ظهر مرة أخرى ذلك الخطأ المألوف: الأموال تدخل، لكن السعر ينخفض.
تشير أخبار السوق إلى أن صافي تدفقات SOL الفورية ETF الأسبوع الماضي بلغ حوالي 188 مليون دولار، مسجلاً رقمًا قياسيًا للأسبوع ضمن هذه الفئة منذ إطلاقها، وخلال الأسبوع لم تسجل عدة صناديق صافية خروج. وفي الوقت نفسه، وُجدت أيضًا تدفقات صافية يومية، ومع ذلك تراجعت الأسعار في نفس اليوم.
وعلى الطرف الآخر على السلسلة، أفاد رصد بأن الجهات ذات الصلة أصدرت على مدار 24 ساعة على Solana ما يقارب 750 مليون وحدة USDC. كما قامت شركة مدرجة على Solana احتياطيًا بإتمام إصدار إضافي بقيمة 15 مليون دولار، بسعر إصدار أعلى من صافي الأصول بنسبة تقارب 5%، وكتب في استخدامات التمويل أنه سيُستخدم لمواصلة شراء SOL أو إعادة شراء الأسهم.
تقييمي: الطلب آخذ في تغيير “بنيته”، لكن سلطة التسعير لم تعد بعد بيد SOL. أموال الـETF والخزائن تعتبر “أموالًا بطيئة”—دخولها لا يعني أنها ستحسم الصفقة في نفس اليوم. في الأجل القصير، لا يزال السعر أسيرًا لعوائد سندات الخزانة الأمريكية طويلة الأجل ولتحركات BTC الجانبية؛ وتحول معدل التمويل إلى السالب يدل على أن المراكز الطويلة بالرافعة المالية تتراجع.
أين قد يكون الخلل: سكّ العملات المستقرة مجرد إجراء من جهة الإصدار ولا يعني أن هناك من يضع أوامر شراء. كما قد تكون تدفقات ETF أيضًا خاضعة للتحوط من جانب مراكز المضاربة بالـمشتقات على الجانب القصير. توقعات الترقية ما زالت قيد الاختبار؛ وإذا احتُسب الخبر الإيجابي في التوقيت الخاطئ فسيختلف أثره، كما أن استخدامات التمويل تحتاج إلى الإفصاح والتحقق.
إذن السؤال هو: إذا كانت الأموال البطيئة تدخل دائمًا لكن السعر لا يتحرك، فهل السبب أنها بطيئة جدًا، أم أن السوق يسعّر شيئًا آخر؟
تشير أخبار السوق إلى أن صافي تدفقات SOL الفورية ETF الأسبوع الماضي بلغ حوالي 188 مليون دولار، مسجلاً رقمًا قياسيًا للأسبوع ضمن هذه الفئة منذ إطلاقها، وخلال الأسبوع لم تسجل عدة صناديق صافية خروج. وفي الوقت نفسه، وُجدت أيضًا تدفقات صافية يومية، ومع ذلك تراجعت الأسعار في نفس اليوم.
وعلى الطرف الآخر على السلسلة، أفاد رصد بأن الجهات ذات الصلة أصدرت على مدار 24 ساعة على Solana ما يقارب 750 مليون وحدة USDC. كما قامت شركة مدرجة على Solana احتياطيًا بإتمام إصدار إضافي بقيمة 15 مليون دولار، بسعر إصدار أعلى من صافي الأصول بنسبة تقارب 5%، وكتب في استخدامات التمويل أنه سيُستخدم لمواصلة شراء SOL أو إعادة شراء الأسهم.
تقييمي: الطلب آخذ في تغيير “بنيته”، لكن سلطة التسعير لم تعد بعد بيد SOL. أموال الـETF والخزائن تعتبر “أموالًا بطيئة”—دخولها لا يعني أنها ستحسم الصفقة في نفس اليوم. في الأجل القصير، لا يزال السعر أسيرًا لعوائد سندات الخزانة الأمريكية طويلة الأجل ولتحركات BTC الجانبية؛ وتحول معدل التمويل إلى السالب يدل على أن المراكز الطويلة بالرافعة المالية تتراجع.
أين قد يكون الخلل: سكّ العملات المستقرة مجرد إجراء من جهة الإصدار ولا يعني أن هناك من يضع أوامر شراء. كما قد تكون تدفقات ETF أيضًا خاضعة للتحوط من جانب مراكز المضاربة بالـمشتقات على الجانب القصير. توقعات الترقية ما زالت قيد الاختبار؛ وإذا احتُسب الخبر الإيجابي في التوقيت الخاطئ فسيختلف أثره، كما أن استخدامات التمويل تحتاج إلى الإفصاح والتحقق.
إذن السؤال هو: إذا كانت الأموال البطيئة تدخل دائمًا لكن السعر لا يتحرك، فهل السبب أنها بطيئة جدًا، أم أن السوق يسعّر شيئًا آخر؟