أوستن جولسبي، رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في شيكاغو، وعضو غير مصوّت في اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة (FOMC) في 2026، وجّه تحذيرًا صارمًا بشأن التضخم: كونه يتجاوز الهدف بمقدار 5-1/2 سنوات، على حد قوله، يُعدّ لعبًا بالنار. ويريد أدلة قوية على أن التضخم يعود إلى الانخفاض، وقد جادل بأن على مجلس الاحتياطي الفيدرالي إعادة النظر في منطق النظر إلى صدمات العرض.

يقلقه ارتفاع سخونة الاقتصاد من اتجاهين. قال إن مكاسب الإنتاجية المتوقعة من الذكاء الاصطناعي تخلق خطرًا مرتفعًا لحدوث سخونة مفرطة الآن، وإن العجز الضخم يعمل كحافز يمكن أن يدفع الاقتصاد إلى مستويات أكثر حرارة مما ينبغي. نصيحته لأي شخص يراقب الوضع: راقب الإنتاجية.

وبخصوص الطاقة، يرى أن الارتياح سيصل أسرع من الحل. إذ يمكن أن ينخفض سعر النفط بسرعة نسبيًا، كما قال، لكن المشكلة الأعمق هي إعادة تشغيل المصافي على الإنترنت.

كما أنه دافع أيضًا ضد فكرة أن الاحتياطي الفيدرالي يخضع لمزاج السوق، مشيرًا إلى أن شيئًا في قانون الاحتياطي الفيدرالي لا ينص على ضرورة ضمان أن يكون سوق السندات مرتاحًا، أو ألا تُفاجَأ الأسواق المالية. ومع ذلك، وعلى الرغم من هذا النبرة، يعد نفسه من المسؤولين الأكثر تفاؤلًا بين أولئك الذين يظهرون في المخطط النقطي.

أبرز الاقتباسات:

التضخم

• إن حقيقة أننا ظللنا لمدة 5 سنوات ونصف فوق هدف التضخم تلعب بالنار.

• علينا الحصول على دليل على أن التضخم يعود إلى الانخفاض.

• يلزم إعادة النظر في منطق النظر إلى ما وراء صدمات العرض.

السياسة النقدية

• في المخطط النقطي، أنا من بين الأشخاص الأكثر تفاؤلًا في الاحتياطي الفيدرالي.

• يلزم إعادة النظر في منطق النظر إلى ما وراء صدمات العرض.

مخاطر النمو وفرط السخونة

• العجز الضخم يُعد نوعًا من التحفيز ويمكن أن يؤدي إلى فرط سخونة الاقتصاد.

• هوامش أرباح الشركات مرتفعة لكنها بدأت في التقلص.

الذكاء الاصطناعي والإنتاجية

• إن توقع مكاسب الإنتاجية الناتجة عن الذكاء الاصطناعي في المستقبل يخلق خطرًا كبيرًا من فرط السخونة الآن.

• تابع الإنتاجية.

الطاقة والمخاطر الخارجية

• قد ينخفض سعر النفط بسرعة نسبيًا، لكن المشكلة الأعمق هي إعادة تشغيل المصافي على الإنترنت.

شفافية ومسؤولية الاحتياطي الفيدرالي

• لا ينص قانون الاحتياطي الفيدرالي على ضرورة ضمان أن يكون سوق السندات مرتاحًا أو ألا تُفاجَأ الأسواق المالية.