وصلت أخبار إيجابية حقيقية تستحق الانتباه: بدأ Hyperliquid في التحول من «الربح من التداول» إلى «جعل الأموال تدّخر أيضًا تجلب ربحًا».
في 4 أكتوبر، قال Hans، المؤسس المشارك لـ Hyperdash، إن آلية AQAv2 في Hyperliquid قد تشكّلت كمصدر جديد للإيرادات. في 3 أكتوبر، تم إتمام أول دفعة من خزانة AQAv2، حيث تم دفع 14.58 مليون دولار مقابل احتياطي USDC المحتفظ به خلال آخر 30 يومًا، وستتجه الأموال إلى صندوق المساعدات واستخدامها لشراء HYPE.
وهذا يعني أن Hyperliquid كان يعتمد سابقًا بشكل رئيسي على إيرادات رسوم التداول، والآن حتى الضمانات التي يضعها المستخدمون في المنصة يمكنها أن تولد إيرادات—دون الحاجة إلى أن يقوم المستخدمون فعلًا بإجراء صفقات.
تغطي الدفعة الأولى الفترة من 26 أغسطس إلى 24 سبتمبر، مع معدل رسوم ضمني متوسط يقارب 3.14%. وبناءً على الحجم الحالي، تقدر الإيرادات السنوية لـ AQAv2 بحوالي 193 مليون دولار.
والأهم هو الحجم. من بداية 2026 وحتى نهاية سبتمبر، ارتفعت ضمانات Hyperliquid من 4.34 مليار دولار إلى 7.22 مليار دولار، وزاد عدد العقود المفتوحة من 7.72 مليار دولار إلى 16.4 مليار دولار، كما بلغ إجمالي أحجام تداول العقود الدائمة حوالي 2 تريليون دولار، وبلغت إيرادات الرسوم 493.3 مليون دولار.
وبحسب تقدير هيكل الإيرادات الحالي، فإن كل 1 دولار من الضمانات يساهم سنويًا بحوالي 15.4 سنتًا من الإيرادات: منها 12.5 سنت من رسوم التداول، و2.8 سنت من AQAv2.
برأيي، هذا أكثر جدارة بالتركيز من مجرد نمو حجم التداول. حجم التداول له دورات: في الأسواق الصاعدة يكون التداول نشطًا، وفي الأسواق الهابطة يضعف التداول. لكن إذا استمر نمو حجم العملات المستقرة والضمانات، فستحصل المنصة على مسار إيرادات أكثر استقرارًا نسبيًا.
وبما أن إيرادات AQAv2 في النهاية ستدخل صندوق المساعدات وتُستخدم لشراء HYPE، فإن ذلك يخلق مسار قيمة محتمل: «نمو حجم USDC → زيادة إيرادات البروتوكول → أموال تُستخدم لشراء HYPE».
بالطبع، توجد مخاطر أيضًا يجب رؤيتها: ستؤثر معدلات رسوم AQAv2، وحجم العملات المستقرة، والبيئة التنظيمية، وحصة Hyperliquid من السوق على الإيرادات النهائية، ولا يمكن اعتبار توقعات عام 2030 نتيجة مؤكدة مباشرة.
على المدى القصير، إذا كنت أنظر إلى HYPE، فأنا أهتم بإشارتين تحديدًا: هل تستمر إيرادات المنصة في النمو، وهل يمكن أن يستمر توليد الطلب الفعلي عندما تُحوّل أموال AQAv2 إلى شراء HYPE.
إذا حدث تزامن بين نمو الإيرادات وعمليات إعادة شراء/شراء HYPE، فقد تتحول منطق تسعير HYPE من «رمز منصة عالية حجم التداول» إلى «أصل بروتوكول مدعوم بتدفقات نقدية».
ما رأيك: هل ستصبح AQAv2 العامل الرئيسي في إعادة تقييم تسعير HYPE للجولة القادمة، أم أن السوق سبق وتداول هذا التوقع مسبقًا؟
$HYPE
في 4 أكتوبر، قال Hans، المؤسس المشارك لـ Hyperdash، إن آلية AQAv2 في Hyperliquid قد تشكّلت كمصدر جديد للإيرادات. في 3 أكتوبر، تم إتمام أول دفعة من خزانة AQAv2، حيث تم دفع 14.58 مليون دولار مقابل احتياطي USDC المحتفظ به خلال آخر 30 يومًا، وستتجه الأموال إلى صندوق المساعدات واستخدامها لشراء HYPE.
وهذا يعني أن Hyperliquid كان يعتمد سابقًا بشكل رئيسي على إيرادات رسوم التداول، والآن حتى الضمانات التي يضعها المستخدمون في المنصة يمكنها أن تولد إيرادات—دون الحاجة إلى أن يقوم المستخدمون فعلًا بإجراء صفقات.
تغطي الدفعة الأولى الفترة من 26 أغسطس إلى 24 سبتمبر، مع معدل رسوم ضمني متوسط يقارب 3.14%. وبناءً على الحجم الحالي، تقدر الإيرادات السنوية لـ AQAv2 بحوالي 193 مليون دولار.
والأهم هو الحجم. من بداية 2026 وحتى نهاية سبتمبر، ارتفعت ضمانات Hyperliquid من 4.34 مليار دولار إلى 7.22 مليار دولار، وزاد عدد العقود المفتوحة من 7.72 مليار دولار إلى 16.4 مليار دولار، كما بلغ إجمالي أحجام تداول العقود الدائمة حوالي 2 تريليون دولار، وبلغت إيرادات الرسوم 493.3 مليون دولار.
وبحسب تقدير هيكل الإيرادات الحالي، فإن كل 1 دولار من الضمانات يساهم سنويًا بحوالي 15.4 سنتًا من الإيرادات: منها 12.5 سنت من رسوم التداول، و2.8 سنت من AQAv2.
برأيي، هذا أكثر جدارة بالتركيز من مجرد نمو حجم التداول. حجم التداول له دورات: في الأسواق الصاعدة يكون التداول نشطًا، وفي الأسواق الهابطة يضعف التداول. لكن إذا استمر نمو حجم العملات المستقرة والضمانات، فستحصل المنصة على مسار إيرادات أكثر استقرارًا نسبيًا.
وبما أن إيرادات AQAv2 في النهاية ستدخل صندوق المساعدات وتُستخدم لشراء HYPE، فإن ذلك يخلق مسار قيمة محتمل: «نمو حجم USDC → زيادة إيرادات البروتوكول → أموال تُستخدم لشراء HYPE».
بالطبع، توجد مخاطر أيضًا يجب رؤيتها: ستؤثر معدلات رسوم AQAv2، وحجم العملات المستقرة، والبيئة التنظيمية، وحصة Hyperliquid من السوق على الإيرادات النهائية، ولا يمكن اعتبار توقعات عام 2030 نتيجة مؤكدة مباشرة.
على المدى القصير، إذا كنت أنظر إلى HYPE، فأنا أهتم بإشارتين تحديدًا: هل تستمر إيرادات المنصة في النمو، وهل يمكن أن يستمر توليد الطلب الفعلي عندما تُحوّل أموال AQAv2 إلى شراء HYPE.
إذا حدث تزامن بين نمو الإيرادات وعمليات إعادة شراء/شراء HYPE، فقد تتحول منطق تسعير HYPE من «رمز منصة عالية حجم التداول» إلى «أصل بروتوكول مدعوم بتدفقات نقدية».
ما رأيك: هل ستصبح AQAv2 العامل الرئيسي في إعادة تقييم تسعير HYPE للجولة القادمة، أم أن السوق سبق وتداول هذا التوقع مسبقًا؟
$HYPE