من المتوقع أن تحقق Strategy منفعة ضريبية على الدخل تُقدّر بنحو 4.1 مليار دولار، وهو رقم يفوق بكثير إيراداتها في ربع سنة واحد، ويستحق التوقف عنده وتحليله.
لنبدأ بمصدر هذه الأموال. نشاط Strategy الأساسي هو البرمجيات، لكن ما كانت تفعله فعليًا خلال السنوات القليلة الماضية هو تحويل أموال الشركة باستمرار إلى $BTC ، إذ بدأت الشراء في عام 2020 وما زالت تواصل ذلك حتى الآن، بل وتزيد حيازاتها مؤخرًا. ومع ارتفاع سعر العملة التي تملكها، تصبح الأرباح الدفترية هائلة. وبموجب المعالجة المحاسبية الحالية، تُدرج هذه الأصول في البيانات المالية بالقيمة العادلة، وتترتب على الأرباح الدفترية بنود ضريبية مؤجلة مقابلة، ثم تُضاف إليها تعديلات التقييم، وقد ينتهي الأمر بمنفعة ضريبية كبيرة على الدخل.
لكن النقطة الأساسية هي أن هذا على الأرجح رقم دفتري، وليس مبلغًا نقديًا ستعيده مصلحة الضرائب فعليًا. فهو يؤثر في مظهر صافي الأرباح، لا يعني أن الشركة حصلت فجأة على 4.1 مليار دولار إضافية في حساباتها.
ماذا يعني ذلك للشركة نفسها؟ ستبدو بياناتها المالية أفضل بفضل ذلك، كما سيظل تقييم السوق لها مرتبطًا بحيازاتها. لكن في المقابل، ستتذبذب هذه المنفعة مع تحركات سعر العملة؛ فقد تبدو الأمور جيدة اليوم، ثم تتغير الصورة إذا تراجع السعر في الربع المقبل.
راقب ثلاثة أمور في الفترة المقبلة: أولًا، هل ستواصل الشراء؟ ثانيًا، هل يُتداول سهمها بعلاوة أم بخصم مقارنة بقيمة حيازاتها؟ فتقلص العلاوة يعني أن قصة الرافعة المالية تفقد زخمها. وثالثًا، اتجاه سعر العملة نفسه: ستسير الشركة في الاتجاه الذي يسلكه السوق عمومًا، لكن تقلباتها ستظل أكبر بكثير.
لنبدأ بمصدر هذه الأموال. نشاط Strategy الأساسي هو البرمجيات، لكن ما كانت تفعله فعليًا خلال السنوات القليلة الماضية هو تحويل أموال الشركة باستمرار إلى $BTC ، إذ بدأت الشراء في عام 2020 وما زالت تواصل ذلك حتى الآن، بل وتزيد حيازاتها مؤخرًا. ومع ارتفاع سعر العملة التي تملكها، تصبح الأرباح الدفترية هائلة. وبموجب المعالجة المحاسبية الحالية، تُدرج هذه الأصول في البيانات المالية بالقيمة العادلة، وتترتب على الأرباح الدفترية بنود ضريبية مؤجلة مقابلة، ثم تُضاف إليها تعديلات التقييم، وقد ينتهي الأمر بمنفعة ضريبية كبيرة على الدخل.
لكن النقطة الأساسية هي أن هذا على الأرجح رقم دفتري، وليس مبلغًا نقديًا ستعيده مصلحة الضرائب فعليًا. فهو يؤثر في مظهر صافي الأرباح، لا يعني أن الشركة حصلت فجأة على 4.1 مليار دولار إضافية في حساباتها.
ماذا يعني ذلك للشركة نفسها؟ ستبدو بياناتها المالية أفضل بفضل ذلك، كما سيظل تقييم السوق لها مرتبطًا بحيازاتها. لكن في المقابل، ستتذبذب هذه المنفعة مع تحركات سعر العملة؛ فقد تبدو الأمور جيدة اليوم، ثم تتغير الصورة إذا تراجع السعر في الربع المقبل.
راقب ثلاثة أمور في الفترة المقبلة: أولًا، هل ستواصل الشراء؟ ثانيًا، هل يُتداول سهمها بعلاوة أم بخصم مقارنة بقيمة حيازاتها؟ فتقلص العلاوة يعني أن قصة الرافعة المالية تفقد زخمها. وثالثًا، اتجاه سعر العملة نفسه: ستسير الشركة في الاتجاه الذي يسلكه السوق عمومًا، لكن تقلباتها ستظل أكبر بكثير.