عاجل: قال بيسنت في مقابلة على قناة CNBC قبل شهر إن سوق السندات الأمريكي «الأكثر مرونة في العالم»، إلى جانب رئيسة الاحتياطي الفيدرالي وارش. وقال إن العوائد كانت ثابتة أو في انخفاض. وكان ذلك في 31 أغسطس.

إليك ما حدث بالفعل منذ ذلك الحين:

عائد سندات الخزانة لأجل 30 عامًا؟ وصل إلى 5.50% الأسبوع الماضي. أعلى مستوى منذ يونيو 2004.
عائد 10 سنوات؟ 5.23%. أعلى مستوى منذ 2007.

هذا ليس ثباتًا. ولا هو انخفاض. إنه أسوأ موجة بيع للسندات منذ عقود. وقد وصفت بنك أوف أمريكا حرفيًا ذلك بأنه أسوأ سوق هابطة في تاريخ سندات الخزانة لأجل 10 سنوات بالكامل.

حجة بيسنت: تعكس الارتفاعات في العوائد تفوق الولايات المتحدة، وليس خللًا. إن سندات دول أخرى تنخفض بوتيرة أشد.

لكن انظر إلى البيانات:
ارتفع عائد سندات اليابان لأجل 10 سنوات إلى أعلى مستوى له منذ 1996.
وسجلت ألمانيا أعلى مستوى لها منذ 2009.

ترتفع العوائد عالميًا معًا. هذا ليس «فوزًا» نسبيًا. بل إعادة تسعير متزامنة.

حتى ستانلي دراكنميلر — المرشد السابق لبيسنت نفسه — تساءل علنًا عن نهج الخزانة.

فهل هذه مرونة أم أن السوق يمتص ضغوطًا تاريخية؟

الأمر يعتمد على الشهر الذي تقيسه.

شهر أغسطس بدا هادئًا.
أما سبتمبر فقد حطم الأرقام القياسية في الاتجاه المعاكس.

للمتداولين: راقب عائد 10 سنوات عند 5.23%. إذا استمر فوق ذلك، فستظل مشاعر النفور من المخاطر مرتفعة. وستظل الأسهم تحت الضغط. وإذا انعكسنا إلى ما دون 5.00%، فهذه هي أول علامة على بعض الارتياح.

تقلبات السندات = تقلبات الأسهم. تَاجِر وفقًا لذلك.