لماذا ارتفعت البيانات أمس بشكل إيجابي، ثم انخفضت اليوم؟
البيانات الإيجابية بالنسبة للذهب والفضة لا تعني بالضرورة أن السعر سيصعد فورًا. بعد صدور بيانات تضخم أمريكية أكثر اعتدالًا في 1 أكتوبر، ارتفع الذهب الفوري بالفعل لفترة قصيرة، لكنه سرعان ما عاد إلى التراجع؛ إذ انخفض سعر الذهب بنحو 0.7% إلى قرابة 4,152.86 دولار. $XAU
هناك ثلاثة أسباب رئيسية:
السوق يراهن على “فرق التوقعات”، وليس على “مدى جودة البيانات” بشكل مطلق.
إذا كان السوق قد راهن مسبقًا قبل صدور البيانات على تراجع التضخم وانخفاض ضغوط الفائدة، فغالبًا ما يحدث عند تحقق الخبر “تحقيق أرباح”. وهذا لا يعني أن البيانات فقدت قيمتها، بل يعني أن الإيجابيات الجديدة لم تكن مفاجِئة بما يكفي لدرجة دفع المزيد من الأموال لمواصلة الاندفاع نحو الأعلى.
الدولار والعائدات الحقيقية ما زالتا قوى تسعير أكثر مباشرة على المدى القصير.
لا يدفع الذهب فائدة؛ لذا فإن ارتفاع العوائد الحقيقية يرفع تكلفة الاحتفاظ بالذهب. كما أن قوة الدولار تجعل الذهب المسعّر بالدولار أغلى بالنسبة للمشترين غير متعاملين بالعملة الأمريكية. في الفترة الأخيرة، شهد الذهب والفضة ضغطًا متزامنًا؛ وهو ما يشبه إلى حد كبير تعديلاتًا واسعة يقودها كلٌّ من أسعار الفائدة والدولار، وليس بالضرورة مشكلة في الأساسيات الخاصة بالذهب وحده. كما تشير بيانات السوق كذلك إلى أن الذهب ظل في 2 أكتوبر أضعف نسبيًا مقارنة باليوم السابق، مع تراجع واضح خلال الشهر الأخير.
بالنسبة للارتفاعات السابقة الكبيرة، يكون من الأسهل على الأموال الاستفادة من الأخبار لتقليل المراكز.
عندما يكون السوق قد تراكمت فيه مراكز شرائية كثيرة مسبقًا، حتى لو كانت الأخبار تميل إلى الإيجابية، طالما لم يخترق السعر بسرعة للأعلى، فقد يختار التمويل قصير الأجل تثبيت الأرباح، مما يؤدي لمسار “إيجابي لا يرتفع معه السعر ويهبط”. عادةً ما تكون الفضة أكثر تذبذبًا، كما تتأثر أيضًا بتغير توقعات الطلب الصناعي وتغيرات شهية المخاطرة.
ما يستحق مراقبته بعد ذلك هو:
ما إذا كان مؤشر الدولار سيواصل الصعود؛
وما إذا كانت عوائد سندات الخزانة الأمريكية، ولا سيما العوائد الحقيقية، ستنخفض؛
وما إذا كانت بيانات التوظيف والتضخم اللاحقة ستواصل تقليص توقعات التشديد النقدي؛
وتفاعل سعر الذهب بعد أخبار إيجابية: إذا استمرت الإيجابيات لكن لم يستطع السعر الاستقرار، فهذا يعني أن ضغوط البيع قصيرة الأجل أو تعديل المراكز ما زالت هي السائدة؛ أما إذا تراجع الدولار والعوائد ثم عاد الذهب ليقوى من جديد، فحينها فقط يعني ذلك أن منطق الإيجابيات استعاد حقه في التسعير.
