ستارلينك تجني المال. في الربع الثاني، حققت إيرادات بقيمة 4.29 مليار دولار، وصافي ربح 1.66 مليار دولار، وبلغ عدد المستخدمين 12 مليونًا. انخفض متوسط الإيراد لكل مستخدم (ARPU) من 85 إلى 66، ما يعني أنها تعتمد على خفض الأسعار مقابل توسيع قاعدة العملاء—من "نطاق عريض راقٍ" إلى "بنية تحتية عالمية". هذه خطوة صحيحة، لكن الربح على المدى القصير سيتعرض للضغط. ولا تنسَ Starshield؛ في الربع الثاني حصلت على أكثر من 6 مليارات دولار من عقود حكومية أمريكية—وهذه هي في الحقيقة المساحة التي تحقق أرباحًا ضخمة بهدوء.
$SPCX
الذكاء الاصطناعي يحرق الأموال. بلغت الإيرادات 2.56 مليار دولار، بزيادة سنوية قدرها 247%، لكنها تكبدت خسارة قدرها 1.26 مليار دولار. لدى العملاء مثل Anthropic وGoogle، ووقّعت عقودًا غير قابلة للإلغاء بقيمة 14.1 مليار دولار. يبدو الأمر قويًا، أليس كذلك؟ لكن في الربع الثاني، بلغت النفقات الرأسمالية 18.3 مليار دولار، منها 15.8 مليار تم توجيهها إلى الذكاء الاصطناعي. المال الذي تجنيه ستارلينك وحده لا يكفي لسد الفجوة. يقول فريق الإدارة إن استرداد كلفة قدرات الحوسبة الجديدة سيتم خلال سنة—إذا كان ذلك ممكنًا حقًا، فهذا يعني أنها عجلة ذاتية الدفع؛ وإن لم يحدث، فسيكون الأمر حفرًا بلا قاع.
الصواريخ تمهّد الطريق. بلغت إيرادات الربع الثاني 960 مليون دولار، وخسرت 540 مليون دولار. الصاروخ نفسه لا يحقق أرباحًا، لكنه يحدد مدى سرعة تشغيل الرجلين الأخريين. في سبتمبر، ستبحر Starship لأول مرة إلى المدار، وقد نشرت 26 قمرًا صناعيًا من طراز V3. سعة كل قمر V3 هي 10 أضعاف V2، وانخفضت تكلفة الإطلاق للوحدة بمقدار 18 مرة. وهذه هي الضربة القاتلة الحقيقية—إن Starship ليست لإطلاق الصواريخ فحسب، بل لإطلاق ستارلينك وأقمار الذكاء الاصطناعي أيضًا.
لذا، كما ترى، ليست المسألة هل ستموت الشركة أم لا؛ بل هل يمكنها تجاوز تحدي ربحية التشغيل قبل أن تنفد السيولة، وبسرعة حرق الأموال.
القيمة السوقية تقارب 2 تريليون دولار، والسوق قد احتسب نموًا مرتفعًا بالفعل. الخطوة التالية تعتمد على رقمين: مدة استرداد الاستثمارات الرأسمالية في الذكاء الاصطناعي، وتيرة إطلاق Starship.
إذا انطلقت هاتان النقطتان بشكل صحيح، يصبح كل شيء منطقيًا. وإن لم تتضح الأمور، فستكون قصة أخرى.
وبالنسبة لي، ما زلت أميل إلى الرأي القائل بأنها لن تنجح، لكن هذا لا يمنع العالم من وجود معجزات؛ فالمغامرة واستكشاف الكون لا تزال رومانسية للغاية.
$SPCXB
$SPCX
الذكاء الاصطناعي يحرق الأموال. بلغت الإيرادات 2.56 مليار دولار، بزيادة سنوية قدرها 247%، لكنها تكبدت خسارة قدرها 1.26 مليار دولار. لدى العملاء مثل Anthropic وGoogle، ووقّعت عقودًا غير قابلة للإلغاء بقيمة 14.1 مليار دولار. يبدو الأمر قويًا، أليس كذلك؟ لكن في الربع الثاني، بلغت النفقات الرأسمالية 18.3 مليار دولار، منها 15.8 مليار تم توجيهها إلى الذكاء الاصطناعي. المال الذي تجنيه ستارلينك وحده لا يكفي لسد الفجوة. يقول فريق الإدارة إن استرداد كلفة قدرات الحوسبة الجديدة سيتم خلال سنة—إذا كان ذلك ممكنًا حقًا، فهذا يعني أنها عجلة ذاتية الدفع؛ وإن لم يحدث، فسيكون الأمر حفرًا بلا قاع.
الصواريخ تمهّد الطريق. بلغت إيرادات الربع الثاني 960 مليون دولار، وخسرت 540 مليون دولار. الصاروخ نفسه لا يحقق أرباحًا، لكنه يحدد مدى سرعة تشغيل الرجلين الأخريين. في سبتمبر، ستبحر Starship لأول مرة إلى المدار، وقد نشرت 26 قمرًا صناعيًا من طراز V3. سعة كل قمر V3 هي 10 أضعاف V2، وانخفضت تكلفة الإطلاق للوحدة بمقدار 18 مرة. وهذه هي الضربة القاتلة الحقيقية—إن Starship ليست لإطلاق الصواريخ فحسب، بل لإطلاق ستارلينك وأقمار الذكاء الاصطناعي أيضًا.
لذا، كما ترى، ليست المسألة هل ستموت الشركة أم لا؛ بل هل يمكنها تجاوز تحدي ربحية التشغيل قبل أن تنفد السيولة، وبسرعة حرق الأموال.
القيمة السوقية تقارب 2 تريليون دولار، والسوق قد احتسب نموًا مرتفعًا بالفعل. الخطوة التالية تعتمد على رقمين: مدة استرداد الاستثمارات الرأسمالية في الذكاء الاصطناعي، وتيرة إطلاق Starship.
إذا انطلقت هاتان النقطتان بشكل صحيح، يصبح كل شيء منطقيًا. وإن لم تتضح الأمور، فستكون قصة أخرى.
وبالنسبة لي، ما زلت أميل إلى الرأي القائل بأنها لن تنجح، لكن هذا لا يمنع العالم من وجود معجزات؛ فالمغامرة واستكشاف الكون لا تزال رومانسية للغاية.
$SPCXB
