففي أواخر سبتمبر، حدثت معظم المكاسب الرئيسية قبل الاختراق خلال ساعات تداول الأسهم الأمريكية وصناديق المؤشرات المتداولة؛ أما بعد اختراق مستوى 85 ألف دولار، فتحولت الفترة الأمريكية إلى صافي بائع، في حين جاء صافي مكاسب السوق مدعومًا أساسًا بمشتريات الفترة الآسيوية وعطلة نهاية الأسبوع، حيث تكون السيولة أقل نسبيًا.
3. مخاطر تركز مراكز المشتقات وخرائط التصفية الحرارية:
• لا تزال معنويات سوق الخيارات تميل في اتجاه صعودي واحد (نسبة Put/Call أقل من 1، والإنفاق اليومي على علاوات خيارات الشراء أعلى بنحو 17 مليون دولار من خيارات البيع). غير أن خريطة التصفية الحرارية تُظهر تسارع تراكم مخاطر الرافعة المالية للمراكز الطويلة: إذ تقع حاليًا نحو 17% فقط من مستويات التصفية فوق السعر الحالي، بينما تتركز نسبة تصل إلى 83% من مراكز التصفية بكثافة بين 81,700 و83,300 دولار، وتمتد إلى الأسفل حتى 75,000 دولار.
• وبالاستناد إلى عمق دفتر الأوامر، تتركز حاليًا أكبر كتلة أوامر شراء محددة فورية على مستوى السوق بين 81,000 و81,250 دولارًا. وإذا أدى تصحيح يهبط بالسعر دون 83 ألف دولار إلى سلسلة تصفيات للمراكز الطويلة، فسيصبح مستوى 81 ألف دولار المحور الأهم لدعم المشترين الفوريين ودفاع أصحاب المراكز الطويلة.
4. الآثار غير المباشرة للعوامل الاقتصادية الكلية وقطاع العملات البديلة:
• ارتفعت نسبة العقود المفتوحة للعملات البديلة متوسطة وكبيرة القيمة السوقية إلى قيمتها السوقية، لتبلغ أعلى مستوى منذ أكتوبر 2025، ما يشير إلى أن التخلص من الرافعة المالية لم يكتمل بعد. كما يتراجع باستمرار تأثير بيانات مؤشر أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي (PCE) والوظائف غير الزراعية الأمريكية الأخيرة في تحريك السوق، فيما تترقب السيولة في السوق عن كثب مؤشرات التضخم التي سيقدمها مؤشر أسعار المستهلكين الأمريكي (CPI) في 14 أكتوبر.
#Bitcoin #Glassnode #Crypto #MarketAnalysis
تراجعت بيتكوين (BTC) وتذبذبت مؤخرًا بعد اختراقها مستوى 85,000 دولار. وأشارت أحدث مذكرة بحثية صادرة عن شركة تحليل البيانات على السلسلة Glassnode إلى ظهور عدة إشارات تباعد مثيرة للقلق في أحجام التداول على السلسلة، وهيكل تدفقات الأموال ومراكز المشتقات، رغم تسجيل السعر الاسمي قمة جديدة ضمن موجته الصاعدة.
【تحليل المؤشرات الأساسية على السلسلة والسمات الهيكلية】
1. ضعف أحجام التداول وخصائص تداول المعروض القائم:
• يبلغ متوسط حجم التداول اليومي خلال 7 أيام في بورصات التداول الفوري، إلى جانب صناديق المؤشرات المتداولة الفورية الأمريكية، نحو 6.8 مليار دولار فقط. وهذا المستوى أدنى من حجم التداول المسجل في نحو 90% من أيام التداول منذ يناير 2024، ما يشير إلى أن الاختراق لم يصاحبه تأكيد واسع النطاق من أحجام التداول.