لذا، أدق وصف لما حدث بالأمس هو: البيانات الاقتصادية أعطت دعمًا للذهب والفضة على مستوى الماكرو، لكنها لم تتمكن مؤقتًا من التغلب على ضغوط الدولار وارتفاع العوائد وجني الأرباح. $BTC
$BNB
البيانات الإيجابية بالنسبة للذهب والفضة لا تعني بالضرورة أن السعر سيصعد فورًا. بعد صدور بيانات تضخم أمريكية أكثر اعتدالًا في 1 أكتوبر، ارتفع الذهب الفوري بالفعل لفترة قصيرة، لكنه سرعان ما عاد إلى التراجع؛ إذ انخفض سعر الذهب بنحو 0.7% إلى قرابة 4,152.86 دولار. $XAU
هناك ثلاثة أسباب رئيسية:
السوق يراهن على “فرق التوقعات”، وليس على “مدى جودة البيانات” بشكل مطلق.
إذا كان السوق قد راهن مسبقًا قبل صدور البيانات على تراجع التضخم وانخفاض ضغوط الفائدة، فغالبًا ما يحدث عند تحقق الخبر “تحقيق أرباح”. وهذا لا يعني أن البيانات فقدت قيمتها، بل يعني أن الإيجابيات الجديدة لم تكن مفاجِئة بما يكفي لدرجة دفع المزيد من الأموال لمواصلة الاندفاع نحو الأعلى.
الدولار والعائدات الحقيقية ما زالتا قوى تسعير أكثر مباشرة على المدى القصير.
لا يدفع الذهب فائدة؛ لذا فإن ارتفاع العوائد الحقيقية يرفع تكلفة الاحتفاظ بالذهب. كما أن قوة الدولار تجعل الذهب المسعّر بالدولار أغلى بالنسبة للمشترين غير متعاملين بالعملة الأمريكية. في الفترة الأخيرة، شهد الذهب والفضة ضغطًا متزامنًا؛ وهو ما يشبه إلى حد كبير تعديلاتًا واسعة يقودها كلٌّ من أسعار الفائدة والدولار، وليس بالضرورة مشكلة في الأساسيات الخاصة بالذهب وحده. كما تشير بيانات السوق كذلك إلى أن الذهب ظل في 2 أكتوبر أضعف نسبيًا مقارنة باليوم السابق، مع تراجع واضح خلال الشهر الأخير.
بالنسبة للارتفاعات السابقة الكبيرة، يكون من الأسهل على الأموال الاستفادة من الأخبار لتقليل المراكز.
عندما يكون السوق قد تراكمت فيه مراكز شرائية كثيرة مسبقًا، حتى لو كانت الأخبار تميل إلى الإيجابية، طالما لم يخترق السعر بسرعة للأعلى، فقد يختار التمويل قصير الأجل تثبيت الأرباح، مما يؤدي لمسار “إيجابي لا يرتفع معه السعر ويهبط”. عادةً ما تكون الفضة أكثر تذبذبًا، كما تتأثر أيضًا بتغير توقعات الطلب الصناعي وتغيرات شهية المخاطرة.
ما يستحق مراقبته بعد ذلك هو:
ما إذا كان مؤشر الدولار سيواصل الصعود؛
وما إذا كانت عوائد سندات الخزانة الأمريكية، ولا سيما العوائد الحقيقية، ستنخفض؛
وما إذا كانت بيانات التوظيف والتضخم اللاحقة ستواصل تقليص توقعات التشديد النقدي؛
وتفاعل سعر الذهب بعد أخبار إيجابية: إذا استمرت الإيجابيات لكن لم يستطع السعر الاستقرار، فهذا يعني أن ضغوط البيع قصيرة الأجل أو تعديل المراكز ما زالت هي السائدة؛ أما إذا تراجع الدولار والعوائد ثم عاد الذهب ليقوى من جديد، فحينها فقط يعني ذلك أن منطق الإيجابيات استعاد حقه في التسعير.
لذا، أدق وصف لما حدث بالأمس هو: البيانات الاقتصادية أعطت دعمًا للذهب والفضة على مستوى الماكرو، لكنها لم تتمكن مؤقتًا من التغلب على ضغوط الدولار وارتفاع العوائد وجني الأرباح. $BTC
$BNB