تتداول أسهم نتفليكس قرب 68 دولاراً، أي ما يقارب نصف مستوى قيودها القياسي في يونيو 2025 البالغ 134 دولاراً. واعترف الرئيسان المشاركان، تيد سَراندوس، يوم الخميس بأن عملاق البث ينمو بوتيرة أبطأ مما يريده.
يلقي سَراندوس باللوم في تباطؤ النمو إلى حد كبير على خيارات إنفاق نتفليكس نفسها. ومع ذلك، يرى جزء متنامٍ من المستثمرين أن هناك تهديداً أكبر يتمثل في المنافسين الذين يملكون جيوباً أعمق بكثير.
لماذا تهبط أسهم نتفليكس؟
وعند حديثه في فعالية Screentime التابعة لبلومبرغ في لوس أنجلِس، ذكر سَراندوس أن البرمجة المباشرة تُعد عائقاً رئيسياً يثقل كاهل النمو.
"بشكل عام، نحن لا ننمو بالسرعة التي أريدها… لكننا أيضاً نقوم بأشياء تخلق الكثير من الرياح المعاكسة."
تيد ساراندوس، الرئيس التنفيذي المشارك لنتفليكس، عبر Yahoo
تستهلك الفعاليات المباشرة نحو 5% من ميزانية نتفليكس السنوية للمحتوى، والبالغة 20 مليار دولار. لكنها لا تحقق سوى نحو 1% من إجمالي ساعات المشاهدة.
ارتفعت المشاهدات الإجمالية بنسبة 2% فقط على أساس سنوي في النصف الأول من 2026.
يقول تيد ساراندوس، الرئيس التنفيذي المشارك لنتفليكس $NFLX، إن الشركة «لا تنمو بالسرعة التي أريدها لنا». «لكننا نقوم أيضًا بأمور تشكّل عائقًا كبيرًا أمام هذا الرقم». تستهلك البرامج المباشرة 5% من ميزانية محتوى نتفليكس البالغة 20 مليار دولار، لكنها لا تستحوذ إلا على 1% من المشاهدة. pic.twitter.com/KXJnZoH7Ne
— Wall St Engine (@wallstengine) 1 أكتوبر 2026
لكن ليس الجميع مقتنعًا بهذا التفسير. فقد جادل المستثمر Stock Market Nerd بأن المحتوى المباشر يجذب حصة غير متناسبة من الأعضاء الجدد والمتفاعلين، ما يفترض أن يعوّض التكلفة.
أعتقد أن الشركة الأيقونية $NFLX تواجه وضعًا صعبًا. وستُعزى تعليقات رئيسها التنفيذي المشارك هذا الأسبوع بشأن تباطؤ النمو إلى التحول نحو البرامج المباشرة. لا أعتقد أن هذه هي المشكلة الحقيقية. فالبرامج المباشرة تسهم فعلًا بساعات مشاهدة أقل لكل دولار يُنفق على المحتوى… لكن… pic.twitter.com/uzCJEMDipg
— Brad Freeman (@StockMarketNerd) 1 أكتوبر 2026
هل يستطيع مقدم بثّ متخصص في البث وحده أن ينفق أكثر من عمالقة التقنية؟
بدلًا من ذلك، يعزو المستثمر المشكلة إلى المنافسة من Apple وAmazon وAlphabet. فهذه الشركات العملاقة قادرة على تمويل مكتبات البث من دون الحاجة إلى تحقيق أرباح كبيرة منها.
تُقدّر قيمة Amazon وحدها بنحو 3 تريليونات دولار، أي ما يقارب 10 أضعاف القيمة السوقية لنتفليكس البالغة 285 مليار دولار.
تدعم بيانات المشاهدة هذا القلق. فقد استحوذ YouTube على نسبة قياسية بلغت 14.2% من مشاهدة التلفزيون في الولايات المتحدة خلال يوليو، وفقًا لموقع TheStreet.
في المقابل، بلغت حصة نتفليكس 7.9% في يونيو، وفقًا لآخر قراءة من Nielsen قبل تغيير المنهجية.
في الأثناء، تنقسم آراء وول ستريت. خفّض ويلز فارغو تصنيف نتفليكس إلى «أقل من وزن السوق» في 18 سبتمبر، محددًا سعرًا مستهدفًا عند 57 دولارًا، بينما خفّضت إتش إس بي سي تصنيفها إلى «احتفاظ».
رفع دويتشه بنك تصنيف السهم إلى «شراء» في 30 سبتمبر، وحدد سعرًا مستهدفًا عند 95 دولارًا، مشيرًا إلى نمو الإيرادات في آسيا والمحيط الهادئ بنسبة 18%.
تفسّر التوجيهات المستقبلية سبب الحذر. فقد تراجعت توقعات نمو إيرادات نتفليكس للربع المقبل من 15% إلى 13% ثم إلى 12% خلال 2026، وفقًا لموقع Fool.
توقعات سعر سهم نتفليكس
منذ تسجيل الرقم القياسي في يونيو 2025، سجّل سهم NFLX قممًا وقيعانًا أدنى على الرسم البياني الأسبوعي. ويختبر الآن قمة نوفمبر 2021 قرب 68 دولارًا.
يقع أسفل ذلك مباشرة مستوى تصحيح فيبوناتشي 0.618 عند 61.29 دولارًا، وهو مستوى يستخدمه المتداولون لتقدير عمق التراجع. ويشكّلان معًا نطاق دعم.
في الأعلى، أصبح مستوى فيبوناتشي 0.382 المفقود عند 89.10 دولارًا يشكّل مقاومة الآن. ويقع المتوسط المتحرك الهابط لـ50 أسبوعًا قرب المنطقة نفسها.
يُظهر مؤشر القوة النسبية (RSI) الأسبوعي تباعدًا صعوديًا. ويتجه السهم نحو مستويات التشبع البيعي. سجّل السعر قيعانًا أدنى في فبراير ويوليو، بينما سجّل مؤشر RSI قيعانًا أعلى.
من المرجح أن تتطلب الموجة الثالثة هبوطًا دون قاع يوليو البالغ 65.08 دولارًا، وحدوث كسر مستدام دون 61 دولارًا. وإذا حدث ذلك، فقد يتجه سهم نتفليكس نحو 41 دولارًا.
تراجع سهم نتفليكس بنحو 27% هذا العام، حتى مع تسجيل مؤشر S&P 500 مستوى قياسيًا في أغسطس. وقد يحسم تقرير 20 أكتوبر ما إذا كان المستثمرون لا يزالون يقيّمون شركة بثّ متخصصة تنافس شركات تعتبر المحتوى نشاطًا جانبيًا.