منذ فترة طويلة، كانت عملية شراء سهم أو صندوق سندات أو صندوق متداول (ETF) هي الطريقة الوحيدة تقريبًا لبناء محفظة لدى معظم الناس. ويقدم تعاون بين BlackRock وOndo Finance الآن نظرة على شيء مختلف: استراتيجيات استثمار كاملة مُغلّفة داخل رمز واحد على بلوكشين يمكن للمستثمر الاحتفاظ به مباشرة في محفظته، بما يدفع عملية ترميز المحافظ الاستثمارية إلى ما بعد مرحلة الأصل الواحد التي ظلّت فيها إلى حد كبير حتى الآن.
وفقًا لـ CoinDesk، قامت شركة BlackRock — أكبر مدير أصول في العالم — ببناء ثلاثة محافظ نماذج لمنتج Ondo لخططها الاستثمارية الذكية، حيث يتم تمثيل كل منها على السلسلة كرمز واحد بدلًا من حزمة من الأصول المنفصلة التي يتعين على المستثمر إدارتها وإعادة موازنتها يدويًا.
أهم النقاط
صممت BlackRock ثلاث استراتيجيات على السلسلة (onchain) حوّلتها Ondo Finance إلى رموز قابلة للتداول منفردة.
تتبع الرموز استراتيجيات الدخل المرتفع والنمو المُتنوع والنمو المرتفع، ويمكنها الانتقال بحرية بين المحافظ.
وفقا لـ Broadridge، احتفظت المحافظ النموذجية بحوالي 9.8 تريليون دولار من الأصول اعتبارًا من يونيو.
تقوم Bitwise وCoinbase وGlider ببناء منتجات محافظ مرمّزة مماثلة مع إعادة موازنة تلقائية.
تتوقع أصوات في الصناعة أن يقترن الذكاء الاصطناعي بالترميز في نهاية المطاف لتخصيص المحافظ حول المستثمرين الأفراد.
تطلق BlackRock وOndo Finance محافظ استثمارية مرمّزة (Tokenized Investment Portfolios)
لبّ الصفقة بسيط: بدلًا من شراء وإعادة موازنة عدة أصول منفصلة، يحتفظ المستثمر برمز واحد يمثل الاستراتيجية كاملة. وقد بنت BlackRock المحافظ الأساسية؛ وحوّلت Ondo تلك المحافظ إلى رموز.
استراتيجيات المحافظ المرتكزة على الدخل والنمو
تشير CoinDesk إلى أن محافظًا رمزية ثلاثية تجمع أصولًا مختلفة ضمن استراتيجيات مبنية حول دخل مرتفع ونمو مُتنوع ونمو مرتفع. ووفقًا لـ Crypto Briefing، فإن المنتجات—High Income (BLKHIon) وDiversified Growth (BLKDIGon) وHigh Growth (BLKGRWon)—متاحة للمستثمرين غير الأمريكيين المؤهلين، ويتم تداولها من نظير إلى نظير عبر المحافظ والتبادلات والواجهات اللامركزية بما في ذلك 1inch. كما لاحظت Crypto Briefing أنه بموجب الترتيب، تقوم BlackRock بترخيص بناء المحفظة وتحصيل الرسوم على الصناديق الأساسية التي ترعاها، دون أن تكون مدينة تعاقديًا بأي شيء لحاملي الرموز بشكل مباشر.
كيف يعزز الترميز ميزات المحافظ
إن وضع المحفظة نفسها على السلسلة (onchain) بدلًا من مجرد الأصول بداخلها يمنحها سمات لا تتوفر في الصناديق التقليدية. ووفقًا لـ CoinDesk، فإن الرمز قادر على الانتقال بين المحافظ والمنصات، مع البقاء مرئيًا على السلسلة، ويمكن أن يخدم—على نحو محتمل—كضمان للقروض أو يُدمج في منتجات مالية أخرى.
التقدم بما يتجاوز ترميز أصل واحد
ركزت معظم أنشطة الترميز حتى الآن على الأصول الفردية—فالصناديق الخزينة والائتمان الخاص والأسهم وصناديق الاستثمار المتداولة (ETFs) وُضعت على بلوك تشين واحدة تلو الأخرى. وتُشير منتجات BlackRock-Ondo إلى طبقة مختلفة: تجميع تلك الأصول داخل استراتيجية ثم ترميز الاستراتيجية نفسها. ووفقًا لـ CoinDesk، وصفت شركة Pantera للاستثمار في العملات المشفرة هذا التحول بأنه الانتقال «من الأوراق المالية الفردية إلى محافظ onchain»، مضيفة أنه بالنسبة للمستثمرين فإن «التغيير العملي يتمثل في تقليل عدد المراكز وقرارات إعادة الموازنة التي يحتاجون إلى إدارتها بأنفسهم».
