تحديث قسم التمويل الشركاتي في هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) لأسئلة وأجوبة التشفير: إذا كان نظام التشفير يعمل بالفعل، ولا توجد جهة مركزية، فإن إعلان المُصدِر بإعادة شراء رموز مميِّزة (غير ورقية/غير خاضعة للأوراق المالية) لا يُعد عادةً التزامًا ضمن عنصر «الاعتماد على الجهود الإدارية الضرورية لدى الآخرين» في اختبار Howey. كما أن عبارات مثل إيصالات الرهن/الرهان، أو صيانة الشبكة، وتحت نفس الافتراضات، لا تُعتبر بالضرورة عقدًا استثماريًا.

يجب قراءة شروط القيود الإلزامية. أولاً، هذه هي أسئلة الموظفين وليست لها قوة قانونية مُلزمة، ويمكن تغييرها مع تبديل القيادة. ثانيًا، إذا لم تكن الشبكة قد بدأت بالعمل بعد، ومع ذلك تم تغليف إعادة الشراء على أنها عائد/ربح، فقد يزال ذلك يوقع في نطاق المخالفة. ثالثًا، إذا وُجد طرف مركزي لديه تشغيل أو تحكم اقتصادي أو تحكم في التصويت، فلا يمكن استخدام «تمّ إطلاقه بالفعل» كدرع/تبرير.

مزاج الجهات التنظيمية يميل إلى التلطيف، لكنه ليس «ورقة» يمكن شراؤها فورًا. لا تمنح المشاريع المركزية نفسها خطاب إعفاء من طرفها.

#SEC称去中心化代币回购通常非投资合约 $BTC $ETH $QNT