سجّلت Hyperliquid رقمًا قياسيًا جديدًا، إذ بلغ إجمالي عدد المراكز المفتوحة أعلى مستوى له على الإطلاق. وتُظهر بيانات HyperTracker وجود 435,564 مركزًا مفتوحًا في العقود الآجلة الدائمة على المنصة حتى 6 أكتوبر. وفي بداية العام، بلغ هذا العدد 202,943، ما يعادل نموًا بنحو 115% خلال ما يزيد قليلًا على تسعة أشهر.

نما عدد المتداولين النشطين على المنصة بوتيرة مماثلة أيضًا. وتُظهر بيانات HyperTracker أن عدد المتداولين النشطين على المنصة يبلغ حاليًا نحو 320,600. ويُحتسب المتداولون النشطون هنا على أنهم أي محفظة لديها مركز مفتوح أو حجم تداول في العقود الدائمة خلال آخر 30 يومًا. وكان هذا العدد أقرب إلى 155,000 في أوائل يناير، وأصبح الآن على بُعد بضعة آلاف فقط من أعلى مستوى له على الإطلاق.

تقترب الفائدة المفتوحة أيضًا من مستواها القياسي، إذ بلغ إجمالي الفائدة المفتوحة على العقود الدائمة 17.29 مليار دولار حتى وقت كتابة هذا التقرير، أي أقل بنحو 920 مليون دولار من الذروة المسجلة في 23 سبتمبر.

المحافظ الجديدة وراء معظم النمو

عندما ينمو عدد المراكز وعدد المتداولين بالتوازي خلال الفترة نفسها، فهذا يعني أن النمو يأتي من مشاركين جدد. وبقسمة أحد الرقمين على الآخر، نجد أن المحفظة النشطة الواحدة تحتفظ اليوم بنحو 1.36 مركزًا مفتوحًا في المتوسط. وكان المعدل نحو 1.3 في أوائل يناير، ما يعني أن عدد المراكز لكل محفظة نشطة لم يتغير إلا قليلًا.

لم يكد المتداولون الحاليون يضاعفون مراكزهم في الآونة الأخيرة. ما يحدث هو انضمام المزيد منهم، وجلبهم مراكزهم معهم.

حجم التداول اليومي أقل بكثير من مستوياته في أغسطس

لم يواكب حجم التداول هذا النمو. فقد عالجت Hyperliquid نحو 4.54 مليار دولار من تداولات العقود الدائمة بحلول منتصف بعد ظهر 6 أكتوبر، وتراوح حجم التداول في معظم الجلسات خلال الشهر الماضي بين 2 مليار و6 مليارات دولار. أما في أواخر أغسطس، فقد تجاوز حجم التداول اليومي 12 مليار دولار عدة مرات، وبلغ ذروته قرب 16 مليار دولار في 22 أغسطس تقريبًا.

تكشف مقارنة هذين الاتجاهين عن تغير السلوك بسرعة. فالمتداولون يفتحون المراكز ويحتفظون بها بدلًا من الدخول والخروج منها خلال اليوم. وتشير الفائدة المفتوحة التي تقترب من مستويات قياسية، مقابل جزء ضئيل من حجم التداول المسجل في أغسطس، إلى سوق أكثر صبرًا، وإلى تمركز أكبر بكثير للمراكز.

الرافعة المالية تقترب من مستوى قياسي، فيما تتراجع السيولة

ينطوي هذا الوضع على مخاطر واضحة. فمع اقتراب الفائدة المفتوحة من أربعة أمثال حجم التداول اليومي، تظل كمية كبيرة من الرافعة المالية متمركزة في دفاتر أوامر لا تشهد حركة كبيرة. وقد تؤدي حركة حادة في أي من الاتجاهين إلى تصفية المراكز أسرع مما تستطيع دفاتر الأوامر استيعابه، كما أن البيع القسري يميل إلى دفع الأسعار إلى مزيد من الانخفاض في الاتجاه نفسه.

إن النمو المطّرد على مدى تسعة أشهر في كلٍّ من المحافظ والمراكز يعكس تبنّيًا حقيقيًا، كما أن فترات الاحتفاظ الأطول قد تدل على قناعة بقدر ما قد تدل على الرضا عن الوضع القائم. ومع ذلك، فإن الفارق بين حجم الرافعة المالية القائمة على Hyperliquid وحجم التداول الفعلي اليومي هو الرقم الذي ينبغي مراقبته في هذا الربع الأخير من العام، ولا سيما إذا ازدادت التقلبات.

لا تكتفِ بقراءة أخبار العملات الرقمية. افهمها. اشترك في نشرتنا البريدية. الاشتراك مجاني.