قال مدير محفظة شركة Morgan Asset Management، أرجون فيجاي، إن مدة السندات الحكومية العالمية أصبحت تُقيَّم بشكل عادل الآن بعد إعادة تسعير حادة في العوائد. ووفقاً لما نقلته صحيفة سينـا فاينانس، قال إن العوائد في السوق قد مرت بالفعل بإعادة تسعير كبيرة، إذ انتقلت من توقعات خفض الفائدة إلى تسعير مزيد من التشديد في السياسة.

قال فيجاي إن العوائد الحقيقية من المرجح أن تظل أعلى بشكل هيكلي من مستوياتها خلال العقد الماضي، مشيراً إلى استمرار العجز المالي، والتحول من التيسير الكمي إلى التشديد الكمي، وارتفاع الطلب على الإنفاق الرأسمالي من الذكاء الاصطناعي واستثمارات البنية التحتية. وأضاف أنه دون محفّز واضح مثل انخفاض أسعار الطاقة، أو المزيد من التيسير في التضخم الأساسي، أو تباطؤ ملحوظ في نمو الاقتصاد، سيكون من الصعب مشاهدة عمليات بيع واسعة النطاق من المستويات الحالية أو استمرار سوق صعود السندات على نحو متواصل.

قال إن تقييمات المدة تبدو معقولة عمومًا عند الأسعار الحالية، ولا توجد حالة قوية تجعله يميل بشكل كبير إلى المدة الطويلة أو القصيرة. وبدلًا من ذلك، وبالنظر إلى ما يراه من انخفاض نسبي في مخاطر الركود، يركز الصندوق على بناء محفظة دخل بعائد مرتفع وعالية الجودة من خلال فروقات العائد.

يُفضّل الصندوق فرص السندات طويلة الأجل في الولايات المتحدة واليابان وأستراليا. قال فيجاي إن معدلات الطرف الطويل تتأثر بشكل أقل بشكل مباشر بتقلبات الطاقة قصيرة الأجل، وتستند إلى عوامل فنية وتحسن في التموضع، لذا يفضّل الصندوق إضافة مدة طويلة عندما ترتد العوائد.

يكون الصندوق أكثر حذرًا بشأن السندات قصيرة الأجل. قال فيجاي إنه في أسواق مثل أوروبا والمملكة المتحدة، قد تتجاوز تسعير الزيادات في أسعار الفائدة في نهاية المطاف العددَ الذي ستقدمه فعليًا البنوك المركزية، ويظل الصندوق حذرًا بشأن إضافة كميات كبيرة مبكرًا إلى أصول الفائدة قصيرة المدة. وأضاف أنه طالما تبقى أسعار الطاقة مرتفعة، فقد تستمر الأصول قصيرة المدة في الظهور على أنها رخيصة، ويُفضّل الصندوق التداول في الطرف القصير من سندات الحكومات العالمية بشكل تكتيكي.