ارتفع مؤشر الدولار الأمريكي إلى نحو 101.8–102، مسجّلًا أعلى مستوى له منذ مايو 2025، ما يعكس إعادة تسعير السوق لسيناريو «أسعار فائدة أمريكية أعلى لفترة أطول». وتشمل المحركات الرئيسية لقوة الدولار تباطؤ توقعات خفض الفيدرالي الأمريكي لمعدلات الفائدة، واستمرار قوة بيانات التضخم والاقتصاد في الولايات المتحدة، واتساع ميزة أسعار الفائدة الأمريكية مقارنة بأوروبا واليابان؛ كما تُسهم المخاطر الجيوسياسية وتخوفات النمو العالمي في عودة تدفقات الأموال إلى الأصول الدولارية بحثًا عن الأمان.
قد لا تتعارض قوة الدولار بالضرورة مع تراجع عائدات سندات الخزانة الأمريكية لأجل قصير خلال اليوم. إذ تركز أسواق الصرف على الفوارق في العائدات والمخاطر بين الولايات المتحدة وباقي الاقتصادات الرئيسية: حتى لو انخفضت عوائد سندات الخزانة لمدّة عامين مؤقتًا، فقد يستمر الدولار في الارتفاع طالما ظلت أسعار الفائدة في الولايات المتحدة أعلى بشكل ملحوظ من أوروبا واليابان، وظلت توقعات السوق تشير إلى ميل أوروبا واليابان إلى مزيد من التيسير، أو إذا تصاعدت مشاعر العزوف عن المخاطر.
بالنسبة للسوق، غالبًا ما يُضعف الدولار القوي أسعار الذهب والنحاس واليورانيوم والسلع الأخرى المقومة بالدولار، ويشكل ضغطًا على عملات الأسواق الناشئة، وعلى الأسهم التكنولوجية ذات التقييمات المرتفعة، وعلى أسهم مفاهيم الطاقة النووية من نوع SMR التي تعتمد على التمويل طويل الأجل. أما تأثير ذلك على المؤشرات الرئيسية للأسهم الأمريكية فيميل إلى أن يكون انتقائيًا: تتمتع الشركات التي تستند إلى الطلب المحلي وتتميز بتدفقات نقدية مستقرة بقدر أكبر من المرونة، بينما تواجه أسهم النمو التي ترتفع فيها حصة الإيرادات من الخارج، والتي يعتمد تقييمها على الأرباح المستقبلية، ضغوطًا مزدوجة من جهة سعر الصرف ومن جهة معدل الخصم. وإذا تمكن مؤشر الدولار من الثبات فوق 102 بشكل فعّال، وتعاود عائدات سندات الخزانة لأجل طويل الارتفاع، فيجب على السوق أن ينتبه لاحتمال أن يؤدي ذلك إلى مزيد من التشديد في الأوضاع المالية.
#美元指数创2025年5月来新高
قد لا تتعارض قوة الدولار بالضرورة مع تراجع عائدات سندات الخزانة الأمريكية لأجل قصير خلال اليوم. إذ تركز أسواق الصرف على الفوارق في العائدات والمخاطر بين الولايات المتحدة وباقي الاقتصادات الرئيسية: حتى لو انخفضت عوائد سندات الخزانة لمدّة عامين مؤقتًا، فقد يستمر الدولار في الارتفاع طالما ظلت أسعار الفائدة في الولايات المتحدة أعلى بشكل ملحوظ من أوروبا واليابان، وظلت توقعات السوق تشير إلى ميل أوروبا واليابان إلى مزيد من التيسير، أو إذا تصاعدت مشاعر العزوف عن المخاطر.
بالنسبة للسوق، غالبًا ما يُضعف الدولار القوي أسعار الذهب والنحاس واليورانيوم والسلع الأخرى المقومة بالدولار، ويشكل ضغطًا على عملات الأسواق الناشئة، وعلى الأسهم التكنولوجية ذات التقييمات المرتفعة، وعلى أسهم مفاهيم الطاقة النووية من نوع SMR التي تعتمد على التمويل طويل الأجل. أما تأثير ذلك على المؤشرات الرئيسية للأسهم الأمريكية فيميل إلى أن يكون انتقائيًا: تتمتع الشركات التي تستند إلى الطلب المحلي وتتميز بتدفقات نقدية مستقرة بقدر أكبر من المرونة، بينما تواجه أسهم النمو التي ترتفع فيها حصة الإيرادات من الخارج، والتي يعتمد تقييمها على الأرباح المستقبلية، ضغوطًا مزدوجة من جهة سعر الصرف ومن جهة معدل الخصم. وإذا تمكن مؤشر الدولار من الثبات فوق 102 بشكل فعّال، وتعاود عائدات سندات الخزانة لأجل طويل الارتفاع، فيجب على السوق أن ينتبه لاحتمال أن يؤدي ذلك إلى مزيد من التشديد في الأوضاع المالية.
#美元指数创2025年5月来新高
