بعد إتمام Evernorth عملية الاندماج العكسي، قفز سعر سهم الشركة ذات الغرض الخاص إلى 39.42 دولارًا، أي ما يعادل 3.7 أضعاف سعر استرداد أموال الأمانة البالغ 10.49 دولارًا للسهم. تقلصت السيولة النقدية في الأمانة بنسبة 80%، فلم يتبقَّ سوى نحو 48 مليون دولار، وأدى الانكماش الحاد في الأسهم المتاحة للتداول إلى تضخيم أثر الشراء في دفع السعر صعودًا. وهذا الارتفاع الصاروخي، الذي يفتقر إلى العمق، نتج بالكامل عن ضغط التداول مع انكماش أحجامه، ما شكّل وهمًا شديد الهشاشة بشأن السيولة.
وبالاستدلال من هيكل جانب الأصول، لا تتجاوز السيولة النقدية نحو 300 مليون دولار من إجمالي تمويل يزيد على مليار دولار، فيما تتألف الحصة المتبقية بمعظمها من مساهمة مباشرة في رأس المال عبر 473 مليون وحدة من الرموز الفورية $XRP . وهذه الرموز، التي لا تمثل سوى 0.75% من إجمالي المعروض، لم تُحدث صافي طلب جديدًا في السوق الفورية، بل اقتصر دورها على نقل حيازات قائمة إلى وعاء جديد. وعلى مكاتب تداول المشتقات أن تراقب عن كثب التسوية على أساس التقييم الفعلي في اليوم الأول للإدراج.
غالبًا ما تعود أسهم الشركات ذات الغرض الخاص المشابهة، التي أُنشئت كخزائن للأصول، سريعًا إلى متوسطها بعد إتمام الاندماج والتسوية. ففي حالتين سابقتين، هبط السهم في اليوم الأول بنسبة 25%، مخترقًا سعر الاكتتاب الخاص البالغ 10 دولارات، أو تراجع بأكثر من 60% تراكميًا. وبمجرد تحقق الإدراج، سيشكّل سعر الاكتتاب الخاص البالغ 10 دولارات وسعر ممارسة الضمان البالغ 11.50 دولارًا سقفًا هائلًا لموازنة المراكز والمراجحة. وإذا انهار طلب الشراء المتضخم فوق هذه المستويات بفعل تحرير قيود السيولة، فسينتقل الهبوط الحاد في سهم الشركة ذات الغرض الخاص سريعًا إلى معنويات المتعاملين أصحاب المراكز الشرائية في السوق الثانوية.
وبالاستدلال من هيكل جانب الأصول، لا تتجاوز السيولة النقدية نحو 300 مليون دولار من إجمالي تمويل يزيد على مليار دولار، فيما تتألف الحصة المتبقية بمعظمها من مساهمة مباشرة في رأس المال عبر 473 مليون وحدة من الرموز الفورية $XRP . وهذه الرموز، التي لا تمثل سوى 0.75% من إجمالي المعروض، لم تُحدث صافي طلب جديدًا في السوق الفورية، بل اقتصر دورها على نقل حيازات قائمة إلى وعاء جديد. وعلى مكاتب تداول المشتقات أن تراقب عن كثب التسوية على أساس التقييم الفعلي في اليوم الأول للإدراج.
غالبًا ما تعود أسهم الشركات ذات الغرض الخاص المشابهة، التي أُنشئت كخزائن للأصول، سريعًا إلى متوسطها بعد إتمام الاندماج والتسوية. ففي حالتين سابقتين، هبط السهم في اليوم الأول بنسبة 25%، مخترقًا سعر الاكتتاب الخاص البالغ 10 دولارات، أو تراجع بأكثر من 60% تراكميًا. وبمجرد تحقق الإدراج، سيشكّل سعر الاكتتاب الخاص البالغ 10 دولارات وسعر ممارسة الضمان البالغ 11.50 دولارًا سقفًا هائلًا لموازنة المراكز والمراجحة. وإذا انهار طلب الشراء المتضخم فوق هذه المستويات بفعل تحرير قيود السيولة، فسينتقل الهبوط الحاد في سهم الشركة ذات الغرض الخاص سريعًا إلى معنويات المتعاملين أصحاب المراكز الشرائية في السوق الثانوية.