سيؤدي مؤشر PCE لشهر أغسطس إلى خفض احتمالات رفع الفائدة في أكتوبر، فهل ستؤدي بيانات الوظائف غير الزراعية في سبتمبر إلى إعادة احتمالات رفع الفائدة في أكتوبر؟

حتى الآن، بلغت احتمالات رفع الفائدة في أكتوبر 23.8%، وفي ديسمبر 63.4%، ورغم أن توقعات رفع الفائدة قد تم تأجيلها، إلا أنه من الناحية الصارمة ما زالت احتمالات رفع الفائدة في مرحلة عدم اليقين #比特币升至8.5万美元附近

بالنسبة للسوق، فإن إيقاع رفع الفائدة الذي يمكن توقعه ليس أمرًا مخيفًا؛ المقلق هو رفع الفائدة في ظل عدم اليقين، ما يجعل السوق لا يجرؤ على التسعير مقدمًا، لذلك فإن بيانات الوظائف غير الزراعية الكبرى الليلة بالغة الأهمية

حتى الآن، فإن نطاق التوقعات لبيانات الوظائف غير الزراعية (NFP) لهذا الشهر هو 35-180 ألفًا، وفي الوقت الحالي تتمحور التوقعات بشكل أساسي حول نطاق 84-90 ألفًا، بينما اعتبرت بيانات القيمة السابقة البالغة 162 ألفًا في أغسطس من قبل أغلب الاقتصاديين بأنها نتجت عن عوامل موسمية تضخّم الأثر

لذلك ما يجب متابعته الليلة لا يقتصر على بيانات الوظائف في سبتمبر، بل أيضًا على تعديل بيانات أغسطس، وبناءً على بيانات الـ90 ألف الليلة يمكن تصنيفها إلى ثلاث حالات مختلفة:

a، أفضل البيانات، ≤ 50 ألفًا، معدل البطالة ≥ 4.2%، نمو الأجور ≤ 3.1%، وهي بيانات حمائمية تُظهر تباطؤًا في التوظيف، ما يحد من مساحة الفيدرالي لرفع الفائدة، وسيضعف ليس فقط توقعات رفع الفائدة في أكتوبر، بل قد يدفع السوق أيضًا إلى مناقشة ما إذا كان يجب رفع الفائدة في ديسمبر أم لا!

b، بيانات محايدة، وهي تركيبة البيانات المثالية بالنسبة للفيدرالي، نطاق الوظائف 80–100 ألف، معدل البطالة 4.1%، والأجور حوالي 3.2%، ما يعني أن نمو الوظائف ونمو الأجور ثابتان، والاقتصاد يتمتع بمرونة وهو أكثر ما يناسب مساحة رفع الفائدة، عندها سترتفع أكثر احتمالية رفع الفائدة في ديسمبر، وسيحتاج السوق إلى تسعير رفع الفائدة في ديسمبر

c، بيانات سيئة، ADP (الوظائف) > 120 ألفًا، معدل البطالة 4%–4.1%، نمو الأجور على أساس شهري ≥ 0.3%، هنا سيبدأ السوق بالقلق من أن يبرد مؤشر PCE، لكن الاقتصاد لا يزال في حالة تسارع، وهذه البيانات ستزيد مبررات قيام مجلس الاحتياطي الفيدرالي برفع الفائدة، سترتفع احتمالية رفع الفائدة في أكتوبر، لكن ما إذا كانت ستعود الاحتمالية إلى أكثر من 50% أمر غير مؤكد، إلا أنها ستجعل السوق يستمر في التذبذب وسط حالة من عدم اليقين

d، أسوأ البيانات، وظائف غير زراعية 150 ألفًا، معدل البطالة ينخفض إلى 4%، نمو الأجور على أساس شهري ≥ 0.4%، ما يعني أن التوظيف والاقتصاد في حالة سخونة، وقد يؤدي ذلك مباشرة إلى عودة احتمالية رفع الفائدة في أكتوبر إلى ما حول 50% بل وأكثر من 60%

توقعات شخصية، من المرجح أن تُظهر بيانات الليلة حالة b وc، ولن تزيد كثيرًا من احتمالية رفع الفائدة في أكتوبر، لكن ستجعل احتمالية رفع الفائدة في ديسمبر تواصل الارتفاع

هنا يجب الانتباه إلى أن احتمال رفع الفائدة في ديسمبر حاليًا نحو 60%، ولم يدخل مرحلة التسعير الأولي بعد، لكن بمجرد أن تؤدي بيانات الليلة إلى دخول الاحتمال إلى أكثر من 70%، فهذا يعني أن السوق سيبدأ في التسعير

عندما تُؤخر توقعات رفع الفائدة إلى ديسمبر، وتكون الاحتمالات مرتفعة نسبيًا، فإن ذلك يعد خبرًا إيجابيًا للأصول ذات المخاطر على المدى القصير، لكنه سلبي نسبيًا بالنسبة لسوق السندات وللذهب، وإيجابي للدولار

بالنسبة للأسواق ذات المخاطر، لا توجد ضغوط على رفع الفائدة على المدى القصير، وحتى لاحقًا في ديسمبر يمكن النظر إلى المزيد من البيانات الاقتصادية، لذلك في المدى القصير يبدو أننا نأخذ نفسًا مريحًا!