تجاوزت أرباح نايكي توقعات وول ستريت في الربع الأول من السنة المالية الأولى بفضل انخفاض التكاليف، وليس نمو المبيعات. ومع ذلك، فإن خطة التحول التي يقودها الرئيس التنفيذي إليوت هيل تتضمن تراجعًا موجّهًا في الإيرادات بنحو رقمين مرتفعين من خانة الآحاد للعام المالي 2027.
تجاوزت أرباح السهم 48 سنتًا توقعات الإجماع البالغة 43 سنتًا. في المقابل، بلغت الإيرادات 11.21 مليار دولار، لكنها لم تصل إلى توقعات 11.32 مليار دولار، وما زاد صافي الدخل انخفاضًا بنسبة 2%.
أين تختبئ مشاكل مبيعات نايكي في تقارير الأرباح؟
انخفضت الإيرادات بنسبة 4% إلى 11.2 مليار دولار، حسبما قالت نايكي. فقد قادت منطقة الصين الكبرى وأوروبا، والشرق الأوسط وأفريقيا، هذا الانخفاض.
تراجعت الإيرادات في الصين الكبرى 22% إلى 1.18 مليار دولار، أو 26% باستثناء آثار أسعار الصرف. وانخفضت الأرباح قبل الفوائد والضرائب في المنطقة 34% إلى 248 مليون دولار.
وفي سياق آخر، أبلغت نايكي المحللين أن إيرادات الملابس الرياضية، التي تشكل أقل بقليل من نصف الإيرادات، انخفضت بنسبة في خانة العشرات المنخفضة. ويُفسر جزءاً من ذلك الخفض المزمع لإنتاج حذاء Dunk، الذي تراجعت إيراداته بنحو 50%.
وبالمثل، تراجعت إيرادات علامة جوردان التجارية، التي تمثل 13% من أعمال نايكي، بنسبة في خانة العشرات المتوسطة.
يتوقع زاكاري وورينغ، محلل الأسهم لدى CFRA Research، أن يستقر أداء جوردان في الأرباع المقبلة، أي في وقت متأخر عما توقعته CFRA.
«أعتقد أن جوردان تواجه مشكلة تشغيلية في الوقت الراهن».
زاكاري وورينغ، محلل أسهم لدى CFRA Research، متحدثاً على Bloomberg
هل يمكن لخفض التكاليف أن يعوض غياب النمو لدى نايكي؟
تستهدف خطة نايكي لإعادة الهيكلة «Pace»، التي تستند إلى جولة خفض التكاليف في مارس، تحقيق وفورات إجمالية بنحو 2.5 مليار دولار بحلول السنة المالية 2031.
أفادت CNBC بأن عمليات التسريح ستبدأ في 2027، لتكون الجولة الثالثة لخفض الوظائف في الشركة هذا العام. وتتضمن الخطة أعباءً قبل الضرائب بنحو مليار دولار حتى السنة المالية 2031.
أسهم انخفاض تكاليف التخزين والخدمات اللوجستية في رفع هامش الربح الإجمالي 0.6 نقطة مئوية إلى 42.8%. في المقابل، استند التفوق في الربع السابق إلى استرداد لمرة واحدة لرسوم جمركية.
لكن نايكي توقعت أن تتراوح الأرباح المعدلة بين 1.15 و1.35 دولار للسهم في السنة المالية المنتهية في مايو. ولا يشمل هذا الرقم نحو 15 سنتاً من تكاليف إعادة هيكلة «Pace».
أبقى وورينغ على توصيته بالشراء، ووجد أن التوقعات مخيبة للآمال، لكنه وصف «Pace» بأنها بداية جيدة قبل الاطلاع على تفاصيلها.
«يمكن لنايكي أن تحقق بسهولة أكثر من 3 دولارات للسهم إذا ركزت فعلاً على الكفاءة التشغيلية».
زاكاري وورينغ، محلل أسهم لدى CFRA Research، متحدثاً على Bloomberg
من يستحوذ على المبيعات التي تخسرها نايكي؟
تولى هيل منصبه في أكتوبر 2024. وقال وورينغ إن هذا الربع بدا كأنه ربع كان يتوقعه بعد ربعين أو ثلاثة، لا بعد عامين.
تراجعت الأسهم نحو 8% في التداولات الممتدة بعد إغلاق السوق يوم الخميس، بحسب Investing.com. وكانت قد خسرت بالفعل نحو 40% هذا العام، ما جعل نايكي أسوأ أسهم مؤشر داو أداءً بحلول منتصف سبتمبر.
قال وورينغ إن منافستيها في مجال الجري، Hoka وOn، تحققان أداءً جيداً في الولايات المتحدة. لكنه قال إن نايكي قد تضطر في الصين إلى منافسة العلامات التجارية المحلية على أساس السعر، ما سيضر بهوامش الربح.
يأتي تقدير نايكي للوفورات البالغة 2.5 مليار دولار قبل أي إعادة استثمار. وقد يكشف يوم المستثمرين في نوفمبر عن حجم الأموال التي ستُضخ مجدداً لمنافسة Hoka وOn والعلامات التجارية الصينية المحلية.