تتحرك المؤسسات بعيداً عن السؤال الخاص بما إذا كانت تمتلك بيتكوين، نحو كيفية تمويلها وحفظها واستخدامها. وتقول مذكرة بحثية جديدة إن هذا التحول قد يشكّل المرحلة التالية من تبنّي بيتكوين.
أهم النقاط
ترى TD Cowen تزايد الاهتمام بالتمويل المبني حول البيتكوين.
وصف بلاك روك صناديق الاستثمار المتداولة (ETFs) والحفظ الذاتي بأنها مكملة لبعضها البعض.
تبرز الخصوصية والأمان كقضايا مؤسسية.
يصبح البيتكوين أساساً لتمويل جديد
تقول شركة TD Cowen، وفقاً لعرضها لوقائع مؤتمر سندات/خزائن بيتكوين في 28 سبتمبر في نيويورك، إن بيتكوين أصبحت الأساس لمجموعة أوسع من المنتجات المالية. وTD Cowen هي إحدى وحدات TD Securities. وتناول محلل الأسهم لدى الشركة، لانس فيتانزا، حُدَاةً (CFA)، مناقشات تكوين رأس المال والضمانات وهياكل التمويل في مذكرة قطاعية بتاريخ 29 سبتمبر بعنوان: “ثلاثة محاور تشكّل المرحلة التالية من تبنّي المؤسسات للبيتكوين”.
كتب فيتانزا:
“يتجاوز الحديث الآن مسألة امتلاك بيتكوين إلى النظام البيئي الذي يتم بناؤه حوله: أسواق رأس المال، وأطر التنفيذ، والبنية التحتية المؤسسية.”
ناقش المشاركون في المؤتمر السندات المدعومة ببيتكوين، والأسهم الممتازة (سهم يمنح أولوية على الأسهم العادية في توزيعات الأرباح)، والأوراق المالية القابلة للتحويل (مؤسسات يمكن استبدالها بأسهم وفق شروط محددة)، والتمويل للشركات التي تحتفظ ببيتكوين في خزائنها. ما لفت انتباه شركة TD Cowen لم يكن وجود هذه البنى، بل أن المشاركين يبدو أنهم يفترضون الآن استمرار تطويرها.
بعض هياكل التمويل نشطة بالفعل. أفصحت Strategy Inc. (ناسداك: MSTR) في 28 سبتمبر/أيلول أنها اشترت 1,665 بيتكوين إضافية وأعادت شراء 152 مليون دولار من أسهمها الممتازة من نوع STRC. تمنح أسهمها الممتازة المستثمرين تعرّضًا لشركة تهيمن عليها بيتكوين في ميزانيتها العمومية، مع شروط ومخاطر تختلف عن امتلاك العملة المشفرة مباشرةً.
تزداد أهمية هذا التمييز كلما أصدرت الشركات عدة أنواع من الأوراق المالية مقابل الخزينة نفسها. يقيس لدى Strategy مقياس داخلي لتغطية أصول بيتكوين يضع عتبات مختلفة لأسهمها الممتازة
