يبدو المشهد حافلًا بالنشاط، لكن ما أراه جديرًا بالتسجيل حقًا هو أن أفضل إغلاق أسبوعي منذ ثمانية أشهر لم يتمكن حتى من الثبات فوق سعر افتتاح الأسبوع. ظلّ BTC يتذبذب قرب 86000 يوم الاثنين، ولامس 86570 قبل أن يتراجع، فيما بقي سعر افتتاح 2026، البالغ 87570، فوقه. هذه ليست مشكلة أسعار، بل مشكلة عجز المشترين عن مواصلة الشراء.

في الفترة نفسها، عادت عوائد سندات الخزانة الأمريكية إلى الارتفاع، وعاد عائد السندات لأجل 30 عامًا إلى 5.67%، بفارق نقطتي أساس فقط عن أعلى مستوى له في 24 عامًا سجّله الأسبوع الماضي. وترى QCP أن بيانات التوظيف الضعيفة لم تنجح في تهدئة سوق السندات، وأن أسعار النفط وعوائد السندات طويلة الأجل ما زالت تحدّ من أصول المخاطر. وحققت الأسهم الأمريكية مكاسب طفيفة في ذلك اليوم؛ إذ ارتفع مؤشرا S&P 500 وناسداك 0.5% و0.7% على التوالي. لذا، لا يبدو الأمر عزوفًا شاملًا عن المخاطر، بل أقرب إلى انتقائية المستثمرين في تحديد وجهة أموالهم.

أشارت Glassnode إلى أن البيانات على السلسلة لا تُظهر مؤخرًا زخمًا صعوديًا قويًا، وهذا يتماشى مع حركة السوق. قد يستشهد البعض بالتقاطع الذهبي للقول إن الاتجاه لا يزال قائمًا، وأنا لا أعارض ذلك، لكن التقاطع الذهبي مؤشر متأخر، والأوضح الآن هو أن السعر يُصدّ مرارًا عند المستوى نفسه.

سأتابع متغيرًا واحدًا فقط في الفترة المقبلة: محضر اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة (FOMC) لشهر سبتمبر، المقرر صدوره يوم الأربعاء، لأرى كيف تصف اللجنة التشديد الحالي وسعر الفائدة المحايد. إذا جاء المحضر متشددًا، واخترقت عوائد السندات طويلة الأجل أعلى مستوياتها السابقة مجددًا، فسرعان ما ستُمحى أهمية إغلاق هذا الأسبوع.