أعتقد أن هذه الجولة هي موجة إعادة شراء؛ وبصراحة أكثر: إنها بروتوكولات ذات دخل حقيقي تُحوّل تدفّقاتها النقدية بشكل مُبرمَج للعودة إلى التوكن. وبذلك تصبح عمليات إعادة الشراء هي أسهل قصة يمكن تسعيرها في هذه الجولة

🧐 مثلًا، بعض المشاريع التي كانت قوية هذا العام:

UNI: بعد فتح رسوم البروتوكول، يحتاج الباحثون الخارجيون إلى أخذ الرسوم، ولا خيار لهم سوى حرق UNI

AAVE: إعادة شراء مدفوعة بالإيرادات، ثم بعد ذلك جرى تعديلها لتصبح أكثر أتمتة

PUMP: حوالي 50% من صافي الإيراد يُشترى في السوق المفتوحة ثم يُحرق؛ إجماليًا تجاوز 460 مليون دولار، أي أن الإمداد المحروق وصل إلى نحو 17%

RAY: منذ 2022، يتم تلقائيًا شراء حوالي 12% من رسوم المعاملات لـ RAY ثم حرقها؛ وهو من القلة التي تحقق انكماشًا صافيًا حقيقيًا

PONS: حوالي 80% من حصة البروتوكول تُوجَّه إلى إعادة شراء عبر TWAP ثم حرقها؛ وقد تم حرق نحو 29% من الإمداد
……

لذلك أرى شخصيًا أن إعادة الشراء ستصبح طريقة العائد الرأسمالي الافتراضية في هذه الجولة، لكن أكبر مخاطرة أيضًا هي اعتبار إعادة الشراء محركًا دائمًا

لهذا، وبالنسبة لي شخصيًا، سأستند إلى هذه العوامل الثلاثة، بدلًا من النظر فقط إلى وجود وسم إعادة شراء:
① هل مبلغ إعادة الشراء / القيمة السوقية المتداولة كبيرة؟
② هل الحرق فعلاً يتفوّق على الزيادات الناتجة عن الإفراجات؟
③ هل مصادر الإيراد قابلة لإعادة الاستخدام فعلًا، وليست مجرد موجة meme مؤقتة
$AAVE
$UNI
$PONS