في 2 أكتوبر، وفي اليوم نفسه، حدثت في الوقت ذاته واقعتان.
البند الأول: عقدت مجموعة السبع (G7) اجتماعًا طارئًا عبر الفيديو، وأعلنت اعتماد التنسيق من خلال وكالة الطاقة الدولية (IEA) للإفراج عن ما يصل إلى 100 مليون برميل من احتياطي النفط الخام ومخزونات المنتجات النفطية خلال الأشهر الأربعة المقبلة، مع إعطاء أولوية قصوى خلال أول 20 يومًا لطرح كميات كبيرة من الديزل. بعد إعلان الخبر، انخفضت أسعار نفط خام غرب تكساس الوسيط (WTI) مؤقتًا دون 88.10 دولارًا للبرميل، وتراجعت خلال اليوم بنحو 5.2%. كما هبط خام برنت إلى ما دون 100 دولار، وصولًا إلى 98.72 دولارًا للبرميل.
البند الثاني: في المساء من اليوم نفسه، تم الإعلان عن بيانات الوظائف غير الزراعية الأمريكية (الوظائف NFP). ارتفع سعر البيتكوين مباشرة من قرب 83,000 دولار إلى 87,000 دولار، مسجلًا مكاسب بأكثر من 3% خلال اليوم. أظهر مؤشر CME FedWatch أن احتمال رفع الفائدة في أكتوبر انخفض بشكل حاد من قرابة 36% قبل أسبوع إلى 17%، في حين ارتفعت احتمالية الإبقاء على الفائدة دون تغيير إلى 83%.
خلال يوم واحد، انهار سعر النفط، وارتفع البيتكوين.
سلسلة انتقال العدوى: هبوط سعر النفط → انخفاض توقعات التضخم → تراجع ضغوط رفع الفائدة → إصلاح تقييم الأصول ذات المخاطر
الطبقة الأولى: سعر النفط → التضخم.
أسعار الطاقة هي أكثر بند يتذبذب في مؤشر أسعار المستهلكين (CPI). ما إن يهبط النفط الخام، تتراخى فوراً قراءات التضخم الإجمالية.
قال المدير التنفيذي لوكالة الطاقة الدولية (IEA) فاتوريل بوريل مباشرة بعد إعلان قرار مجموعة السبع (G7): «بدأت أسعار النفط بالهبوط.»
وهذا يعني أن «المحرك» الذي يدفع التضخم بدأ يتعطل.
الطبقة الثانية: التضخم → الاحتياطي الفيدرالي.
هذه هي الخطوة الأهم.
قبل أسبوع فقط كانت الأسواق في حالة هلع. في سبتمبر رفعت الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة 25 نقطة أساس إلى نطاق 3.75%–4.00%، ومن بين 18 مسؤولاً في لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية (FOMC) لم يتوقع سوى اثنان زيادة أخرى للفائدة خلال العام. في أكتوبر وصلت احتمالات الرفع المؤقت لمرات إلى أكثر من 70%.
لكن عندما بدأ سعر النفط بالهبوط، وتزامن ذلك مع ضعف بيانات الوظائف غير الزراعية في 2 أكتوبر، انهارت توقعات رفع الفائدة مباشرة. ارتفعت احتمالات الإبقاء على الفائدة دون تغيير في أكتوبر من نحو 72% قبل أسبوع إلى 83%، بينما انخفضت احتمالات رفع الفائدة من 28% إلى 17%.
هبوط سعر النفط يعني أن الاحتياطي الفيدرالي تلقّى «درجة» يمكنه من خلالها عدم رفع الفائدة.
الطبقة الثالثة: رفع الفائدة → الأصول ذات المخاطر.
ارتفعت عوائد سندات الخزانة الأميركية لأجل 10 سنوات سابقاً إلى 5.3%، وهو أعلى مستوى منذ عام 2007. لم تعد الأصول التي لا تحمل عائداً مثل البيتكوين تتنفس.
لكن إذا استمرت توقعات رفع الفائدة في التهدؤ، فإن عوائد السندات الأميركية ستعود للهبوط، وسيزداد بشكل ملحوظ الجاذبية النسبية للأصول غير العائدة على رأسها البيتكوين.
وعملياً، فإن دفعة بيتكوين في 2 أكتوبر قد تحققت من صحة هذه السلسلة—في لحظة صدور بيانات الوظائف غير الزراعية (الـNonfarm)، صعدت قيمة BTC مباشرة من 83,000 إلى 87,000، وهذا دليل واضح أن السوق يصوّت بالمال الحقيقي.
في 28 أكتوبر سيعقد الاحتياطي الفيدرالي اجتماعه التالي للسياسة النقدية. وبقي على الانتخابات النصفية في منتصف نوفمبر بضعة أيام فقط.
(The New York Times) سبق أن حللت أنه خلال آخر 35 عاماً، لم يسبق للاحتياطي الفيدرالي أن رفع الفائدة في اجتماع سياساته الذي أُقيم في الشهر السابق للانتخابات النصفية.
وفي الوقت الحالي، منح هبوط أسعار النفط الاحتياطي الفيدرالي سبباً أوفى لـ«عدم التحرك»—فالتضخم يتراجع والاقتصاد يبرد، والانتخابات أمامنا؛ لماذا نرفع الفائدة الآن؟
في الواقع، تشير ثلاثة خطوط—سياسية واقتصادية وجيوسياسية—في الوقت نفسه إلى نتيجة واحدة: في أكتوبر غالباً لن ترتفع الفائدة.
هذه هي أكبر نافذة للسيولة في الربع الرابع.
«ما علاقة هذه الأمور بتداول العملات الرقمية؟»
المسألة كبيرة.
لا يفتقر البيتكوين إلى السرديات—تقسيم النصف، وصناديق ETF، ودخول المؤسسات… تتكرر القصة من جولة إلى أخرى.
إنه لا يفتقر إلا إلى نافذة السيولة.
كلما انخفض سعر النفط 5 دولارات، انفتح هذا النافذة بمقدار بوصة.
لأن: هبوط سعر النفط → انخفاض التضخم → تراجع توقعات رفع الفائدة → هبوط عوائد سندات الخزانة الأميركية → ضعف الدولار → تحسن توقعات السيولة العالمية → إصلاح تقييم الأصول ذات المخاطر.
هذه السلسلة هي أكبر عامل بيتا (Beta) ماكرو للبيتكوين حالياً.
عندما تتعاون البيت الأبيض مع سكوتلاند رئاسة الوزراء في داونينغ ستريت لتخفيض سعر النفط، فهم في الظاهر ينقذون الأشخاص العاديين الذين يقفون في الصفوف أمام محطات الوقود.
لكنهم في الواقع يرخون أيضاً العنان للأصول ذات المخاطر.
لا يفتقر البيتكوين إلى السرديات، بل يفتقر فقط إلى نافذة السيولة.
وفي الربع الرابع، تُفتح هذه النافذة ببطء وبطابقات، عبر رافعات النفط واحداً تلو الآخر.