توقّع البنك البريطاني متعدد الجنسيات ستاندرد تشارترد أن ينمو المعروض من عملة يثينا المستقرة USDe ثمانية أضعاف ليصل إلى 40 مليار دولار بحلول نهاية عام 2028، وذلك مع توسّع البروتوكول في مصادر العائد خارج أسواق العملات المشفرة.
في تقرير بحثي يوم الأربعاء تمت مشاركته مع كوينتيليغراف، بدأ البنك تغطية توكن ENA الخاص بيثينا مع هدف لسعر نهاية عام 2028 يبلغ 2 دولار، أي ما يعادل حوالي سبع مرات السعر البالغ 0.28 دولار المذكور في التقرير. كما يتوقع ستاندرد تشارترد أن يتفوق USDe بشكل طفيف على نمو السوق الإجمالي للستابل كوين خلال الفترة نفسها.
تشير توقعاته إلى أن ENA سيُفترض أيضًا أن يتفوق على بيتكوين (BTC) وإيثير (ETH) حتى عام 2028. ترى Standard Chartered أن BTC ستصل إلى 300,000 دولار وETH إلى 18,000 دولار بنهاية الفترة.
توقعات أسعار الأصول الرقمية لنهاية العام لدى Standard Chartered حتى 2028. المصدر: أبحاث Standard Chartered
قالت Standard Chartered إن العوائد المتراجعة من صفقة الأساس التقليدية المشفرة لدى USDe، والتي تنطوي على الاحتفاظ بالعملات المشفرة الفورية مع المراهنة (البيع على المكشوف) لعقود الفيوتشر الدائمة، دفعت Ethena إلى التوسع في DeFi والإقراض المؤسسي والأصول الواقعية (real-world assets) وصِفقات الأساس المرتبطة بالأسهم والسلع. وتولّد هذه المصادر حاليًا عائدًا متوسطًا موزعًا قدره 5.2%، ما يمنح USDe مجالًا أكبر للتوسع.
يتوقع البنك أن السوق الأوسع للأصول المرمّزة (tokenized) سينمو من نحو 350 مليار دولار اليوم إلى 4 تريليونات دولار بحلول نهاية عام 2028، ما يوسّع مجموعة الأصول التي يمكن لـ Ethena استخدامها لتوليد العائد.
قد يدعم نمو USDe عمليات إعادة شراء ENA
الرابط بين نمو USDe وعمليات إعادة شراء ENA هو محور سيناريو التقييم الخاص بـ Standard Chartered للتوكن. توجّه “تحويل الرسوم” (fee switch) الذي وافقت عليه حوكمة Ethena في أوائل سبتمبر 95% من صافي الإيرادات من خطوط أعمالها نحو عمليات إعادة شراء ENA بمجرد وصول USDe إلى معالم محددة في حجم المعروض (supply milestones).
عند وجود 25 مليار دولار من المعروض في USDe، تقدر Ethena أن الآلية يمكن أن تولد 375 مليون دولار من عمليات إعادة شراء ENA السنوية، مع افتراض عائد بروتوكول إجمالي قدره 6% ومعدل اقتطاع صافي للإيرادات بنسبة 25%.
حجوم عمليات إعادة شراء ENA عند مستويات مختلفة من معروض USDe. المصدر: Ethena
تقدّر Standard Chartered أنه إذا بلغ USDe مستوى التوقعات البالغ 40 مليار دولار وظل سعر ENA دون تغيير، فقد تصل عمليات إعادة الشراء السنوية إلى نحو 23% من القيمة السوقية للأسهم المتداولة (circulating market capitalization) لدى ENA. وقال البنك إن هذا المعدل من المرجح أن يكون غير مستدام، لذا يتوقع ارتفاع سعر ENA حتى تستقر عمليات إعادة الشراء عند نسبة أقل من قيمته السوقية.
استخدم البنك Uniswap للمقارنة، مشيرًا إلى أن معدل إعادة الشراء السنوي لـ UNI استقر عند نحو 3% إلى 4% مع ارتفاع سعر التوكن.
كانت ENA تتداول عند حوالي 0.27 دولار يوم الأربعاء، بارتفاع يقارب 28% خلال الأسبوع الماضي و77% خلال الشهر الماضي، وفقًا لبيانات CoinGecko. تبلغ القيمة السوقية للتوكن حوالي 2.65 مليار دولار.
المجلة: هل يمكن أن تواجه THORChain ملاحقة قضائية بشأن أموال Bitget المسروقة؟