يجب على لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) وضع قواعد للتمويل عبر السلسلة! قد تشهد مشاريع العملات المشفرة “طرحًا أوليًا متوافقًا مع اللوائح (ICO)”“
هذه المرة، يبدو أن الـSEC جادة حقًا في إظهار “التمويل عبر السلسلة” إلى العلن.
في 18 أغسطس، قدمت الـSEC رسميًا لائحة الأصول المشفرة (Regulation Crypto Assets)، وتخطط لوضع مجموعة خاصة من أنظمة إصدار الأوراق المالية تستهدف بعض اتفاقيات الاستثمار التي تتضمن أصولًا مشفرة.
هناك مساران رئيسيان للتمويل عبر السلسلة:
① حتى 5 ملايين دولار إجمالًا خلال 4 سنوات
② حتى 7500 مليون دولار خلال كل 12 شهرًا
يمكن للمشاريع التي تستوفي الشروط أن تسلك مسار الإعفاء من التسجيل، لكن يتعين عليها تقديم الإفصاحات ذات الصلة، مع استمرار خضوعها أيضًا لقواعد مكافحة الاحتيال ومكافحة التلاعب.
والأكثر إثارة للاهتمام هو أن الـSEC تقترح أيضًا “ملاذًا آمنًا” مشروطًا:
إذا استوفت الأصول المشفرة المتطلبات ذات الصلة، يمكن ألا تُعتبر بعد ذلك “اتفاقيات استثمار” ضمن قانون الأوراق المالية.
ماذا يعني ذلك؟
كان من أكبر التحديات التي تواجه العديد من مشاريع الـCrypto سابقًا واحدًا من هذه الأمور:
التمويل → الخوف من الوقوع في قوانين الأوراق المالية
إصدار التوكن → عدم معرفة متى سيتم تصنيفه كأوراق مالية
انطلق المشروع → ما زالت حدود التنظيم غير واضحة
الآن، بدأت الـSEC محاولة كتابة هذه القواعد مباشرة.
وليس هذا إجراءً منفردًا.
في 17 سبتمبر، أطلقت الـSEC أيضًا Innovation Exemption، التي تسمح للمنصات التي تستوفي الشروط بإجراء تداولات سلسلة جزئية لأسهم مُرمَّزة (tokenized stocks) ضمن إطار إعفاء مؤقت.
لذلك، يبدو أن تنظيم الولايات المتحدة يتجه بشكل واضح نحو:
التمويل عبر السلسلة + الأصول عبر السلسلة + التداول عبر السلسلة
لكن توجد نقطة محورية يجب الانتباه إليها:
⚠️ Regulation Crypto Assets ما زالت حتى الآن مجرد اقتراح.
موعد انتهاء تلقي التعليقات العامة الذي حددته الـSEC هو 20 أكتوبر 2026، وقد تتغير القواعد النهائية أيضًا.
إذا تم اعتمادها في النهاية، فقد لا يكون أكبر تغيير هو توكن بعينه، بل:
قد يصبح لدى مشاريع الـCrypto في المستقبل مجموعة أكثر وضوحًا من القواعد حول: كيفية جمع الأموال، وكيفية الإفصاح، ومتى تفقد الصفة الارتباطية بالأوراق المالية.
من “مطاردة الجهات التنظيمية للمشروع”، إلى “كتابة القواعد مسبقًا”.
قد يكون هذا هو أكبر تغيير يحدث في تنظيم الـCrypto في الولايات المتحدة.
#SEC #sec将明确链上募资规则
هذه المرة، يبدو أن الـSEC جادة حقًا في إظهار “التمويل عبر السلسلة” إلى العلن.
في 18 أغسطس، قدمت الـSEC رسميًا لائحة الأصول المشفرة (Regulation Crypto Assets)، وتخطط لوضع مجموعة خاصة من أنظمة إصدار الأوراق المالية تستهدف بعض اتفاقيات الاستثمار التي تتضمن أصولًا مشفرة.
هناك مساران رئيسيان للتمويل عبر السلسلة:
① حتى 5 ملايين دولار إجمالًا خلال 4 سنوات
② حتى 7500 مليون دولار خلال كل 12 شهرًا
يمكن للمشاريع التي تستوفي الشروط أن تسلك مسار الإعفاء من التسجيل، لكن يتعين عليها تقديم الإفصاحات ذات الصلة، مع استمرار خضوعها أيضًا لقواعد مكافحة الاحتيال ومكافحة التلاعب.
والأكثر إثارة للاهتمام هو أن الـSEC تقترح أيضًا “ملاذًا آمنًا” مشروطًا:
إذا استوفت الأصول المشفرة المتطلبات ذات الصلة، يمكن ألا تُعتبر بعد ذلك “اتفاقيات استثمار” ضمن قانون الأوراق المالية.
ماذا يعني ذلك؟
كان من أكبر التحديات التي تواجه العديد من مشاريع الـCrypto سابقًا واحدًا من هذه الأمور:
التمويل → الخوف من الوقوع في قوانين الأوراق المالية
إصدار التوكن → عدم معرفة متى سيتم تصنيفه كأوراق مالية
انطلق المشروع → ما زالت حدود التنظيم غير واضحة
الآن، بدأت الـSEC محاولة كتابة هذه القواعد مباشرة.
وليس هذا إجراءً منفردًا.
في 17 سبتمبر، أطلقت الـSEC أيضًا Innovation Exemption، التي تسمح للمنصات التي تستوفي الشروط بإجراء تداولات سلسلة جزئية لأسهم مُرمَّزة (tokenized stocks) ضمن إطار إعفاء مؤقت.
لذلك، يبدو أن تنظيم الولايات المتحدة يتجه بشكل واضح نحو:
التمويل عبر السلسلة + الأصول عبر السلسلة + التداول عبر السلسلة
لكن توجد نقطة محورية يجب الانتباه إليها:
⚠️ Regulation Crypto Assets ما زالت حتى الآن مجرد اقتراح.
موعد انتهاء تلقي التعليقات العامة الذي حددته الـSEC هو 20 أكتوبر 2026، وقد تتغير القواعد النهائية أيضًا.
إذا تم اعتمادها في النهاية، فقد لا يكون أكبر تغيير هو توكن بعينه، بل:
قد يصبح لدى مشاريع الـCrypto في المستقبل مجموعة أكثر وضوحًا من القواعد حول: كيفية جمع الأموال، وكيفية الإفصاح، ومتى تفقد الصفة الارتباطية بالأوراق المالية.
من “مطاردة الجهات التنظيمية للمشروع”، إلى “كتابة القواعد مسبقًا”.
قد يكون هذا هو أكبر تغيير يحدث في تنظيم الـCrypto في الولايات المتحدة.
#SEC #sec将明确链上募资规则