هناك نشاط تجاري كبير وراء هذه الفكرة بالفعل. ووفقًا لـ Broadridge، احتوت المحافظ النموذجية—وهي تركيبات صناديق جاهزة يستخدمها مديرو الثروات—على ما يقارب 9.8 تريليون دولار من الأصول اعتبارًا من يونيو. وقد صاغت Lisa O’Connor، الرئيسة العالمية لحلول المحافظ النموذجية لدى BlackRock، الربط مع Ondo بهذه الكلمات: «يخلق الترميز طرقًا جديدة لتقديم استراتيجيات المحافظ عبر البنية التحتية الرقمية»، كما قالت في الإعلان الذي نقلته CoinDesk.
تجري تجارب مماثلة لدى شركات أخرى. ففي أغسطس، أطلقت Bitwise محافظ رمزية آلية (Automated Token Portfolios) بالشراكة مع Coinbase وباحثة Glider المدعومة من a16z، مما يتيح للمستثمرين غير الأمريكيين المؤهلين تتبع سلال Bitwise المُنتقاة من أسهم مُرمّزة. ويتولى برنامج Glider إدارة إعادة الموازنة تلقائيًا للحفاظ على نسب التوزيع المستهدفة. أما Ondo فيُغلّف التعرض ضمن رمز واحد قابل للتحويل؛ بينما تحتفظ Bitwise بالأسهم المُرمّزة الفردية في محفظة المستثمر الخاصة، فيما تدير البرمجيات المزج—بآليات مختلفة تتجه نحو النتيجة نفسها: أن تصبح إدارة المحافظ برنامجًا يعمل مباشرة على أصول مبنية على البلوك تشين.
آثار مستقبل إدارة الأصول
ما تشير إليه هذه المنتجات بالفعل هو احتمال تغيير محتويات المحافظ، وليس مجرد تغيير طرق الشراء. ووفقًا لتوم ستاودت، رئيس مجلس الإدارة والمدير التنفيذي للعمليات في ARK Invest، في تصريحات لـ CoinDesk، ظهرت نماذج المحافظ التقليدية في وقت كان فيه لدى المستثمرين الأفراد خيارات أقل بكثير: كان الاستثمار الخاص والأسهم الائتمانية الخاصة والcrypto غير متاحين في الغالب، بينما كانت الأسواق الدولية تمثل تحديات أكبر في الوصول. وقال إن الترميز يمكن أن يضع جزءًا أكبر من تلك الاستثمارات على المسارات الرقمية نفسها.
كما أشار ستاودت إلى الذكاء الاصطناعي بوصفه عاملًا مُضاعِفًا: «من الرائع أن يخبرك الذكاء الاصطناعي بما هي المحفظة المثالية، لكن إذا لم تكن قادرًا على الوصول إلى الأصول، فلن يهم الأمر فعليًا»، قال لـ CoinDesk، مضيفًا أن البلوك تشين والترميز «من الواضح أنهما سيُقيمان صناديق واستراتيجيات وفئات أصول واختصاصات قضائية ليست متاحة حاليًا للجميع»، واصفًا ذلك بأنه «وصول بالتوسيع الديمقراطي إلى المستوى التالي».
وصف جون هوفمان، رئيس منتجات المحافظ لدى Ondo، نهاية أكثر أتمتة في مقابلة أجراها في يونيو مع CoinDesk: «ستتمثل حالتنا النهائية في محافظ تُدار بشكل احترافي، في الوقت الفعلي، وتقوم بضبط نفسها تبعًا لظروف السوق وتغيرات البيانات». وقال إن الوصول إلى ذلك سيتطلب عالمًا أوسع من أصول onchain، وبنية تحتية للوساطة الرئيسية (prime-brokerage) واستراتيجيات لإدارة الأصول يمكن تشغيلها أصليًا على شبكات البلوك تشين.
أشار دان روميرو، الذي يشغل منصب كبير مسؤولي الأعمال في شركة Tempo العاملة بصفته مدعومة من Stripe، إلى CoinDesk بأنه يتوقع أن يتأخر الأثر المُزعزع للترميز عن أثر العملات المستقرة لعدة سنوات. فالعملات المستقرة تضع النقد على السلسلة؛ أما الترميز فهو الآن يضع جزءًا أكبر من عالم الأصول القابلة للاستثمار على السلسلة. وبجمع الأمرين معًا، قال، يتيح ذلك للمطورين بناء «تجارب مالية جديدة ومثيرة للاهتمام حقًا»—مقارنًا اللحظة بظهور البنوك الرقمية المتخصصة عندما أصبح من الأسهل الوصول إلى بنية الدفع الأساسية.
تم إنتاج هذه المقالة بمساعدة الذكاء الاصطناعي وتمت مراجعتها بواسطة فريق التحرير.