جاء تقرير الوظائف الأمريكية في القطاعات غير الزراعية لشهر سبتمبر، الصادر يوم الجمعة الماضي، أضعف بكثير من المتوقع، ما دفع مجلس الاحتياطي الفيدرالي، الذي كان في خضم دورة لرفع الفائدة، إلى كبح جماح التشديد، وأتاح لأصول المخاطر العالمية التقاط أنفاسها.
تُظهر البيانات أن عدد الوظائف غير الزراعية ارتفع بنحو 29 ألفًا فقط في سبتمبر، وهو أقل بكثير من توقعات السوق السائدة البالغة نحو 90 ألفًا، وأضعف زيادة شهرية منذ بداية العام. كما عُدّلت بيانات أغسطس بالخفض الحاد من 162 ألفًا إلى 133 ألفًا. وارتفع معدل البطالة من 4.1% إلى 4.2%، فيما ارتفع معدل المشاركة في القوى العاملة إلى 61.8%.
الخلفية هي أن مجلس الاحتياطي الفيدرالي رفع أسعار الفائدة للتو في سبتمبر بمقدار 25 نقطة أساس، فرفع النطاق المستهدف لسعر الفائدة على الأموال الفيدرالية إلى 3.75%-4.00%. وكانت هذه أول زيادة منذ ثلاث سنوات، كما ألمح إلى احتمال مواصلة التشديد النقدي لاحقًا. وبعد تباطؤ سوق العمل، سرعان ما أعاد السوق صياغة توقعاته: إذ تُظهر تسعيرات العقود الآجلة لأسعار الفائدة أن احتمال رفع الفائدة في أكتوبر انخفض إلى أقل من 20%، بعد أن كان يتجاوز 60% قبل أسبوع.
استجابت أسعار الأصول فورًا. أغلقت الأسهم الأمريكية على ارتفاع جماعي يوم الجمعة؛ إذ صعد مؤشر ناسداك المركب بنسبة 1.19% إلى 27190.86 نقطة، وارتفع مؤشر ستاندرد آند بورز 500 بنسبة 0.73% إلى 7722.72 نقطة، فيما زاد مؤشر داو جونز بنسبة 0.49% إلى 51176.96 نقطة. وارتفعت الأسهم الآسيوية يوم الاثنين، وصعد مؤشر نيكاي 225 بأكثر من 2%.
لماذا يُعد ذلك مهمًا؟ يشكل التحول في توقعات السياسة النقدية قصيرة الأجل من «مواصلة رفع أسعار الفائدة» إلى «التوقف والترقب» المحرك الاقتصادي الكلي المشترك وراء الانتعاش المتزامن للأسهم الأمريكية وسوق العملات المشفرة حاليًا. وعادةً ما يؤدي تراجع توقعات تكاليف الاقتراض إلى تعزيز إقبال المستثمرين على المخاطرة في أسهم النمو والأصول عالية التقلب.
لكن يجدر الانتباه إلى أن الأمر أقرب إلى «التأجيل» منه إلى «تغيير المسار». فما زال كثير من الاقتصاديين يتوقعون أن يستأنف الاحتياطي الفيدرالي رفع أسعار الفائدة في ديسمبر، بعد الإبقاء عليها دون تغيير في أكتوبر، إذ لا يزال التضخم أعلى من مستهدف 2%، كما أن ارتفاع أسعار الطاقة يضيف مزيدًا من الغموض إلى آفاق التضخم.
ما يستحق المتابعة في الفترة المقبلة: بيانات مؤشر أسعار المستهلكين لشهر سبتمبر، التي يُنظر إليها على نطاق واسع باعتبارها عاملًا أهم من بيانات التوظيف؛ واجتماع الاحتياطي الفيدرالي بشأن أسعار الفائدة في 27 و28 أكتوبر. وإذا جاءت بيانات التضخم أعلى من المتوقع، فقد تواجه المعنويات المتفائلة الحالية تصحيحًا.
المحتوى أعلاه لأغراض الاطلاع فقط، ولا يشكل نصيحة استثمارية.