بنسبة 100% — سيأخذ صائدو العناوين لقطة شاشة لـ848,000 BTC، بينما سيطالع مديرو الميزانية العمومية إفصاح 8-K.
أرقامك تطابق الإفصاح الصادر في 5 أكتوبر: $RLC $BR $NMR
*ما حدث فعليًا من 28 سبتمبر إلى 4 أكتوبر:*
- BTC: شراء 334 مقابل 28.7 مليون دولار، بمتوسط 85,838.80 دولارًا = إجمالي الحيازة 848,000 بالضبط (كانت 847,666 في نهاية الربع الثالث) = أكثر من 4% من المعروض — تكلفة الشراء 63.97 مليار دولار، بمتوسط 75,440.70 دولارًا — أرباح غير محققة تقارب 9 مليارات دولار عند 86 ألف دولار
- STRC: شراء 1.77 مليون سهم مقابل 176.3 مليون دولار = 6.14 أضعاف الإنفاق على BTC
- التفاصيل: 102.6 مليون دولار من 28 إلى 30 سبتمبر + 73.7 مليون دولار من 1 إلى 4 أكتوبر
- التمويل: 154.1 مليون دولار من النقد بالدولار الأمريكي + 22.2 مليون دولار من الفوائد المكتسبة؛ أما شراء BTC فمُوّل بـ13 مليون دولار من النقد بالدولار الأمريكي + 15.7 مليون دولار من بيع 92,894 سهمًا من MSTR عبر برنامج البيع في السوق (ATM)
- سياق الربع الثالث: ارتفعت حيازة BTC بنسبة 0.2% فقط / بصافي 1,666 في الربع الثالث، إذ عوّضت المبيعات عمليات الشراء — مكسب الأصول الرقمية البالغ 20.91 مليار دولار هو تقييم بالقيمة العادلة، وليس نقدًا — ويترتب عليه مصروف ضريبة مؤجلة بقيمة 1.88 مليار دولار بعد عكس أصل ضريبة مؤجلة بقيمة 4.12 مليار دولار ناتج عن خسارة 30 يونيو
*لماذا STRC أهم من 334 BTC:*
- تدفع STRC توزيعات سنوية بنسبة 12% — وإعادة شراء 1.77 مليون سهم تقلّص عدد الأسهم التي تُدفع عنها التوزيعات
- تدرّج السيولة في 4 أكتوبر: احتياطي الدولار الأمريكي 4.88 مليار دولار (للتوزيعات + فوائد الديون) + نقد بالدولار الأمريكي 833.4 مليون دولار (للاستخدام العام) — وقد استخدموا 142.5 مليون دولار من الاحتياطي للتوزيعات والفوائد في الأسبوع نفسه
- خطوة جديدة: يطلب إفصاح التوكيل يوم الاثنين تصويت المساهمين في 28 أكتوبر على دفع التوزيعات يوميًا بدلًا من دفعها مرتين شهريًا لـSTRC وربع سنويًا للأنواع الأخرى — لا تغيير في المعدلات، لكن ذلك يحسّن السيولة واستقرار الأسعار وإعادة الاستثمار — وسيبدأ الدفع اليومي لـSTRC في نوفمبر إذا تمت الموافقة
نقطتك في محلها تمامًا — الـ21 مليار دولار هي ارتفاع ورقي في القيمة. أما المدفوعات الفعلية فتتطلب سيولة، وStrategy تدير بنشاط أصولها المقومة بالدولار الأمريكي البالغة 5.7 مليار دولار، وما تبقى من تفويض إعادة شراء STRC البالغ 547.2 مليون دولار، وما تبقى من برنامج MSTR ATM البالغ 18.8 مليار دولار، وبرنامج إعادة شراء الأسهم العادية البالغ مليار دولار.
إجابةً عن سؤالك: أتابع كليهما، لكن تكلفة النمو أهم من عدد العملات. فعدد العملات مجرد تفاخر ما لم تنظر إلى:
1. تكلفة رأس المال (STRC بنسبة 12%، والتخفيف عبر ATM)
2. تغطية التوزيعات (مدة كفاية احتياطي الدولار الأمريكي — يقدّرها سايلور بـ3.6 سنوات)
3. صافي الإضافات في الربع الثالث مقابل إجمالي المشتريات — فهم يبيعون أيضًا
إن اللهاث وراء حركة السعر عند عبارة «اشترى سايلور» يغفل أنهم أنفقوا هذا الأسبوع ستة أضعاف ما أنفقوه على تجميع ساتوشيات BTC للدفاع عن هيكل الأسهم الممتازة.
