🪙 تدفقات الذهب من صناديق ETF تصل إلى 3.8 مليار دولار، لكن سعر الذهب لا يتحرك؟

في سبتمبر، اجتذبت صناديق الذهب المتداولة في الولايات المتحدة نحو 3.8 مليار دولار كتدفقات للداخل، لكن الذهب رغم ذلك انخفض خلال الشهر بنحو 6.6%، ليتأرجح لفترة قرب 4160 دولارًا للأونصة
المال يشتري، والسعر لا يتجاوب—لماذا؟

📌 ثلاثة عوامل رئيسية:
1️⃣ عوائد سندات الخزانة مرتفعة: الذهب بحد ذاته لا يدر فائدة، فكلما ارتفعت عوائد السندات زادت تكلفة الفرصة البديلة لحيازة الذهب.
2️⃣ قوة الدولار: عادةً ما تُلقي قوة الدولار ضغوطًا إضافية على الذهب المُسعّر بالدولار.
3️⃣ شراء طويل الأجل مقابل ضغوط بيع قصيرة الأجل: استمرار تدفقات أموال صناديق ETF يوفر دعمًا، كما أن مشتريات البنوك المركزية تعزز ذلك، لكن جزءًا من الأموال الكمية وأموال الزخم ينسحب حاليًا.

تقديري أن الطلب على التخصيص طويل الأجل للذهب لا يزال قائمًا، لكن الارتداد قصير الأجل لا يمكن أن يعتمد فقط على تدفقات الأموال

القادم يتركز على ما إذا كانت عوائد سندات الخزانة والدولار قادرين على التراجع. إذا لم تتعاون هذان المتغيران، فقد لا يؤدي حتى أقوى سردية “الملاذ الآمن” إلى دفع سعر الذهب فورًا

تذكّر: تدفقات الأموال إشارة للطلب، وليست ضمانًا لارتفاع الأسعار

#XAU #الذهب