存储超级周期还能撑多久？这份财报定的不只是 $MU ，是整条存储估值。短缺有人看到 2028，HBM 缺口还在。同时长协把现货暴利削薄，AI 资本开支一旦放慢，周期会从「缺货」变成「锁单」。12 月后超额现金逐步还股东，说明公司自己也在从涨价叙事切到现金流叙事。判断：周期没结束，斜率在变平。 能撑过 2027 的是 HBM 和长协，不是所有 DRAM 都同等涨。你觉得超级周期还有一年，还是已经接近后半段？#股票财报季 $MU $SNDKB