لم تُخفِ @Grayscale قناعتها بشأن @Zcash. فقد جادلت شركة إدارة الأصول علنًا بأن سوق العملات المشفرة لا يقدّر الخصوصية المالية حق قدرها، وأن $ZEC سيستفيد مع تغيّر هذه النظرة. والآن، يتجه رئيس قسم الأبحاث فيها لعرض حججه في أحد أكثر المحافل المؤسسية متابعةً في آسيا.

منصة سنغافورة

من المقرر أن يتحدث زاك باندل، رئيس قسم الأبحاث في Grayscale، في قمة سنغافورة لعوائد الأصول الرقمية يوم 6 أكتوبر، حيث يُتوقع أن يعرض الحجج الاقتصادية الكلية المؤيدة لـZcash. والفعالية ملتقى خاص بالدعوات، مخصص لرأس المال الخاص الذي يدخل أسواق الدخل من الأصول الرقمية. ويقتصر حضور كل دورة على 300 مشارك، بمعدل قبول يقل عن 45%، ما يجعل 60% من الحضور من موزعي رأس المال و77% منهم من كبار التنفيذيين. ولهذا الجمهور أهميته. فطرح أطروحة عن عملة تركز على الخصوصية أمام كبار موزعي رأس المال المؤسسيين له وزن مختلف عن طرحها في مذكرة بحثية.

الحجة المتفائلة التي دأبت غرايسكيل على بنائها

جادلت غرايسكيل بأن زيكاش رهان على أن تصاعد مراقبة الذكاء الاصطناعي سيزيد قيمة الخصوصية المالية، وأن سوق العملات المشفرة لا يقدّر هذه الإمكانية بما يكفي. ويعرض البحث المنشور للشركة هذه الفرصة من منظور بنيوي: تقوم الحجة المتفائلة بشأن زيكاش على أن السوق يقيّم ZEC حاليًا كما لو أن الطلب على الخصوصية سيظل محدودًا، رغم أن المعاملات المحمية شكّلت في بعض الفترات أكثر من 50% من نشاط المستخدمين على الشبكة.

تغيرت الظروف المحيطة كثيرًا في الأشهر الأخيرة. بدأ تداول منتج غرايسكيل الخاص بزيكاش، ZCSH، في بورصة نيويورك أركا في 25 أغسطس 2026، ما أتاح لمستثمري شركات الوساطة التقليدية الاستثمار مباشرة في العملة لأول مرة. وبلغ سعر العملة لفترة وجيزة 888 دولارًا في أواخر أغسطس 2026، وهو أعلى مستوى لها منذ عام 2018، مختتمًا ارتفاعًا بنسبة 1,968% خلال الاثني عشر شهرًا السابقة.

على الرغم من الارتفاع، ترى غرايسكيل أن إعادة التقييم لم تكتمل بعد. وقد أشار باندل إلى صعود العملة من نحو 60 دولارًا إلى قرابة 1,500 دولار، وإلى ارتفاع حصتها من القيمة السوقية للبيتكوين من أقل من 0.1%، مع استمرار تأكيده أن الفجوة بينها وبين تقييمات سوق العملات المشفرة الأوسع تعكس سوقًا لم يُدرج الخصوصية بالكامل بعد بوصفها سمة نقدية أساسية. لا تحتاج زيكاش إلى نمو هائل اليوم لتبرير احتمال ارتفاعها؛ بل تحتاج إلى أن يغيّر السوق نظرته إلى قيمة الخصوصية غدًا.

سيكون من المفيد متابعة ما سيقوله باندل في سنغافورة عن كثب. تتمتع غرايسكيل بالمصداقية المؤسسية ومجموعة المنتجات اللازمة لتوجيه رؤوس الأموال، كما أن طرح حجة اقتصادية كلية رسمية لصالح $ZEC أمام 160 جهة مختصة بتخصيص رؤوس الأموال ليس بالأمر الهيّن.

المصادر:
أبحاث غرايسكيل: زيكاش والخصوصية المالية في عصر الذكاء الاصطناعي
كوين ديسك: غرايسكيل تقول إن ارتفاع قيمة زيكاش يتوقف على إعادة تقييم الخصوصية المالية
قمة عوائد الأصول الرقمية، سنغافورة، 6 أكتوبر 2026