أرقامك تطابق الإفصاح الصادر في 5 أكتوبر: $RLC $BR $NMR
*ما حدث فعليًا من 28 سبتمبر إلى 4 أكتوبر:*
- BTC: شراء 334 مقابل 28.7 مليون دولار، بمتوسط 85,838.80 دولارًا = إجمالي الحيازة 848,000 بالضبط (كانت 847,666 في نهاية الربع الثالث) = أكثر من 4% من المعروض — تكلفة الشراء 63.97 مليار دولار، بمتوسط 75,440.70 دولارًا — أرباح غير محققة تقارب 9 مليارات دولار عند 86 ألف دولار
- STRC: شراء 1.77 مليون سهم مقابل 176.3 مليون دولار = 6.14 أضعاف الإنفاق على BTC
- التفاصيل: 102.6 مليون دولار من 28 إلى 30 سبتمبر + 73.7 مليون دولار من 1 إلى 4 أكتوبر
- التمويل: 154.1 مليون دولار من النقد بالدولار الأمريكي + 22.2 مليون دولار من الفوائد المكتسبة؛ أما شراء BTC فمُوّل بـ13 مليون دولار من النقد بالدولار الأمريكي + 15.7 مليون دولار من بيع 92,894 سهمًا من MSTR عبر برنامج البيع في السوق (ATM)
- سياق الربع الثالث: ارتفعت حيازة BTC بنسبة 0.2% فقط / بصافي 1,666 في الربع الثالث، إذ عوّضت المبيعات عمليات الشراء — مكسب الأصول الرقمية البالغ 20.91 مليار دولار هو تقييم بالقيمة العادلة، وليس نقدًا — ويترتب عليه مصروف ضريبة مؤجلة بقيمة 1.88 مليار دولار بعد عكس أصل ضريبة مؤجلة بقيمة 4.12 مليار دولار ناتج عن خسارة 30 يونيو
*لماذا STRC أهم من 334 BTC:*
- تدفع STRC توزيعات سنوية بنسبة 12% — وإعادة شراء 1.77 مليون سهم تقلّص عدد الأسهم التي تُدفع عنها التوزيعات
- تدرّج السيولة في 4 أكتوبر: احتياطي الدولار الأمريكي 4.88 مليار دولار (للتوزيعات + فوائد الديون) + نقد بالدولار الأمريكي 833.4 مليون دولار (للاستخدام العام) — وقد استخدموا 142.5 مليون دولار من الاحتياطي للتوزيعات والفوائد في الأسبوع نفسه
- خطوة جديدة: يطلب إفصاح التوكيل يوم الاثنين تصويت المساهمين في 28 أكتوبر على دفع التوزيعات يوميًا بدلًا من دفعها مرتين شهريًا لـSTRC وربع سنويًا للأنواع الأخرى — لا تغيير في المعدلات، لكن ذلك يحسّن السيولة واستقرار الأسعار وإعادة الاستثمار — وسيبدأ الدفع اليومي لـSTRC في نوفمبر إذا تمت الموافقة
نقطتك في محلها تمامًا — الـ21 مليار دولار هي ارتفاع ورقي في القيمة. أما المدفوعات الفعلية فتتطلب سيولة، وStrategy تدير بنشاط أصولها المقومة بالدولار الأمريكي البالغة 5.7 مليار دولار، وما تبقى من تفويض إعادة شراء STRC البالغ 547.2 مليون دولار، وما تبقى من برنامج MSTR ATM البالغ 18.8 مليار دولار، وبرنامج إعادة شراء الأسهم العادية البالغ مليار دولار.
إجابةً عن سؤالك: أتابع كليهما، لكن تكلفة النمو أهم من عدد العملات. فعدد العملات مجرد تفاخر ما لم تنظر إلى:
1. تكلفة رأس المال (STRC بنسبة 12%، والتخفيف عبر ATM)
2. تغطية التوزيعات (مدة كفاية احتياطي الدولار الأمريكي — يقدّرها سايلور بـ3.6 سنوات)
3. صافي الإضافات في الربع الثالث مقابل إجمالي المشتريات — فهم يبيعون أيضًا
إن اللهاث وراء حركة السعر عند عبارة «اشترى سايلور» يغفل أنهم أنفقوا هذا الأسبوع ستة أضعاف ما أنفقوه على تجميع ساتوشيات BTC للدفاع عن هيكل الأسهم الممتازة.
