في الربع الثالث أصبح سوق الأسهم في منغوليا الأكثر ازدهارًا في العالم. فقد ارتفع مؤشر MSE Top 20، الذي يتضمن أسهم أكبر 20 شركة في منغوليا، منذ نهاية يونيو بنحو 28% تقريبًا وتصدر المرتبة الأولى من حيث وتيرة النمو بين المؤشرات العالمية للأسهم، وفقًا لما ذكرته بلومبرغ. فعلى سبيل المثال، ارتفع مؤشر S&P 500 الأمريكي خلال الأشهر الثلاثة نفسها بنسبة 2,35%، وتراجع مؤشر KOSPI الكوري الجنوبي بنسبة 19,33%، وخسر مؤشر IMOEX الروسي 3,75%. ووفقًا لتقديرات بلومبرغ، تُقدَّر القيمة الرأسمالية الحالية لسوق الأسهم في منغوليا بنحو 4,6 مليار دولار.
عقب نتائج التداول في 29 سبتمبر، ارتفع مؤشر MSE Top 20 إلى 66841,35 نقطة، أي بنسبة 27,93% فوق المستوى الذي كان عليه في نهاية يونيو (52248,07 نقطة). ويُعزى هذا الارتفاع السريع إلى عوامل منها ارتفاع قيمة أسهم شركات التعدين في ظل الزيادة السريعة في تصدير النحاس والفحم من منغوليا. كما ساعدت الإجراءات الرامية إلى دعم فرض الضرائب والاستثمارات الأجنبية.
أسهم شركة تعدين الفحم Tavan Tolgoi (TTL)، التي تشكل نحو نصف وزنها في مؤشر MSE Top 20، ارتفعت خلال الربع بنسبة 87%.
«عام جيد جدًا بالنسبة لمنغوليا من ناحية المؤشرات الأساسية بفضل ثبات مبيعات النحاس والفحم، وتبذل البلاد كل ما في وسعها لجذب استثمارات محلية وأجنبية إلى السوق»، — قال المدير التنفيذي لدى Emerging & Frontier Capital سايمون كيتشن.
ارتفع تصدير المعادن المفيدة من منغوليا، بما في ذلك الفحم، خلال أول ثمانية أشهر من عام 2026 بنسبة 61%. وكان المشترى الرئيسي الصين، التي استحوذت على 93% من صادرات منغوليا. وقد تستمر أحجام الصادرات المرتفعة، إذ يُتوقع أن يستمر عجز الفحم المُفَحِّم في الصين في العام المقبل بسبب مشكلات في الإمدادات ناتجة عن حادث وقع في أحد المناجم. كما تُصدّر منغوليا النحاس. ووفقًا لتوقعات محللي Deutsche Bank، سترتفع أسعار النحاس بأكثر من 50% خلال الأشهر الستة المقبلة بسبب انخفاض المخزونات في العالم.
وأوضح سايمون كيتشن أن اتجاه الصعود في سوق الأسهم المنغولية ساعده أيضًا ارتفاع السيولة، الذي نتج عن زيادة الكتلة النقدية. وبالنظر إلى صغر حجم السوق المنغولي، لا يتطلب الأمر الكثير من السيولة الإضافية لرفع الأسعار، وفقًا لكيتشن. كما أشارت إلى أنه في البلاد تم تمديد الإعفاءات الضريبية على دخل الاستثمارات والأرباح الرأسمالية الناتجة عن الاستثمار في الأسهم، وتمت إزالة القيود المفروضة على تملك الأجانب للبنوك، وتبسيط إجراءات تسجيل المستثمرين الأجانب، كما أضاف.
وفقًا لخبراء، قد تتمثل أخطر تهديدات النمو المستدام لسوق الأسهم في تسارع التضخم في منغوليا؛ ففي أغسطس بلغ المؤشر 12,5%. وقد تواجه اقتصاد البلاد أيضًا عجزًا في إمدادات الكهرباء خلال فصل الشتاء، حسبما قال المدير العام لشركة Asia Frontier Capital في هونغ كونغ توماس هاغر. ومع ذلك، يرى أن سوق الأسهم في منغوليا يملك إمكانات لمزيد من النمو. «ما زال هناك مجال للنمو، لأن العديد من الشركات ما تزال مُقَيّمة بأقل من قيمتها»، قال، مشيرًا إلى أن نسبة السعر إلى الأرباح للبنوك وشركات التأمين المنغولية تظهر أرقامًا أحادية الرقم.