• خلال الأيام الثلاثين الماضية، بلغ إجمالي صافي التدفقات إلى صناديق المؤشرات المتداولة الفورية الأمريكية، وزيادة المعروض المتداول من العملات المستقرة، ومشتريات خزائن الشركات نحو 4.9 مليار دولار فقط، في حين ارتفعت القيمة السوقية المحققة لبيتكوين (Realized Cap) بمقدار 12.8 مليار دولار خلال الفترة نفسها. ولم تتجاوز حصة الأموال الجديدة 40%، ما يعني أن الزخم الدافع للصعود جاء أساسًا من تداول حاملي العملات الحاليين عند أسعار أعلى، مع تزايد اعتماد الصعود بشكل ملحوظ على استعداد أصحاب الأصول القائمة لملاحقة الأسعار المرتفعة.
2. مبيعات حاملي بيتكوين على المدى القصير (STH) وانعكاس سلوك التداول بحسب الفترة الزمنية:
• تُظهر البيانات أن 86% من بيتكوين المتدفقة إلى منصات التداول في اليوم الذي أغلق فيه السعر فوق 85 ألف دولار، جاءت من حامليها لأقل من 155 يومًا، أي الحاملين على المدى القصير (STH)، وكانت جميعها في حالة جني أرباح. وهذه أعلى نسبة تُسجّل خلال العام الماضي.
• انعكس أيضًا نمط التداول بحسب الفترة الزمنية: ففي أواخر سبتمبر، حدثت معظم المكاسب الرئيسية قبل الاختراق خلال ساعات تداول الأسهم الأمريكية وصناديق المؤشرات المتداولة؛ أما بعد اختراق مستوى 85 ألف دولار، فتحولت الفترة الأمريكية إلى صافي بائع، في حين جاء صافي مكاسب السوق مدعومًا أساسًا بمشتريات الفترة الآسيوية وعطلة نهاية الأسبوع، حيث تكون السيولة أقل نسبيًا.
3. مخاطر تركز مراكز المشتقات وخرائط التصفية الحرارية:
• لا تزال معنويات سوق الخيارات تميل في اتجاه صعودي واحد (نسبة Put/Call أقل من 1، والإنفاق اليومي على علاوات خيارات الشراء أعلى بنحو 17 مليون دولار من خيارات البيع). غير أن خريطة التصفية الحرارية تُظهر تسارع تراكم مخاطر الرافعة المالية للمراكز الطويلة: إذ تقع حاليًا نحو 17% فقط من مستويات التصفية فوق السعر الحالي، بينما تتركز نسبة تصل إلى 83% من مراكز التصفية بكثافة بين 81,700 و83,300 دولار، وتمتد إلى الأسفل حتى 75,000 دولار.
• وبالاستناد إلى عمق دفتر الأوامر، تتركز حاليًا أكبر كتلة أوامر شراء محددة فورية على مستوى السوق بين 81,000 و81,250 دولارًا. وإذا أدى تصحيح يهبط بالسعر دون 83 ألف دولار إلى سلسلة تصفيات للمراكز الطويلة، فسيصبح مستوى 81 ألف دولار المحور الأهم لدعم المشترين الفوريين ودفاع أصحاب المراكز الطويلة.
4. الآثار غير المباشرة للعوامل الاقتصادية الكلية وقطاع العملات البديلة:
• ارتفعت نسبة العقود المفتوحة للعملات البديلة متوسطة وكبيرة القيمة السوقية إلى قيمتها السوقية، لتبلغ أعلى مستوى منذ أكتوبر 2025، ما يشير إلى أن التخلص من الرافعة المالية لم يكتمل بعد. كما يتراجع باستمرار تأثير بيانات مؤشر أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي (PCE) والوظائف غير الزراعية الأمريكية الأخيرة في تحريك السوق، فيما تترقب السيولة في السوق عن كثب مؤشرات التضخم التي سيقدمها مؤشر أسعار المستهلكين الأمريكي (CPI) في 14 أكتوبر.
#Bitcoin #Glassnode #Crypto #MarketAnalysis
