#SEC称去中心化代币回购通常非投资合约
قالت هيئة الأوراق المالية (SEC): عندما تصبح الشبكة مُفعَّلة/مُتمحورة حول الوظائف ولا يوجد كيان مُركزي من خلفها، فإن عمليات إعادة شراء/الشراء الاستردادي للرموز غالبًا لا تُعد عقدًا استثماريًا. إذا لم يتم إدراج/تفعيل المنصة بعد، لكن تم تغليف عمليات إعادة الشراء على أنها “كسبٌ للمستفيدين/حاملي الرموز”، فقد يظل ذلك يدخل ضمن المخالفة.
هذا ليس “إطلاقًا كاملًا”، بل تحويل معيار الحكم من “هل توجد عملية إعادة شراء؟” إلى “هل يمكن للشبكة أن تُحوِّل/تتداول ذلك بنفسها، ومن الذي يدير عملية التداول/الاستحواذ فعليًا؟”. البروتوكولات الناضجة ارتاحت؛ بينما المشاريع التي تعتمد على فريق لإسناد السعر أو “حماية السوق” والاعتماد على سرد القصص لم تستفد من هذا الزخم.
رأيي: الاتجاه صحيح؛ فاختبار Howey أصلًا يجب أن ينظر إلى ما إذا كنت “تراهن” على استمرار الإدارة/التشغيل من طرف آخر. لكن الـFAQ لا قوة قانونية مُلزمة، كما أن اللامركزية لا تصمد أمام فحص مفاتيح خزانة/مخزن السيولة الخاصة. إن كانت عملية إعادة الشراء قابلة للكتابة في الكود وتنفيذها تلقائيًا، فهذا وحده يُعد فكًّا حقيقيًا للقيود؛ أما “DAO” في الكلام و“multi-sig” في اليد، فلا تقتنع ذاتيًا إلى درجة الرضا
$BTC
قالت هيئة الأوراق المالية (SEC): عندما تصبح الشبكة مُفعَّلة/مُتمحورة حول الوظائف ولا يوجد كيان مُركزي من خلفها، فإن عمليات إعادة شراء/الشراء الاستردادي للرموز غالبًا لا تُعد عقدًا استثماريًا. إذا لم يتم إدراج/تفعيل المنصة بعد، لكن تم تغليف عمليات إعادة الشراء على أنها “كسبٌ للمستفيدين/حاملي الرموز”، فقد يظل ذلك يدخل ضمن المخالفة.
هذا ليس “إطلاقًا كاملًا”، بل تحويل معيار الحكم من “هل توجد عملية إعادة شراء؟” إلى “هل يمكن للشبكة أن تُحوِّل/تتداول ذلك بنفسها، ومن الذي يدير عملية التداول/الاستحواذ فعليًا؟”. البروتوكولات الناضجة ارتاحت؛ بينما المشاريع التي تعتمد على فريق لإسناد السعر أو “حماية السوق” والاعتماد على سرد القصص لم تستفد من هذا الزخم.
رأيي: الاتجاه صحيح؛ فاختبار Howey أصلًا يجب أن ينظر إلى ما إذا كنت “تراهن” على استمرار الإدارة/التشغيل من طرف آخر. لكن الـFAQ لا قوة قانونية مُلزمة، كما أن اللامركزية لا تصمد أمام فحص مفاتيح خزانة/مخزن السيولة الخاصة. إن كانت عملية إعادة الشراء قابلة للكتابة في الكود وتنفيذها تلقائيًا، فهذا وحده يُعد فكًّا حقيقيًا للقيود؛ أما “DAO” في الكلام و“multi-sig” في اليد، فلا تقتنع ذاتيًا إلى درجة الرضا
$BTC
