يشتري جيف كيلبرغ، المساهم في CNBC، أسهم فورتينت وكلاودفلير للربع الرابع، رغم أن كليهما يتداول فوق الأهداف السعرية للمحللين. وبحسب حساباته، فإن أريستا، اختياره الثالث، هي الوحيدة التي يقل سعرها عن هدفها بنحو 20%.

عرض مؤسس KKM Financial هذه الأسهم الثلاثة على برنامج The Exchange على CNBC باعتبارها وسيلة للاستفادة من الإنفاق على الذكاء الاصطناعي. وأقرّ أيضاً بأن كلاودفلير لا تحقق أرباحاً.

لماذا تشتري أسهماً تتداول فوق الأهداف السعرية للمحللين؟

يقول كيلبرغ إن هذه الأسهم الثلاثة تتيح الاستفادة من الإنفاق على الذكاء الاصطناعي من دون امتلاك أسهم شركات الحوسبة السحابية فائقة النطاق، وهي عمالقة القطاع التي تشتري الرقائق.

وعلى النقيض، قال إن أريستا، التي تبيع معدات شبكات مراكز البيانات، ارتفعت بنحو 58% هذا العام. وأشار إلى أن هامشها التشغيلي يقترب من 50%، وقال إن شركات الحوسبة السحابية العملاقة لن تقلّص إنفاقها على الشبكات.

قال إن فورتينت، وهي شركة مورّدة للأمن السيبراني، ارتفعت 130% هذا العام، وتُتداول عند نحو 53 ضعف الأرباح المتوقعة. وهو يملك بالفعل أسهم كراودسترايك وبالو ألتو نتوركس، لذا تضيف فورتينت تنويعًا إلى محفظته بدلًا من أن تمثل توجهًا استثماريًا جديدًا.

قال كيلبرغ إن كلاودفلير، التي توجّه حركة الإنترنت وتؤمّنها، تُتداول بسعر يتجاوز السعر المستهدف البالغ 350 دولارًا. وقدّر مضاعف السعر إلى الأرباح الآجلة (P/E) بنحو 300. غير أن المذيعة كيلي إيفانز أشارت إلى أنه يبلغ 246.

وشبّه إيفانز هذا المضاعف بالسنوات الأولى لنتفلكس، حين بدت أرباح سهمها أيضًا صعبة التبرير.

هل يمكن لنمو الأرباح البالغ 29% أن يتفوق على عائد قدره 5.3%؟

ويراهن كيلبرغ في المقابل على نمو الأرباح. وتتوقع فاكت سيت ارتفاع أرباح شركات مؤشر S&P 500 بنحو 29% في الربع الثالث، في ثالث قراءة متتالية تتجاوز 25%.

ويقارن ذلك بمتوسط بلغ 8% خلال العقد الماضي.

وفي الوقت نفسه، بلغ عائد سندات الخزانة لأجل 10 سنوات أعلى مستوى له منذ 2002، وهو يطابق توقع آي كابيتال المعدّل للعائد، والبالغ 5.3%.

ومع ذلك، تعتمد هذه السلة الاستثمارية أيضًا على استمرار الإنفاق على الذكاء الاصطناعي. وقد حذّر كيفن غوردون من شواب من أن أي تقصير في الإنفاق الرأسمالي من إحدى الشركات العملاقة قد يزعزع السوق المدفوع بالذكاء الاصطناعي.

ومع وصول تكاليف الاقتراض إلى أعلى مستوياتها منذ عقود، قد تكشف تقارير الربع الثالث ما إذا كان نمو الأرباح قادرًا على مواصلة دعم مضاعفات التقييم المرتفعة.