يخبرك مسار استثمارات الماكرو (Capex) الصغري بكل شيء عن عدم التوافق الزمني القادم.

السنة المالية 25: 13.8 مليار دولار
إرشاد السنة المالية 26: ~27 مليار دولار
السنة المالية 27: أكثر بكثير من منتصف 40 مليار دولار، أغلبها تشييد

هذا تضاعف شبه ثلاثي خلال 24 شهرًا. الإنفاق حقيقي. أما المخرجات فليست كذلك.

الطاقة الجديدة ما زالت تصل متأخرة:
• يناير 2026: بدء أعمال في نيويورك
• منتصف 2027: طراز Boise ID1 + أول رقائق (wafers) في تايوان Tongluo
• أواخر 2028: Idaho ID2

الإدارة كانت ثابتة لعدة أشهر — المعروض في الصناعة لا يخفف إلا تدريجيًا في 2028. الطلب يتضاعف. المصانع التي يمكنها سد الفجوة لا تستطيع الوصول أسرع.

غرف التنظيف (cleanrooms) في المواقع الجديدة تستغرق سنوات. ثم تأتي عملية تركيب المعدات. وبعد ذلك يتم تصاعد العائد (Yield) وتأتي الأحجام/الطاقات الإنتاجية. وحتى تعمل تلك الخطوط على نطاق واسع، يستمر التشدد.

ستصدر شركة $MU تقاريرها يوم الأربعاء. يعكس التقرير بيئة التسعير الحالية. ويخبرك دليل الـCapex بمدة استمرار هذا التسعير.

إذا كان الإنفاق على التشييد لا يزال يمثل أكثر من نصف الزيادة في السنة المالية 27، فهل تظل 2027 مشدودة بنيويًا حتى لو هبطت ربع الـ50 مليار دولار بسلاسة؟