إن جوهر السوق الصاعدة طويلة الأمد هو حلقة رأسمالية إيجابية، قوامها «آلية淘汰 الأفضل وإخراج الأضعف من السوق + توزيعات نقدية سخية/إعادة شراء الأسهم مع إلغائها».
أسهم الفئة A
1. حجم سحب السيولة يفوق بكثير حجم الاستثمار السلبي.
2. للحيلولة دون خروج الصناعات التحويلية من السوق، تؤدي زيادة الإيرادات من دون زيادة الأرباح والمنافسة الشرسة إلى بقاء عائد رأس المال عند مستويات منخفضة لفترة طويلة. فإما أن تُحتجز الأرباح ثم تُستثمر مجددًا بكفاءة متدنية، أو أن تكون نسبة ما يُستخدم فعليًا لإعادة شراء الأسهم وإلغائها ضئيلة للغاية.
3. تتحمل الشركات مسؤولية اجتماعية جزئية للحفاظ على الوظائف، مع إنفاق تشغيلي غير كفؤ.
4. تتحمل الشركات جزءًا من مسؤولية معالجة الديون. فالشركات الحكومية المركزية والمحلية الكبرى، من دون مراعاة عوائد المساهمين، تنفق على أصول متدنية الكفاءة أو عديمة الفائدة، وتضطلع بمهمة «توسيع الميزانيات العمومية وتوفير شبكة أمان» لمواجهة التقلبات الدورية.
إن امتلاك أسهم الفئة A يعادل تحمّل مسؤولية معالجة الديون؛ وبعض أصول أسهم هونغ كونغ ليست في جوهرها سوى انعكاس خارجي لتكاليف توفير شبكة الأمان لمعالجة ديون أسهم الفئة A.
في المقابل، أصبحت أسس السوق الصاعدة طويلة الأمد في التمويل اللامركزي (DeFi) راسخة بالفعل:
آلية淘汰 الأفضل وإخراج الأضعف من السوق + توزيعات نقدية سخية/إعادة شراء الأسهم مع إلغائها + نفقات تشغيلية منخفضة
أسهم الفئة A
1. حجم سحب السيولة يفوق بكثير حجم الاستثمار السلبي.
2. للحيلولة دون خروج الصناعات التحويلية من السوق، تؤدي زيادة الإيرادات من دون زيادة الأرباح والمنافسة الشرسة إلى بقاء عائد رأس المال عند مستويات منخفضة لفترة طويلة. فإما أن تُحتجز الأرباح ثم تُستثمر مجددًا بكفاءة متدنية، أو أن تكون نسبة ما يُستخدم فعليًا لإعادة شراء الأسهم وإلغائها ضئيلة للغاية.
3. تتحمل الشركات مسؤولية اجتماعية جزئية للحفاظ على الوظائف، مع إنفاق تشغيلي غير كفؤ.
4. تتحمل الشركات جزءًا من مسؤولية معالجة الديون. فالشركات الحكومية المركزية والمحلية الكبرى، من دون مراعاة عوائد المساهمين، تنفق على أصول متدنية الكفاءة أو عديمة الفائدة، وتضطلع بمهمة «توسيع الميزانيات العمومية وتوفير شبكة أمان» لمواجهة التقلبات الدورية.
إن امتلاك أسهم الفئة A يعادل تحمّل مسؤولية معالجة الديون؛ وبعض أصول أسهم هونغ كونغ ليست في جوهرها سوى انعكاس خارجي لتكاليف توفير شبكة الأمان لمعالجة ديون أسهم الفئة A.
في المقابل، أصبحت أسس السوق الصاعدة طويلة الأمد في التمويل اللامركزي (DeFi) راسخة بالفعل:
آلية淘汰 الأفضل وإخراج الأضعف من السوق + توزيعات نقدية سخية/إعادة شراء الأسهم مع إلغائها + نفقات تشغيلية منخفضة