عوائد السندات تتراجع، والنفط عند أدنى مستوى له منذ أسبوعين، وسهم $NVDA عند أعلى مستوى له على الإطلاق، ومؤشر S&P تجاوز للتو رقمه القياسي في تداولات ما قبل الافتتاح، بعد أن أضافت القيمة السوقية 500 مليار دولار أمس — ليبلغ الإجمالي الآن أكثر من 70 تريليون دولار.
لكن اتساع السوق في العمق سيئ للغاية. فأسهم القطاع المالي والسلع الاستهلاكية التقديرية لا تواكب هذا الصعود. وحتى داخل قطاع أشباه الموصلات، لا تزال أسهم شركات الذاكرة بعيدة كثيرًا عن قممها. هذا الصعود تقوده بالكامل تقريبًا أسهم التكنولوجيا العملاقة: $TSM و$NVDA و$META و$GOOGL و$AMD و$AVGO و$MSFT، وهي ترفع المؤشر بمفردها.
إذًا، السؤال هو: هل السوق مخطئ هنا — وهل هذا فخ صعودي بينما لا يزال النفط مرتفعًا منذ بداية العام والعوائد عند أعلى مستوياتها منذ ثلاث سنوات — أم أنه يستبق الانخفاض الحتمي لكليهما، وهو ما سيقضي أيضًا على أي مخاطر متبقية لرفع الفائدة من جانب الاحتياطي الفيدرالي؟
إذا كان الاحتمال الثاني هو الصحيح، فقد تصبح الأمور مثيرة للاهتمام للغاية، وبسرعة كبيرة.
لكن اتساع السوق في العمق سيئ للغاية. فأسهم القطاع المالي والسلع الاستهلاكية التقديرية لا تواكب هذا الصعود. وحتى داخل قطاع أشباه الموصلات، لا تزال أسهم شركات الذاكرة بعيدة كثيرًا عن قممها. هذا الصعود تقوده بالكامل تقريبًا أسهم التكنولوجيا العملاقة: $TSM و$NVDA و$META و$GOOGL و$AMD و$AVGO و$MSFT، وهي ترفع المؤشر بمفردها.
إذًا، السؤال هو: هل السوق مخطئ هنا — وهل هذا فخ صعودي بينما لا يزال النفط مرتفعًا منذ بداية العام والعوائد عند أعلى مستوياتها منذ ثلاث سنوات — أم أنه يستبق الانخفاض الحتمي لكليهما، وهو ما سيقضي أيضًا على أي مخاطر متبقية لرفع الفائدة من جانب الاحتياطي الفيدرالي؟
إذا كان الاحتمال الثاني هو الصحيح، فقد تصبح الأمور مثيرة للاهتمام للغاية، وبسرعة كبيرة.
