تقول «مورغان ستانلي» إن سهم «سبيس إكس» قد يقترب من الضعف ليبلغ 300 دولار للسهم. ومع ذلك، لا يملك 40 عميلًا على الأقل من عملاء الشركة هذا السهم.
طُرحت «سبيس إكس» للاكتتاب العام في يونيو في أكبر طرح عام أولي (IPO) على الإطلاق، بسعر 135 دولارًا للسهم. وبعد أربعة أشهر، يجري تداول الأسهم بسعر يزيد بنحو 23% على ذلك السعر.
أبقى المحلل آدم جوناس على تصنيفه «شراء» وسعره المستهدف البالغ 300 دولار، في مذكرة نُشرت يوم الاثنين. وهذا أعلى بنسبة 89% من سعر الإغلاق يوم الجمعة، البالغ 158.96 دولارًا.
تستند حجته إلى تقسيم واحد. فهو يقيّم الصواريخ و«ستارلينك»، خدمة الإنترنت عبر الأقمار الصناعية، عند 127 دولارًا للسهم.
وهذا يترك نحو 32 دولارًا لأعمال الذكاء الاصطناعي. وتشمل روبوت الدردشة Grok والقدرة الحاسوبية التي تؤجرها SpaceX للغير. وباحتساب نحو 13.2 مليار سهم، يُقدَّر بذلك أن قيمة أعمال الذكاء الاصطناعي تقارب 420 مليار دولار.
يرى جوناس أن هذا التقدير منخفض جدًا. وقال إن صفقات الحوسبة قصيرة الأجل التي أبرمتها SpaceX مؤخرًا حققت من 30 إلى 50 دولارًا لكل واط من القدرة. بينما تفترض نماذج المحللين 17.60 دولارًا.
$SPCX – مورغان ستانلي: أسهم SpaceX «رخيصة وتزداد رخصًا»جدّد مورغان ستانلي توصيته بزيادة الوزن في أسهم SpaceX، محددًا سعرًا مستهدفًا عند 300 دولار، ومشيرًا إلى أن السهم يبدو رخيصًا عند أخذ آفاق نموه في الحسبان. ويقول المحلل آدم جوناس إن أسهم SpaceX تُتداول بخصم يقارب 40% مقارنةً بأسهم شركات الذكاء الاصطناعي العملاقة…
— *والتر بلومبرغ (@DeItaone) 5 أكتوبر 2026
بعبارة أخرى، يرى جوناس أن المشترين اليوم يدفعون في الغالب مقابل الصواريخ وخدمة Starlink، ولا يدفعون إلا القليل جدًا مقابل الذكاء الاصطناعي.
لماذا يبتعد المستثمرون عن أسهم SpaceX
اختبر جوناس الطلب بنفسه. ففي الأسبوع الماضي، سأل مجموعة من 40 عميلًا عن الذين يملكون السهم.
وكشف محلل مورغان ستانلي: «لم تُرفع يد واحدة».
وحدد أبرز المخاوف التي يثيرها المستثمرون:
ما إذا كان Grok قادرًا على مجاراة نماذج الذكاء الاصطناعي المنافسة.
ما إذا كان بإمكان Starlink تأمين الموجات الهوائية، المعروفة باسم الطيف الترددي، لخدمة الهاتف المحمول التابعة لها.
يقول جوناس إن كليهما محسوب بالفعل في سعر السهم.
كما تراجع السهم منذ ظهوره في السوق. ويتداول حاليًا بنحو 30% دون أعلى مستوى له بعد الطرح العام الأولي، والبالغ 225.64 دولارًا.
في 24 سبتمبر، أصبح نحو 328 مليون سهم متاحًا للبيع مع انتهاء فترة حظر البيع بعد الطرح العام الأولي. كما باعت الرئيسة غوين شوتويل أسهمًا بقيمة 52.5 مليون دولار.
في غضون ذلك، لا يزال قطاع الذكاء الاصطناعي يحقق خسائر. فقد تكبد خسارة قدرها 1.26 مليار دولار في الربع الماضي، بينما استحوذ على 86% من النفقات الرأسمالية لـSpaceX.
ليس كل المحللين مقتنعين. فبعضهم يتوقع أن يصل السعر إلى 142 دولارًا فقط، وفقًا لـTipRanks. ويبلغ متوسط توقعات المحللين الـ33 نحو 235.10 دولارًا.
يشير جوناس إلى Starship، المركبة الفضائية القابلة لإعادة الاستخدام التي يحلم بها إيلون ماسك، والتي أتمت مؤخرًا رحلة مدارية ناجحة. ومن المقرر أن تنطلق الرحلة الخامسة عشرة في أواخر أكتوبر أو أوائل نوفمبر.
وقال جوناس إن لحاق SpaceX بالمركبة العائدة قد يكون أكبر دفعة للسهم منذ الطرح العام الأولي.
تُعلن نتائج أرباح الربع الثالث في أواخر أكتوبر. كما يذكر جوناس إصدارات جديدة من Grok ومزيدًا من صفقات الحوسبة بوصفها عوامل قد تدعم السهم.
وأوضح أيضًا ما قد يؤدي إلى هبوط السهم. فالانخفاض إلى 100 دولار خلال عام سيتطلب تباطؤًا في الذكاء الاصطناعي، أو انتكاسة كبيرة لستارشيب، أو تخفيفًا لقيمة الأسهم.
حتى الآن، يواجه السعر المستهدف البالغ 300 دولار قاعةً لم يرفع فيها أحد يده.