وصلت الأسهم المرمّزة وصناديق الاستثمار المتداولة على سلسلة BNB إلى 1.1 مليار دولار، لتصبح أول سلسلة بلوكتشين تتجاوز هذا المستوى، وفقاً لبيانات Token Terminal.

ويمثل ذلك نحو 30% من السوق البالغة 3.7 مليار دولار، متقدماً على Ethereum عند 828 مليون دولار وSolana عند 738 مليون دولار.

ارتفع إجمالي القيمة السوقية للقطاع بنحو 17% إلى 3.35 مليار دولار في سبتمبر من 2.87 مليار دولار في أغسطس.

لقد انعكست ترتيب الأسواق في تسعة أشهر

يخبر شهر يناير قصة مختلفة.

لقد نما السوق الإجمالي بأكثر من خمس مرات من 719 مليون دولار في يناير، لذا ارتفعت حيازات إيثيريوم من حيث القيمة المطلقة بينما انخفضت حصتها بأكثر من النصف.

هذه هي المفارقة التي تستحق الإشارة إليها. لقد اكتسبت جميع السلاسل الثلاث قيمة؛ وتغير الترتيب لأنها حققت زيادات بمعدلات مختلفة.

عدد العناوين يتقدم على حصة السوق

ذكرت شركة «بننس ريسيرش» أن 1.8 مليون عنوان تحمل أسهمًا مُرمّزة على سلسلة BNB Chain، أي نحو 45% من الإجمالي، في تقرير نُشر يوم الثلاثاء.

حصة 45% من العناوين مقابل 30% من القيمة تعني متوسط مقتنيات أصغر مقارنةً بالسلاسل المتنافسة.

تستخدم القراءتان لأغراض مختلفة. يقيس رأس المال السوقي مقدار رأس المال المُلتزم؛ بينما يقيس عدد العناوين نطاق المشاركة. السلسلة التي تتقدم في الثانية على الأولى تجذب قاعدة أوسع من حاملي الأحجام الأصغر.

الإطار التنظيمي الذي فُتح في سبتمبر

يتزامن هذا النمو مع تغيير في ما يمكن للمؤسسات الأمريكية القيام به.

انطلقت نافذة الإعفاء المشروط لمدة خمس سنوات التي أقرّتها هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) في 22 سبتمبر، ما يسمح لجهات مؤسسية مختارة ببدء التداول التجريبي للأسهم المُرمّزة مباشرة على سلاسل عامة. وقد كشف رئيس هيئة الـSEC بول أتكينز عن إعفاء الابتكار في 17 سبتمبر، أي قبل يومين من فشل مشروع قانون «Clarity Act» في تصويت الإغلاق (الفيليبوستر) في مجلس الشيوخ بنتيجة 49-50.

يأتي هذا الإطار منفصلًا عن النشاط offshore وغير الأمريكي الذي يقود الأحجام الحالية، لكنه يرسّخ مسارًا مُنظّمًا لم يكن موجودًا من قبل.

تُبنى البنية التحتية التقليدية للسوق بالتوازي. تستعد شركة Depository Trust & Clearing Corporation، التي تحفظ أكثر من 100 تريليون دولار من الأصول، لإطلاق خدمة ترميز DTC في أكتوبر. كما تعمل «ناسداك» مع شركة Kraken الأم Payward على أسهم مُرمّزة مدعومة بالتصويت، وتطوّر «بورصة نيويورك» منصة تعمل على مدار الساعة وطوال أيام الأسبوع للأسهم المُرمّزة وصناديق الاستثمار المتداولة (ETFs).

قالت Cboe Global Markets وS&P Dow Jones Indices هذا الأسبوع إنهما قد تتعاونان بشأن عقود الخيارات المُرمّزة تحت تمديد ترخيص لمدة 25 عامًا، رغم عدم الإعلان عن منتج أو جدول زمني.

ما الذي تغيّره المُرمَزة (التوكنة)?

وضع الأسهم على سكك البلوك تشين يتيح تداولًا على مدار الساعة، وتسوية أسرع، وتحريكًا أسهل بين أنظمة التداول والإقراض والضمانات.

عنصر التسوية هو المكان الذي يتم فيه اتخاذ قضية التكلفة. ترتبط تسوية الأسهم التقليدية برأس المال بين إتمام الصفقة وإنجازها، وتقليص هذه النافذة يحرر رأس المال لإعادة توظيفه.

رخصت S&P Dow Jones Indices مؤشر S&P 500 مرتين لاستخدامه على الشبكات (onchain) — مرةً إلى Centrifuge لـ SPXA، وهي أول صندوق استثمار فهرسي قائم على البلوك تشين رخصته، ومرةً إلى Trade[XYZ] لمنتج عقود مستقبلية دائمة على مدار الساعة وطوال أيام الأسبوع على Hyperliquid.

السياق المحيط به

عند 3.7 مليار دولار، ما يزال سوق الأسهم المُرمّزة صغيرًا مقارنةً بالأصول التي يشير إليها. وتحتفظ أداة Invesco QQQ Trust وحدها بمبالغ أكبر بكثير.

نمو بأكثر من خمس مرات خلال تسعة أشهر هو الرقم ذي الصلة، وليس المستوى المطلق؛ إذ تفوقت زيادة القطاع الشهرية بنسبة 17% في سبتمبر على معظم أصول العملات المشفرة خلال الفترة نفسها.

ارتفع سعر البيتكوين بنسبة 42.7% خلال الربع الثالث ويُتداول حول 84,800 دولار، بينما جذبت صناديق البيتكوين المتداولة الفورية في الولايات المتحدة 6.34 مليار دولار خلال الفترة.