أعلنت المدونة الرسمية لشركة Coinbase في 28 سبتمبر 2026 أنها تلقت موافقة من هيئة تداول السلع الآجلة الأمريكية (CFTC) على شركة Coinbase Clearing LLC. وذكرت The Block في 29 سبتمبر أن هذا الترخيص يجعلها منظمة مقاصة للمشتقات المسجلة (DCO)، بحيث يمكن لـ Coinbase إدراج المشتقات والوساطة بشأنها والمقاصة لها ضمن منظومتها الخاصة، وذلك بالنسبة للمشتقات المُقاصة بالكامل مع ضمانات كافية، بما يكتمل معه سلسلة البنية التحتية من التداول إلى المقاصة.
عناوين Yahoo Finance وصفتها أيضاً بأنها “أول جهة مقاصة أصلية لـ USDC”. لكن في الوقت الحالي لا توجد تقارير قابلة للتحقق توضح أي العقود سيتم إدراجها أولاً، وما إذا كان بإمكان USDC أن يكون أداة ضمان محددة لمنتج بعينه، وكيف تُحدد خصومات الهامش أو متى سيتم فتحها. لذلك، فإن نطاق التسوية الفعلي الذي يُقصد به مصطلح “أصلي” لا يزال ينبغي أن يُؤكد بناءً على القواعد الرسمية وتفاصيل العقود؛ ولا يجوز اعتبار موافقة الجهة التنظيمية وحدها دليلاً على أن المنتج قد تم إطلاقه بالكامل.
【تحليلي】
يتولى DCO مهام التسوية وضمان التنفيذ. إن دمج التداول والوساطة والتسوية ضمن منظومة واحدة قد يقلل الاعتماد على جهات تسوية خارجية، كما قد يجعل المنصة تتحمل مباشرة المزيد من مسؤوليات إدارة المخاطر وإدارة الضمانات والعمليات. وبالنسبة للسوق، إذا سمحت العقود لاحقًا باستخدام $USDC كضمان أو كأصل للتسوية، فقد تحصل العملات المستقرة على استخدام جديد كمشتق مؤسسي؛ لكن الموافقة نفسها لا تؤدي تلقائيًا إلى زيادة أحجام التداول، كما أنها لا تعني بالضرورة أن إصدار USDC سيزداد حتمًا.
هذا مختلف عن تعاون Coinbase وCiti مع تجار المدفوعات: فالأول يتعلق ببنية تحتية للتسوية وهوية تنظيمية لسوق المشتقات في الولايات المتحدة، بينما الثاني يتعلق بمدفوعات التجار وتدفقات أموال حسابات الشركات. ولا يمكن أيضًا الاستدلال من ذلك على أن سوق الفوري أو جميع مشتقات العملات المشفرة قد حصلت على ترخيص تنظيمي جديد.
【ماذا يمكن أن يفعل المشاركون】
على المؤسسات قبل الاتصال أن تتحقق من نطاق موافقة CFTC، وقواعد التسوية، وإجراءات إدراج العقود، ومؤهلات الضمانات والخصومات، وخيارات إضافة الضمانات والالتزامات عند التعثر، والترتيبات الخاصة بالتعامل مع حالات الإخلال، كما يجب التأكد مما إذا كانت منطقتهم ضمن نطاق الأهلية للمشاركة. أما المراقبون، فينبغي أن ينتظروا ظهور العقود الفعلية وأوقات التداول والمؤسسات المشاركة وبيانات التسوية المتاحة للعلن، ثم يحكموا ما إذا كانت هذه المنظومة تُطبق فعليًا، بدلًا من الاستنتاج فقط بناءً على عناوين الإعلانات عن حاجة USDC.
بعد ذلك، راقب القواعد الرسمية للتسوية وقائمة المنتجات، وما إذا كان USDC مدرجًا كأصل ضمان قابل للاستخدام، ومواعيد الإطلاق، وكذلك حجم الفتحات المفتوحة وحجم التسوية. فإذا كانت الموافقة تغطي فقط البنية المؤسسية لكن المنتج لا يزال متأخرًا عن الإطلاق، أو كانت منتجات الدفعة الأولى لا تستخدم USDC، فإن استنتاج “توسيع متطلبات تسوية العملة المستقرة” لن يكون صحيحًا؛ أما إذا استمر إطلاق منتجات مضمونة بالكامل وكان من الممكن التحقق من حجم التسوية، فهذا يعني عندها أن البنية التحتية بدأت تتحول إلى استخدام فعلي.
المصدر: بيان/إعلان المدونة الرسمية لـ Coinbase بتاريخ 28 سبتمبر 2026: https://www.coinbase.com/blog/coinbase-receives-cftc-approval-for-coinbase-clearing-llc
The Block، 29 سبتمبر 2026: https://www.theblock.co/news/business/2026-09-28-coinbase-dco-approval-417105
قائمة إعلانات CFTC: https://www.cftc.gov/PressRoom/PressReleases
ملاحظة: ما زالت القواعد التفصيلية للعقود والضمانات بانتظار تأكيدها عبر المستندات الرسمية. هذا مجرد تحليل شخصي ولا يشكل نصيحة استثمارية.