ظهرت تطورات جديدة في مفاوضات إيران وأمريكا، لكن لا يمكننا الآن تفسير ذلك مباشرة على أنه زوال للمخاطر.
في 4 أكتوبر، قال وزير خارجية إيران إن إيران ردت على مقترح أمريكي. لا يزال مقترح الجانب الأمريكي يركز بشكل أساسي على الملف النووي، لكن إيران تريد أن تتركز المفاوضات على مضيق هرمز.
وهذا يعني أنه على الرغم من أن الطرفين ما يزالان على تواصل، فإن الخلاف الجوهري لم يُحل بعد. تهتم إيران أكثر بعبور المضيق ونقل الطاقة، بينما تستمر الولايات المتحدة في التركيز على الملف النووي. وما إذا كان بإمكانهما التوصل إلى خطة تنفيذية محددة لاحقًا هو ما يهتم به السوق فعلاً.
وبالنسبة للأسواق المالية، فإن مسار انتقال الأثر ما زال واضحًا:
مخاطر هرمز→تكلفة نقل النفط→سعر النفط→توقعات التضخم→عائدات سندات الخزانة الأمريكية→توقعات خفض الفائدة→BTC والأصول ذات المخاطر.
إذا حقق الطرفان تقدمًا ملموسًا في قضايا عبور المضيق ونقل الطاقة وغيرها، فمن المرجح أن ينخفض سعر النفط وعلاوة مخاطر الجغرافيا السياسية، وتتجه عائدات سندات الخزانة الأمريكية للانخفاض، وقد تستعيد BTC دعم السيولة مرة أخرى.
لكن إذا استمرت المفاوضات في التعثر والتعقيد، فستعود مخاطر هرمز إلى الارتفاع، وستصعد أسعار النفط وعائدات سندات الخزانة الأمريكية بشكل متزامن، ما يعني ضرورة أن تتجنب BTC المزيد من الضغط على الأصول ذات المخاطر.
لذلك، في الأجل القصير، أركز أكثر على عائدات سندات الخزانة الأمريكية، وليس فقط على أخبار المفاوضات نفسها. والأهم هو مراقبة ثلاث إشارات: أسعار النفط، وعائدات سندات الخزانة الأمريكية، وتدفقات أموال BTC.
وجود تواصل لا يعني زوال المخاطر، وردّ المفاوضات لا يعني نجاح المفاوضات. ما يمكنه حقًا تغيير علاوة مخاطر السوق هو ما إذا كان مضيق هرمز يمكنه استعادة الاستقرار في العبور، وهل لدى الطرفين إجراءات تنفيذية لاحقة محددة.
حاليًا، لا يمكننا بعد أن نحول رد إيران على مقترح الولايات المتحدة مباشرة إلى خبر إيجابي لـ BTC.
في 4 أكتوبر، قال وزير خارجية إيران إن إيران ردت على مقترح أمريكي. لا يزال مقترح الجانب الأمريكي يركز بشكل أساسي على الملف النووي، لكن إيران تريد أن تتركز المفاوضات على مضيق هرمز.
وهذا يعني أنه على الرغم من أن الطرفين ما يزالان على تواصل، فإن الخلاف الجوهري لم يُحل بعد. تهتم إيران أكثر بعبور المضيق ونقل الطاقة، بينما تستمر الولايات المتحدة في التركيز على الملف النووي. وما إذا كان بإمكانهما التوصل إلى خطة تنفيذية محددة لاحقًا هو ما يهتم به السوق فعلاً.
وبالنسبة للأسواق المالية، فإن مسار انتقال الأثر ما زال واضحًا:
مخاطر هرمز→تكلفة نقل النفط→سعر النفط→توقعات التضخم→عائدات سندات الخزانة الأمريكية→توقعات خفض الفائدة→BTC والأصول ذات المخاطر.
إذا حقق الطرفان تقدمًا ملموسًا في قضايا عبور المضيق ونقل الطاقة وغيرها، فمن المرجح أن ينخفض سعر النفط وعلاوة مخاطر الجغرافيا السياسية، وتتجه عائدات سندات الخزانة الأمريكية للانخفاض، وقد تستعيد BTC دعم السيولة مرة أخرى.
لكن إذا استمرت المفاوضات في التعثر والتعقيد، فستعود مخاطر هرمز إلى الارتفاع، وستصعد أسعار النفط وعائدات سندات الخزانة الأمريكية بشكل متزامن، ما يعني ضرورة أن تتجنب BTC المزيد من الضغط على الأصول ذات المخاطر.
لذلك، في الأجل القصير، أركز أكثر على عائدات سندات الخزانة الأمريكية، وليس فقط على أخبار المفاوضات نفسها. والأهم هو مراقبة ثلاث إشارات: أسعار النفط، وعائدات سندات الخزانة الأمريكية، وتدفقات أموال BTC.
وجود تواصل لا يعني زوال المخاطر، وردّ المفاوضات لا يعني نجاح المفاوضات. ما يمكنه حقًا تغيير علاوة مخاطر السوق هو ما إذا كان مضيق هرمز يمكنه استعادة الاستقرار في العبور، وهل لدى الطرفين إجراءات تنفيذية لاحقة محددة.
حاليًا، لا يمكننا بعد أن نحول رد إيران على مقترح الولايات المتحدة مباشرة إلى خبر إيجابي لـ BTC.