لقد تضرر الذهب والفضة بشدة خلال الأيام القليلة الماضية، لكن المحلل ألاسدير ماكلويد يرى أن الضعف الأخير قد يكون في الواقع عاملًا صعوديًا لكلا المعدنين.
يركّز خطابه على التموضع في سوق العقود الآجلة. يقول ماكلويد إن الفائدة المفتوحة على عقود COMEX للذهب والفضة منخفضة حاليًا، ما يعني وجود تعرض مضاربي أقل من المعتاد. وفي رأيه، يوفّر ذلك مجالًا لعودة طلب مستثمرين جدد لاحقًا، مما قد يدفع الأسعار إلى الارتفاع.
كما يعتقد أن توقيت موجة البيع هو أمر مهم.
انتهاء العقود، إلى جانب عطلات الأسبوع الذهبي في الصين اعتبارًا من 1 أكتوبر، يمكن أن يقلل السيولة والمشاركة في السوق مؤقتًا. يجادل ماكلود بأن هذا يمنح اللاعبين الأكبر مساحة أكبر لدفع الأسعار للأسفل، وتفعيل أوامر إيقاف الخسارة الطويلة، وإلحاق الضرر بالمعنويات دون مواجهة ضغط شراء كبير من آسيا.
هذا يجعل التراجع الحالي يبدو أقل كأنه انهيار في القصة الطويلة وأكثر كونه إعادة ضبط للوضعية.
يُظهر الفائدة المفتوحة عدد عقود المشتقات الآجلة التي ما زالت نشطة.
عندما تصبح الفائدة المفتوحة مرتفعة جدًا، يمكن أن يصبح السوق مزدحمًا ومعرّضًا لعمليات تصفية قسرية. تعني الفائدة المفتوحة المنخفضة أن جزءًا كبيرًا من هذا التموضع الزائد تمّت بالفعل إزالته.
يعتقد ماكلود أن الذهب والفضة أصبحا الآن أقرب إلى ذلك الإعداد الأكثر صفاءً.
إذا عاد طلب المستثمرين والمضاربين بينما يبقى التموضع خفيفًا نسبيًا، يمكن للأسعار أن تتحرك للأعلى بسهولة أكبر لأن عدد المراكز الطويلة المزدحمة المتبقية أقل لتفكيكها.
الخصومات الحالية في الذهب والفضة صعودية جدًا. سأشرح. الفائدة المفتوحة في Comex منخفضة في كلا العقدين. سيبدأان في التطبيع، وهذا يعني أن بنوك السبائك تتوقع عودة طلب المستثمرين والمضاربين، ما سيؤدي إلى ارتفاع الأسعار. هذا هو ما…
— ألاسدير ماكلود (@MacleodFinance) 29 سبتمبر 2026
لهذا السبب يرى أن الضعف الحالي بنّاء وليس مقلقًا.
تُعد الصين واحدة من أهم الأسواق في العالم لطلب الذهب الفعلي.
خلال الأسبوع الذهبي، ينخفض نشاط التداول من المشاركين الصينيين بشكل كبير. يعتقد ماكلود أن الغياب المؤقت يخلق فرصة لدفع الأسعار للأسفل مع مقاومة أقل.
إذا كان ذلك صحيحًا، فقد تكون الخصومات الحالية ناتجة جزئيًا عن عوامل فنية والسيولة أكثر من كونها علامة على اختفاء الطلب على المعادن النفيسة.
اقرأ أيضًا: هذا المحلل للتو وضع توقعًا ضخمًا لسعر الذهب
ماكلود يتوقع مزيدًا من القوة للذهب والفضة مع نهاية العام
وجهته الأوسع واضحة: قد يكون سوق السبائك يستخدم الضعف الحالي لتصفية الرافعة المالية وإعادة ضبط المعنويات قبل عودة الطلب.
لكن هذا لا يعني أن الذهب والفضة يجب أن ينعكسا فورًا. يمكن أن يظل كلا السوقين شديدي التقلب، خصوصًا بينما تبقى عوائد السندات مرتفعة ويظل الدولار ثابتًا.
لكن ماكلود يعتقد أن خلفية التموضع تتحسن تحت السطح.
إذا بدأت الفائدة المفتوحة في التعافي وعاد طلب المستثمرين بعد فترة الغسل الحالية، فقد تبدو عمليات البيع أقرب إلى التحضير لتحرك أقوى بنهاية العام أكثر من كونها بداية لمرحلة هبوطية مستمرة.
لمزيد من الأخبار المالية وتوقعات الأسعار، انقر هنا.
اشترك في قناتنا على YouTube للحصول على تحديثات يومية حول العملات الرقمية، ورؤى حول السوق، وتحليل الخبراء.
ظهرت المقالة لماذا قد تكون عملية بيع الذهب والفضة هذه أكثر صعودية مما يبدو أولًا على CaptainAltcoin.