واصلت عوائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات الارتفاع داخل اليوم لتتجاوز 5.34%، مُسجّلة أعلى مستوى منذ عام 2002. وحتى مع ظهور مؤشرات معتدلة على التضخم، فإن تكاليف الاقتراض للأجل الطويل ترفض الانخفاض. تشهد عملية خصم/تقييم الأصول عبر الأسواق، وهي مرساة هامش الخصم (discount anchor)، إعادة تشكيل حادة على نحو لم يُرَ منذ سنوات.
يأتي ارتفاع عوائد السندات الطويلة في ظل ضغوط متزايدة على جانب المالية العامة بسبب وفرة إصدارات السندات بحجم ضخم، إلى جانب اضطرابات لصيقة ناتجة عن أسعار النفط، إضافة إلى عمليات تجميع قوية للتمويل من كبرى شركات التكنولوجيا توسعها في قدرات الحوسبة الخاصة بالذكاء الاصطناعي ومراكز البيانات. وعندما تتيح الأصول الخالية من المخاطر عائداً سنوياً ثابتاً يتجاوز 5%، فإن أسواق الأسهم والأصول المشفرة التي تريد الاحتفاظ بالسيولة لا بد أن تقدم علاوة مخاطر مغرية للغاية.
سلسلة انتقال التأثير عبر الأسواق مباشرة للغاية. إذ تتعرض الأسهم التكنولوجية ذات التقييمات المرتفعة، وكذلك الأموال على السلسلة (on-chain)، بوضوح لقيود ناتجة عن ارتفاع معدلات الخصم. كذلك تتحول منطقية تخصيص الأموال الباحثة عن الأمان إلى تحويل التدفقات نحو سندات الأجل الطويل ذات العائد المرتفع وعروض مثل الذهب. وقبل تحقيق التوازن بين ضغوط إصدار السندات من جانب المالية العامة والسيولة الكلية في الاقتصاد، يظل التركيز على توقيت وصول معدلات الفائدة طويلة الأجل إلى قمة حقيقية تُفضي إلى حالة خمود/تباطؤ (تبدد) الاندفاع، هو النافذة الأساسية لتقدير مساحة انتعاش الأصول عالية المخاطر. #عائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات يقترب من 5.3%
يأتي ارتفاع عوائد السندات الطويلة في ظل ضغوط متزايدة على جانب المالية العامة بسبب وفرة إصدارات السندات بحجم ضخم، إلى جانب اضطرابات لصيقة ناتجة عن أسعار النفط، إضافة إلى عمليات تجميع قوية للتمويل من كبرى شركات التكنولوجيا توسعها في قدرات الحوسبة الخاصة بالذكاء الاصطناعي ومراكز البيانات. وعندما تتيح الأصول الخالية من المخاطر عائداً سنوياً ثابتاً يتجاوز 5%، فإن أسواق الأسهم والأصول المشفرة التي تريد الاحتفاظ بالسيولة لا بد أن تقدم علاوة مخاطر مغرية للغاية.
سلسلة انتقال التأثير عبر الأسواق مباشرة للغاية. إذ تتعرض الأسهم التكنولوجية ذات التقييمات المرتفعة، وكذلك الأموال على السلسلة (on-chain)، بوضوح لقيود ناتجة عن ارتفاع معدلات الخصم. كذلك تتحول منطقية تخصيص الأموال الباحثة عن الأمان إلى تحويل التدفقات نحو سندات الأجل الطويل ذات العائد المرتفع وعروض مثل الذهب. وقبل تحقيق التوازن بين ضغوط إصدار السندات من جانب المالية العامة والسيولة الكلية في الاقتصاد، يظل التركيز على توقيت وصول معدلات الفائدة طويلة الأجل إلى قمة حقيقية تُفضي إلى حالة خمود/تباطؤ (تبدد) الاندفاع، هو النافذة الأساسية لتقدير مساحة انتعاش الأصول عالية المخاطر. #عائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات يقترب من 5.3%