للمرة الأولى منذ عقود، أصبحت السندات قادرة فعلًا على منافسة الأسهم. هذا ما قالته للتو سوبراهمانيان، المسؤولة عن الأسهم الأمريكية والاستراتيجيات الكمية في بنك أوف أمريكا. والخلاصة تكمن في رقم واحد: تجاوز عائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات مستوى 5%، بينما تشير نماذج التقييم الخاصة ببنك أوف أمريكا إلى أن العائد السنوي لمؤشر S&P 500 خلال السنوات العشر المقبلة قد لا يبلغ هذا المستوى أصلًا.
وقد وجّهت أيضًا تنبيهين. الأول أن معنويات المستثمرين مرتفعة حاليًا؛ وكلما ارتفعت المعنويات، زادت حساسية السوق للمفاجآت السلبية، وأصبح المجال لمواصلة الصعود بما يفوق التوقعات محدودًا. والثاني أن صانعي السياسات يراقبون الوضع أيضًا: فالاحتياطي الفيدرالي ووزير الخزانة الأمريكي يتابعان الطرف الطويل من منحنى العائد، ولا يريدان أن ترتفع أسعار الفائدة طويلة الأجل بوتيرة مفرطة. كما أشارت إلى التركيبة السكانية، في إشارة إلى أن سقف أسعار الفائدة في الولايات المتحدة قد لا يصل إلى المستويات التي بلغها في سبعينيات وثمانينيات القرن الماضي.
وهذا تقييمي: عائد سندات الخزانة الأمريكية البالغ 5% هو نقطة التحول الحالية بين الأسهم والسندات. فالمنطق القديم الذي يفترض أن تظل الأموال في الأسهم تلقائيًا لتحقيق عوائد، بات موضع تساؤل هذه المرة بفعل نموذج أحد البنوك الكبرى نفسه. وبالنسبة إلى أصل مثل $BTC لا يدرّ عائدًا، ويتوقف تسعيره بدرجة كبيرة على السيولة والمعنويات، فهذه الإشارات ليست مبشّرة. ومن المعقول افتراض اتساع نطاق التقلبات؛ وفي هذه المرحلة، تكون إدارة حجم المراكز أهم من تخمين اتجاه السوق.
لن أحاول تخمين مسار السوق على المدى القصير. لكن إعادة نموذج التقييم لدى أحد البنوك الكبرى مسألة المفاضلة بين الأسهم والسندات إلى الواجهة، أمر يستحق أن نسجّله.
#行业动态 #الاقتصاد_الكلي
ما سبق ملاحظات عن الاستثمار، ولا يشكّل نصيحة استثمارية. اختبر عمق البركة بنفسك قبل النزول إلى الماء.
وقد وجّهت أيضًا تنبيهين. الأول أن معنويات المستثمرين مرتفعة حاليًا؛ وكلما ارتفعت المعنويات، زادت حساسية السوق للمفاجآت السلبية، وأصبح المجال لمواصلة الصعود بما يفوق التوقعات محدودًا. والثاني أن صانعي السياسات يراقبون الوضع أيضًا: فالاحتياطي الفيدرالي ووزير الخزانة الأمريكي يتابعان الطرف الطويل من منحنى العائد، ولا يريدان أن ترتفع أسعار الفائدة طويلة الأجل بوتيرة مفرطة. كما أشارت إلى التركيبة السكانية، في إشارة إلى أن سقف أسعار الفائدة في الولايات المتحدة قد لا يصل إلى المستويات التي بلغها في سبعينيات وثمانينيات القرن الماضي.
وهذا تقييمي: عائد سندات الخزانة الأمريكية البالغ 5% هو نقطة التحول الحالية بين الأسهم والسندات. فالمنطق القديم الذي يفترض أن تظل الأموال في الأسهم تلقائيًا لتحقيق عوائد، بات موضع تساؤل هذه المرة بفعل نموذج أحد البنوك الكبرى نفسه. وبالنسبة إلى أصل مثل $BTC لا يدرّ عائدًا، ويتوقف تسعيره بدرجة كبيرة على السيولة والمعنويات، فهذه الإشارات ليست مبشّرة. ومن المعقول افتراض اتساع نطاق التقلبات؛ وفي هذه المرحلة، تكون إدارة حجم المراكز أهم من تخمين اتجاه السوق.
لن أحاول تخمين مسار السوق على المدى القصير. لكن إعادة نموذج التقييم لدى أحد البنوك الكبرى مسألة المفاضلة بين الأسهم والسندات إلى الواجهة، أمر يستحق أن نسجّله.
#行业动态 #الاقتصاد_الكلي
ما سبق ملاحظات عن الاستثمار، ولا يشكّل نصيحة استثمارية. اختبر عمق البركة بنفسك قبل النزول إلى الماء.