#تقرير_مايكـرون_الربع_الرابع_الأرباح $MU
مايكـرون تطبع 54.23 مليار دولار والسهـم اكتفى بهزة: الدليل هو القصة الحقيقية
كانت الخيارات تُسعّر حركة بنحو 7% إلى 10% حول هذا التقرير، لكن مايكـرون قدّمت ربعًا كان يفترض أن يستخدم ذلك: إيرادات 54.23 مليار دولار مقابل حوالي 51.07 مليار دولار متوقعة، وEPS مُعدّل 33.42 دولارًا مقابل نحو 31.72 دولارًا، وهوامش إجمالية 87.0% على أساس غير-المعياري (non-GAAP). السهم تحرّك بالكاد بعد ساعات التداول. هذا يخبرني أن السوق كان يملك الربع بشكل مسبق، لذا لم يكن الفوز صفقة.
ما لم يكن ممُلكًا بالكامل هو التوجيه (guide). تم توجيه إيرادات الربع الأول إلى 61.5 مليار دولار ± 1.5 مليار دولار مقابل حوالي 56.64 مليار دولار في الإجماع، أي أعلى بنحو 8.6%، وEPS إلى 38.15 دولارًا مقابل 35.40 دولارًا. كما قالت الإدارة إن أغلب إمدادات بتات HBM لفترة التقويم 2027 قد تم التعاقد عليها بالفعل بأسعار أعلى بكثير، وهذا يذهب مباشرةً إلى سؤال وضوح الرؤية للسنة المالية 2027، رغم أنه لم يتم تقديم رقم لإيرادات HBM. توجد ملاحظتان تحفّظيتان لن أتجاوزهُما. كان الربع الرابع ربعًا مدته 14 أسبوعًا، وبدلًا من النمو المتسلسل الظاهر 30.8%، فإن النمو المتسلسل بعد تعديل الأسبوع الإضافي أقرب إلى 21.5%. كما أن هامش إجمالي الربع الأول مُوجّه أيضًا أقل من مستوى هامش الربع الرابع، بينما تستمر نفقات البحث والتطوير والإنفاق على المصانع في الارتفاع.
من ناحية التقييم: كان EPS للسنة المالية 2026 عند 75.52 دولارًا على إيرادات 133.19 مليار دولار. عند 1,098.01، يتداول MU بحوالي 14.5x، ولا يزيد عن نحو 7.2x لتوجيه EPS للربع الأول مُحوَّلًا إلى سنويًا والبالغ 38.15 دولارًا مضروبًا في أربعة. يقول هذا السوق إنه يدفع سبع مرات أرباحًا بمعدل جاري لتسعير أعمال مع إمداد متعاقد عليه، لكنه لا يثق في أن الهامش سيستمر. هذا هو النقاش الصريح: أرباح قمة الدورة أم أساس جديد.
يوضح الرسم البياني بالساعة التوتر نفسه. MU عند 1,098.01 مع RSI عند 63.41، ومتوسطات 14 و21 و35 متقاربة عند 1,069.16 و1,069.63 و1,068.64، أي حوالي 2.7% تحت السعر. بعد إعلان النتائج انخفض تحت دعم 1,042.16 إلى نحو 1,025 ثم تعافى بحوالي 7% خلال يوم. الآن يعيد الضغط على مقاومة 1,101.30، فوق قمم أواخر سبتمبر بقليل، مع مدرج MACD عند 3.15.
تحيزّي صعودي طالما أن الإغلاقات بالساعة تبقى فوق تكتل 1,069. أريد شراء الانخفاضات إلى 1,069 إلى 1,070، وليس أول لمس لمستوى 1,101.30 بينما RSI بالفعل في منتصف الستينات المنخفضة
مايكـرون تطبع 54.23 مليار دولار والسهـم اكتفى بهزة: الدليل هو القصة الحقيقية
كانت الخيارات تُسعّر حركة بنحو 7% إلى 10% حول هذا التقرير، لكن مايكـرون قدّمت ربعًا كان يفترض أن يستخدم ذلك: إيرادات 54.23 مليار دولار مقابل حوالي 51.07 مليار دولار متوقعة، وEPS مُعدّل 33.42 دولارًا مقابل نحو 31.72 دولارًا، وهوامش إجمالية 87.0% على أساس غير-المعياري (non-GAAP). السهم تحرّك بالكاد بعد ساعات التداول. هذا يخبرني أن السوق كان يملك الربع بشكل مسبق، لذا لم يكن الفوز صفقة.
ما لم يكن ممُلكًا بالكامل هو التوجيه (guide). تم توجيه إيرادات الربع الأول إلى 61.5 مليار دولار ± 1.5 مليار دولار مقابل حوالي 56.64 مليار دولار في الإجماع، أي أعلى بنحو 8.6%، وEPS إلى 38.15 دولارًا مقابل 35.40 دولارًا. كما قالت الإدارة إن أغلب إمدادات بتات HBM لفترة التقويم 2027 قد تم التعاقد عليها بالفعل بأسعار أعلى بكثير، وهذا يذهب مباشرةً إلى سؤال وضوح الرؤية للسنة المالية 2027، رغم أنه لم يتم تقديم رقم لإيرادات HBM. توجد ملاحظتان تحفّظيتان لن أتجاوزهُما. كان الربع الرابع ربعًا مدته 14 أسبوعًا، وبدلًا من النمو المتسلسل الظاهر 30.8%، فإن النمو المتسلسل بعد تعديل الأسبوع الإضافي أقرب إلى 21.5%. كما أن هامش إجمالي الربع الأول مُوجّه أيضًا أقل من مستوى هامش الربع الرابع، بينما تستمر نفقات البحث والتطوير والإنفاق على المصانع في الارتفاع.
من ناحية التقييم: كان EPS للسنة المالية 2026 عند 75.52 دولارًا على إيرادات 133.19 مليار دولار. عند 1,098.01، يتداول MU بحوالي 14.5x، ولا يزيد عن نحو 7.2x لتوجيه EPS للربع الأول مُحوَّلًا إلى سنويًا والبالغ 38.15 دولارًا مضروبًا في أربعة. يقول هذا السوق إنه يدفع سبع مرات أرباحًا بمعدل جاري لتسعير أعمال مع إمداد متعاقد عليه، لكنه لا يثق في أن الهامش سيستمر. هذا هو النقاش الصريح: أرباح قمة الدورة أم أساس جديد.
يوضح الرسم البياني بالساعة التوتر نفسه. MU عند 1,098.01 مع RSI عند 63.41، ومتوسطات 14 و21 و35 متقاربة عند 1,069.16 و1,069.63 و1,068.64، أي حوالي 2.7% تحت السعر. بعد إعلان النتائج انخفض تحت دعم 1,042.16 إلى نحو 1,025 ثم تعافى بحوالي 7% خلال يوم. الآن يعيد الضغط على مقاومة 1,101.30، فوق قمم أواخر سبتمبر بقليل، مع مدرج MACD عند 3.15.
تحيزّي صعودي طالما أن الإغلاقات بالساعة تبقى فوق تكتل 1,069. أريد شراء الانخفاضات إلى 1,069 إلى 1,070، وليس أول لمس لمستوى 1,101.30 بينما RSI بالفعل في منتصف الستينات المنخفضة