盘面上最耐人寻味的拉锯，莫过于场内筹码的持续抽干与价格的沉寂。交易所内的 $ETH 存量已经压低至总供应量的 3.49%，叠加 35% 的质押锁定与 DeFi 沉淀的 530 亿美元，随时可供抛售的现货筹码正变得前所未有的稀缺。

机构端的配置脚步并未放缓，以太坊 ETF 保持了连续六周的净流入，上周再度吸纳 6.9 亿美元资金，部分大户也在两千六百美元附近持续提币沉淀。然而，现货供应的收紧尚未转化为向上的动能脉冲，盘面散户多单占比逼近 74%，指标处于中性偏多区间，却迟迟无法在 2707 美元阻力位前形成合力。

这种流动性背离的背后，是关键宏观数据披露前夕大资金的观望态度。多头当前牢牢受制于 2707 美元的关口压制，只有放量越过该位置，现货供给收缩的真实威力才能在盘口释放；在此之前，下方 2619 美元一带的承接力仍是维系这一脆弱平衡的关键防线。