$BTC كنت أعتقد سابقًا أن تدفقات الأموال الداخلة إلى صناديق ETF على البيتكوين وسعر BTC يتحركان في الاتجاه نفسه—مزيد من الأموال المؤسسية، طلب أعلى، وسعر أعلى. كانت المنطقية تبدو واضحة.
لكن أرقام الأسبوع الأخير أظهرت العكس. فقد حققت صناديق Spot Bitcoin ETF تدفقات صافية قدرها 2.39 مليار دولار—أقوى نتيجة منذ أكتوبر من العام الماضي. وفي الفترة نفسها، انخفض سعر BTC.
فهمت—كنت أبسط الصورة. تُظهر تدفقات ETF الطلب على نوع واحد فقط من المشاركين—المؤسسات عبر الصناديق. أما السعر فيتحدد بتوازن جميع المشترين والبائعين معًا، بما في ذلك التصفية القسرية لمراكز الرافعة المالية (خلال يوم واحد تم مسح أكثر من 500 مليون دولار من الرافعة). وإضافةً إلى ذلك، فإن عائد سندات الولايات المتحدة لأجل 10 سنوات عند أعلى مستوياته منذ 2007—أي أن ارتفاع الفائدة يضغط على أصل لا يدرّ فائدة، بغض النظر عمّا إذا كانت صناديق ETF هي التي يتم شراؤها.
الآن لم أعد أقرأ العنوان "تدفقات قياسية" كتأكيد مباشر على ارتفاع السعر—إنها مجرد جزء من الصورة.
$BTC #Bitcoin