يُراكم الرافعة المالية بكميات كبيرة في البداية، ويبدو أن السوق يتبع تقريبًا نفس السيناريو: أولاً تجميع المراكز، ثم البحث عن “إبرة”، وبعدها استخدام التصفية القسرية للتخلص من المضاعفات الزائدة. خلال العام الماضي تكرر ذلك مرتين، والآن وصلنا إلى بوابة المرة الثالثة.

سطح السوق بأكمله في Coinglass بتاريخ 3 أكتوبر: إجمالي حجم التداول خلال 24 ساعة بلغ 211.34 مليار دولار، أعلى بنسبة 0.81% فقط عن اليوم السابق. القيمة المفتوحة 150.39 مليار دولار، أقل بنسبة 2.22%. قيمة التصفية القسرية 429 مليون دولار، أعلى بنسبة 37.48%. نسبة المراكز الطويلة إلى القصيرة 49.17% مقابل 50.83%. القيمة السوقية الإجمالية تقارب 2.88 تريليون دولار، وتشكل القيمة المفتوحة نحو 5.2% من القيمة السوقية. ما زال التداول مستمرًا، لكن المراكز بدأت تُسحب، والتصفية القسرية بدأت تتضخم. الصفحة الأولى من هذا السيناريو غالبًا تكون هكذا.

كانت المرة الأولى في أكتوبر 2025. في 7 أكتوبر، لم تكن الفتحات المفتوحة في المواقع الرئيسية قد صُفيت بعد بما يقارب 2359 مليار دولار؛ كانت الفتحات المفتوحة لعقود بيتكوين المستقبلية فوق 90 مليار دولار؛ بينما وصل سعر السوق الفوري للتو تقريبًا إلى 126 ألف دولار. بعد أن اكتملت المراكز، بين 10 و11 أكتوبر جاءت إبرة واحدة، وبحسب تقارير Coinglass كانت عمليات التصفية خلال 24 ساعة تقريبًا 193 مليار دولار، أي نحو 1.6 مليون حساب، وكانت الصفقات الطويلة حوالي 167 مليار دولار. أما الفتحات المفتوحة للأبدية فهبطت من حوالي 2170 مليارًا إلى 1230 مليارًا، أي أقل بأربعين بالمئة. يقدّر صانعو السوق أن التصفية الفعلية أعلى، لأن البورصات لا تُبلّغ فورًا عن كل صفقة. وبحلول نهاية العام، لم تعد المراكز إلا إلى نحو 1450 مليار دولار.

كانت المرة الثانية في فبراير 2026. بعد تنظيف أكتوبر، عاد الرافعة المالية لتتراكم من جديد. في فجر 1 فبراير، بعد فقدان الدعم، هبطت BTC إلى حوالي 75,720 دولارًا. يسجل AiCoin أن التصفية القسرية المبلّغ عنها كانت نحو 2.37 مليار دولار خلال 12 ساعة، والصفقات الطويلة نحو 2.22 مليار دولار، والصفقات القصيرة نحو 1.5 مليار دولار. بالنسبة لإطار 24 ساعة في ذلك اليوم، توجد عدة روايات بأرقام من 2.2 إلى 2.56 مليار دولار؛ لكن الاتجاه متّسق، وأكثر من 90% منها كانت صفقات طويلة. في الأسابيع التالية، انخفضت الفتحات المفتوحة لعقود بيتكوين المستقبلية بحوالي خُمس، بينما تم ضرب السعر من فوق 80 ألف دولار إلى بدايات 60 ألف دولار. لم يكن هناك انهيار/تعثر لدى أي بورصة. ما تم تنظيفه هو هذه الطبقة من المراكز.

بعد أن تم تنظيفها، تكدست من جديد. في 21 سبتمبر، تم ضغط جانب المراكز القصيرة (البايرز) فتم دفع كل السوق ليرتفع إجمالي المراكز خلال يوم واحد إلى حوالي 1560 مليار دولار. في 3 أكتوبر عاد الرقم إلى 1504 مليار دولار، تمامًا على حافة منصة ما بعد التصفية. كانت عقود بيتكوين الأبدية حوالي 361 مليار دولار، وشبكة الإيثيريوم بالكامل حوالي 353 مليارًا. كانت الحسابات تقريبًا على النصف: المراكز لدى الكبار كانت أكبر بنحو 2، والحسابات الخاصة بالـalt كانت تميل أكثر نحو الشراء (long). في 1 أكتوبر، كان معظم المشاركين الذين تمت متابعتهم في السوق ما زالوا هم الذين يدفعون رسوم التمويل.

المرات الثلاث ليست عند نفس السعر، بل عند نفس الترتيب. أولًا تصل المراكز إلى مستوى مرتفع، وتخبرك نسبة التمويل من يدفع المال لمن يحمل الصفقات. ثم تأتي إبرة واحدة تصيب الجانب المزدحم، فتؤدي التصفية القسرية إلى دفع الفتحات المفتوحة للأسفل بمقدار مقطع يصل إلى أربعين بالمئة. في أكتوبر 2025 كان الضغط على الطويل (buyers)، فهبطت المراكز بأربعين بالمئة. في فبراير 2026 كان الضغط ما زال على الطويل، فهبطت المراكز بحوالي عشرين بالمئة. وفي 21 سبتمبر تم الضغط أولًا على القصير (shorts)، لذلك لم تنخفض المراكز بل ارتفعت بدلًا من ذلك، وبقي الوقود حتى الآن.

لقد تم فتح هذه الصفحة الآن: انخفضت المراكز خلال 24 ساعة بنسبة 2.22%، وزادت عمليات التصفية القسرية بنسبة 37%. وهذه الخطوة ما زالت صغيرة. التنظيفان السابقان: من قِبل، تم رفع التصفية في يوم واحد من بضع مئات الملايين إلى حوالي عشرين مليارًا؛ ثم استمرت المراكز بالهبوط. قبل أن يصل الهبوط إلى ذلك المستوى، لا يمكن القول إن هناك حريقًا قد تم إشعاله في يومٍ بعينه. بعد إشعال الحريق، يجب أن يهرب الجانب المزدحم.#BTC走势分析 #btc70k #永续 #套利新天地 #ETH